券商观点|联储鹰派降息，金属价格承压

2024-12-23 16:50:17 来源：同花顺iNews

　　2024-12-23，兴业证券发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，联储鹰派降息，金属价格承压。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点：铝：氧化铝现货价格松动，铝价承压下行本期（12.16-12.20）铝价小幅下行，供给端，四川电解铝产能传减产检修计划，同时由于成本端氧化铝价格延续高位，电解铝行业盈利出现亏损，后续存在部分产能停产的可能；需求端，需求淡季下游开工率下滑，去库趋势放缓；成本端，海外氧化铝现货成交价格延续回落，同时国内氧化铝现货价格出现松动，但考虑冬季环安监管趋严，短期内氧化铝价格或延续高位运行。整体来看，宏观面上联储鹰派降息压制金属价格，基本面上需求淡季叠加成本支撑下移，铝价短期内承压，建议关注中国铝业（601600）、神火股份（000933）等。铜：年末铜价表现平淡，震荡为主周内铜价延续跌势，临近年末，价格表现清淡。宏观上，欧元区经济疲软明显，以及美联储指引放鹰，美元表现强势，铜价走弱。基本面上，国内现货供给仍然偏紧，需求表现较好，库存延续去库，低价补库较强，短期关注宏观政策对铜价的提振。中期看，供需偏紧之际铜价回调有限，板块估值有望进一步上行，逢低积极配置洛阳钼业（603993）、金诚信（603979）、铜陵有色（000630）等。贵金属：联储鹰派降息，金价回调本期金价回调后反弹，12月FOMC会议美联储如期降息25bp，但同时暗示将放慢降息步伐，CMEFedWatchTool显示2025年降息预期为1次，整体表态偏鹰，金价回调至2600美元/盎司下方，随后由于11月核心PCE物价指数同比低于预期，金价小幅反弹。短期来看，美国经济数据喜忧参半，美联储指引偏鹰，后续特朗普上任后政策兑现程度未知，市场对于降息路径分歧仍然存在，但美联储仍处于降息周期中，后续金价仍有望持续受益流动性宽松，同时国际紧张局势背景下，避险情绪支撑金价，建议关注赤峰黄金（600988）、山金国际（000975）等。锂：碳酸锂价格小幅下滑根据SMM数据，本周电碳均价7.56万元/吨，环比下降0.09万元/吨，电氢均价7.47万元/吨，环比上涨0.02万元/吨。锂辉石厂商持续稳定生产，预计本周碳酸锂产量为16340吨，环比增加198吨；本周产业链上下游碳酸锂库存为10.82万吨，环比增长89吨；需求端预计12月电池厂排产旺盛，且市场预期25年1月市场需求仍处于较高水平。整体来看，24年12月碳酸锂处于供需两旺状态，虽然月度供需偏紧，但考虑到下游正极厂当前拥有一定原料库存且对高价接受度较低，因此预计短期锂价持续震荡。从供需格局来看锂价中期仍有压力，但考虑板块估值偏低，左侧建议关注中矿资源（002738）、永兴材料（002756）等。风险提示：宏观经济不及预期、货币超预期收缩、新能源消费不及预期等。