46.67%，谁推涨了银行股

2024-12-31 22:15:26 来源：中国证券报作者：李静

　　2024年银行板块表现抢眼。

　　据数据，2024年，在31个申万一级行业中，银行板块以46.67%的涨幅领涨，多家银行股价年内创历史新高。

　　分析人士表示，银行股高分红、被动基金的资金流入等因素共同推动了银行板块走强。展望2025年，银行净息差降幅预计较2024年收窄，资产质量有望改善，银行股配置机会仍可关注。

　　板块涨幅居首

　　数据显示，2024年，银行板块涨幅（总市值加权平均）达46.67%，在31个申万一级行业中排名第一。

　　除兰州银行（001227）外，其余41家A股上市银行飘红。其中，上海银行（601229）、沪农商行（601825）、成都银行（601838）、浦发银行（600000）涨幅均超60%，南京银行（601009）、渝农商行（601077）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、农业银行（601288）、工商银行（601398）、华夏银行（600015）涨幅超50%。

　　值得一提的是，六家国有行股价年内均创历史新高。中信银行（601998）、浦发银行、江苏银行、上海银行、成都银行、南京银行等银行股价也一度创下历史新高。

　　长期以来，银行股以低估值和高股息率著称，42家A股上市银行中，25家股息率超过5%。值得一提的是，多家上市银行将在2025年1月进行2024年中期分红。例如，工商银行将于2025年1月7日派发现金股息约511.09亿元，邮储银行（601658）、农业银行将于2025年1月8日分别派发现金红利约146.46亿元、407.38亿元。

　　多重利好

　　分析人士表示，一方面，银行业绩表现整体保持稳定，支撑了其高分红，加之在当前市场环境下，分红是比较确定的收入来源，因此高分红股票备受青睐。另一方面，宽基指数、红利指数和行业指数挂钩的ETF发行热度不减，大量来自被动基金的资金流入，使得银行板块获得增持。

　　中信证券银行业首席分析师肖斐斐认为，高确定性的红利回报提升了银行股的配置性价比，这种高确定性离不开基本面的支持。

　　中金公司（601995）研报也表达了类似观点，即银行业绩表现稳定，支撑了其高分红水平，是银行股表现优异的关键。“一方面银行损益表的80%都来自于历史积累的资产负债表，周期弹性更小，且银行根据预期损失计提拨备，可以起到平滑利润的作用。另一方面，今年的债券牛市对商业银行形成大量债券持仓‘浮盈’，为银行平滑利润波动提供了‘安全垫’。”中金公司研报表示。

　　此外，被动基金的资金流入进一步推动了银行板块上涨。据中信证券研究部估算，目前样本ETF持仓的银行市值已达2100亿元，占自由流通市值的8.2%。

　　对于近期银行股表现不俗，肖斐斐认为，除了上述原因外，还得益于两大动力的叠加，即随着银行中期分红季临近，绝对收益资金存在配置需求，相对收益资金则存在调整行业配置结构的需求，这两股力量共同推动银行板块走强。

　　展望2025年，业内人士预计，银行业2025年营业收入环比2024年将小幅改善，主要源于银行净息差降幅将较2024年收窄；资产质量也有望改善。此外，后续对大型银行注资落地，将有助于大型银行保持信贷稳定增长、提高对风险的抵御能力。因此，资产质量稳定、股息率较高的银行更显配置价值。

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