2024-12-23，中银证券（601696）发布一篇新能源汽车行业的研究报告，报告指出，行业触底回升，新技术加速落地。

　　报告具体内容如下：

　　我们预计2025年全球新能源汽车渗透率持续提升，销量有望创历史新高，带动产业链需求高增长。2024年产业链价格持续下跌，但跌幅有所放缓，部分环节出现了小幅触底回升态势。当前时点虽供需拐点仍未到来，但行业产能出清有加速之势，2025年电池和材料环节盈利有望修复。固态电池等为代表的新技术产业化落地加速，有望带动产业链技术升级，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 新能源汽车：预计2025年新能源汽车需求将保持高增长：2024年1-10月全球新能源汽车销量基本呈现稳步上升态势，渗透率持续提升，市场空间不断扩大。2024年1-10月国内销量表现亮眼，2025年随着需求复苏、新车型持续推出、智能化、网联化以及快充等新技术带来的产品力提升，叠加政策端以旧换新的政策支持，我们预计销量增长具备可持续性，国内新能源汽车销量有望再创新高。碳中和背景下全球汽车电动化大趋势不改，海外新能源汽车销量持续增长。我们预计2025年中国、海外新能源汽车销量分别达到约1,563万辆、672万辆，同比分别增长25%和20%；全球新能源汽车销量约2,235万辆，同比增长23%。 动力电池：装机持续增长，固态电池产业化加速：受益于全球新能源汽车高景气增长，动力电池装机量继续保持高速增长。我们预计2025年国内的动力电池装机量同比保持较高增速，行业成长性仍在。铁锂电池占比进一步提升，预计2025年其装机份额继续保持较高水平。产能方面，工信部下发锂电池行业规范条件，对于动力电池产业链各个环节产能提出明确的要求，或将对供给端产生影响。此外，固态电池获政策资金支持，企业端布局加速，有望迎来快速发展，带动电池材料体系升级。 中游材料：材料价格逐步企稳，关注盈利回升：目前中游材料产能投放进度与扩产项目规模已明显放缓，当前价格和盈利水平下部分落后产能有望逐步出清。现阶段下游需求保持较高增速，电池和材料价格经历调整后降价压力大幅减弱，我们预计2025年中游材料价格有望逐步企稳，盈利有望得到修复，进入稳定向好阶段。头部企业凭借成本、技术、客户等优势在价格博弈中盈利具备较强韧性。 投资建议 新能源汽车全球景气度持续向上，2025年销量有望再创新高。电芯环节竞争格局较优，盈利具备较强韧性；快充电池、硅基负极、复合箔材、固态电池等新材料、新技术有望推动产业技术升级；建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。推荐宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、欣旺达（300207）、豪鹏科技（001283）、当升科技（300073）、容百科技、厦钨新能、华友钴业（603799）、璞泰来（603659）、尚太科技（001301）、中科电气（300035）、星源材质（300568）、天赐材料（002709）、新宙邦（300037）、多氟多（002407）、嘉元科技、鼎胜新材（603876）、壹石通、科达利（002850）、格林美（002340）等，建议关注孚能科技、德方纳米（300769）、恩捷股份（002812）、五矿新能、中伟股份（300919）、帕瓦股份、贝特瑞、信德新材（301349）、中一科技（301150）、振华新材等。 评级面临的主要风险 新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期；产业链需求不达预期；产业链价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险。

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