券商观点|通信行业2025年度投资策略：海外线把握算力前沿技术变革，国内线紧抓基建天地融合机遇

2024-12-24 14:50:17 来源：同花顺iNews

　　2024-12-24，民生证券发布一篇通信行业的研究报告，报告指出，海外线把握算力前沿技术变革，国内线紧抓基建天地融合机遇。

　　报告具体内容如下：

　　海外线：AI驱动25年国内外巨头资本开支预计持续保持高企，在此背景下，首先建议持续关注高增长&高确定性的数据中心内短距离光模块&数据中心互联（DCI）需求，以及网络架构升级带来的铜互联增量市场。其次，25年OCS、CPO等新技术路径有望迎来重要突破，建议重点聚焦相关的产业化进程。此外，伴随地缘政治因素影响的加强，光模块行业内预计将出现一定的制造业回流趋势，北美本土光模块厂商及相关的代工厂商可能迎来重要发展机遇。光通信板块建议关注：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、太辰光（300570）、汇绿生态（001267）、万通发展（600246）等。国内线：25年关注“地-海-天”基建核心环节。 1）“地”：在互联网、运营商和政企的算力需求加持下，25年核心关注国产芯片供给能力和大模型能力的增强，将推动算力产业链（光通信、液冷、交换机、服务器）完整国产化闭环，促进各环节进一步放量。同时边缘计算（通信模组、智能控制器）相关通信环节在AI后周期也将更加受益；建议关注：恒为科技（603496）、润建股份（002929）、工业富联（601138）、锐捷网络（301165）、飞荣达（300602）、高澜股份（300499）、润泽科技（300442）、国盾量子、吉大正元（003029）、中国移动（600941）、中国联通、中国电信（601728）、思科瑞、创维数字（000810）、超讯通信（603322）等。 2）“海”：国内头部企业海底电缆/光缆业务加速全球渠道拓展，随着江苏海风审批问题基本解决，预计24Q4江苏海风开工将带动国内2025年海风装机量达到15GW，而中长期国内深远海海风建设以及海外海风建设缺口带动出海需求，预计海缆设备需求长期上行；建议关注：亨通光电（600487）、中天科技（600522）、东方电缆（603606）等。 3）“天”：伴随星网二代星供应链的份额逐步清晰，当前布局思路及方向选择：建议重视星网链的厚积薄发，当前海南商发正式投入使用同时相关厂房等配套设施完善，我们认为目前星网链相关重点标的存在明显低估。25年持续关注商业航天四大主线（卫星+火箭+应用+地面基建/检测）。建议关注：信维通信（300136）、震有科技、上海瀚讯（300762）、通宇通讯（002792）、蓝盾光电（300862）、海格通信（002465）等。风险提示：AI应用发展不及预期风险、国际环境变化及供应链安全风险、低轨卫星商业化进程受阻风险等。