2024-12-23，华福证券发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，美12月点阵图中值显示降息或放缓，多家矿企确定2025年铜精矿长单TC。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 贵金属：美12月如期降息25BP，但点阵图中值显示降息有放缓趋势。美联储12月如期降息25BP，但12月点阵图中值显示，美联储预期2025年将降息两次，每次25个基点，打压周内贵金属价格出现回调。短期来看，特朗普交易仍未完全消退，市场对未来经济滞涨担忧仍在，预计贵金属价格震荡为主；中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，东欧及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，中国央行11月增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金（600489）、紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988），低估弹性关注株冶集团（600961）和玉龙股份（601028），其他关注银泰黄金、湖南黄金（002155）及招金矿业；白银建议关注兴业银锡（000426）、银泰黄金、盛达资源（000603）。 工业金属：多家矿企继确定2025年铜精矿长单TC，矿端偏紧逻辑继续演绎。铜，供给端，本周铜精矿现货TC持稳处于低位，矿山新增产能有限与冶炼产能扩张的矛盾仍在继续演绎，多家矿企确定2025年铜精矿长单TC/RC分别为21.25美元/吨和2.125美分/磅。需求端，临近年底，多数精铜杆厂在手订单较为充足但新增订单减少，且年底或转向回款和安排检修。全球铜库存52.44万吨，环比-3.22万吨，同比26.27万吨。我们认为，美联储降息方向确定，铜供需紧平衡对铜价构成强支撑；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加美国大选后宽货币宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移。个股：铜矿推荐紫金矿业、洛阳钼业（603993），小而优关注铜陵有色（000630）、西部矿业（601168）、金诚信（603979），其他关注河钢股份（000709）、藏格矿业（000408）等；电解铝推荐中国铝业（601600）、中国宏桥，关注天山铝业（002532）、南山铝业（600219）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）等；锡建议关注锡业股份（000960）、兴业银锡、华锡有色（600301）。 新能源金属：锂，24全年过剩局面未改，旺季虽然反弹但高度有限，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡；中长期看，锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注股票和锂价双底部战略性布局机会。稀土，商家情绪极度悲观，年关将至开始大跌属于经营策略上变化，通过价格波动调整库存水平。预计稀土价格下跌空间有限，后市有转机。个股：建议关注盐湖股份（000792）、藏格矿业、永兴材料（002756）、中矿资源（002738）及紫金矿业；弹性关注：江特电机（002176）、天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业（603799）。 一周市场回顾：鑫科材料（600255）（47.67%）、沃尔核材（002130）（21.11%）、联瑞新材（20.36%）、西部材料（002149）（16.91%）、鹏欣资源（600490）（14.46%）、宏创控股（002379）（14.27%）、鞍重股份（12.12%）、铂科新材（300811）（11.68%）、云路股份（8.85%）、科创新源（300731）（6.85%）。 风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。

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