2025年1月13日，东海证券发布了一篇电子行业的研究报告，报告指出，英伟达RTX 50系列GPU发布，台积电四季度营收超预期。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 电子板块观点：英伟达发布RTX50系列GPU，并推出可用于研发自动驾驶、机器人等的世界基础模型Cosmos，建议持续关注AI产业链；台积电四季度业绩超预期，2024年营收同比增长33.9%，或展示全球半导体需求端复苏趋势；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 英伟达发布RTX50系列GPU，并推出可用于研发自动驾驶、机器人等的世界基础模型Cosmos。1月7日，英伟达CEO黄仁勋在CES2025主题演讲环节正式发布新一代Blackwell构架的RTX50系列显卡，最高920亿个晶体管，AI算力达4000TOPS，拥有4个AI处理单元，支持DLSS4。与AdaLovelace构架的RTX40系列相较，RTX50系列带来了一系列重大升级：1）RTX5090基于Blackwell构架的GB202GPU打造，拥有21760个CUDA核心，是首款超过2万个核心的GeForceGPU，也是唯一采用512bit32GBGDDR7的显卡，功率高达575W，比RTX4090高125W。2）RTX5080显卡基于PG144/147-SKU45PCB，并将采用GB203-400-A1GPU芯片，RTX4080内核数量比RTX4090少40%，显存配置为256bit16GBGDDR7。此外，英伟达推出了Cosmos世界基础模型，可构建高保真物理模拟世界，加速自动驾驶汽车和机器人等AI系统的研发。该模型可根据开发者的文本、图像和视频等输入数据以及机器人传感器数据或运动数据生成符合物理定律的视频数据，用于训练和评估AI系统，且成本远低于传统数据生成方式。目前，小鹏汽车、Uber、Waabi等多家AI行业的公司已开始使用Cosmos模型。英伟达还将推出基于Llama的一系列模型，包括LlamaNemotronNano、Super和Ultra，涵盖从PC、边缘设备到大型数据中心等所有领域，建议关注AI相关产业链。 台积电四季度业绩超预期，2024全年营收同比增长33.9%。1月10日，台积电公布其2024年12月营收报告，12月合并营收约为2781.63亿元新台币，环比11月增加0.8%，同比涨幅高达57.8%。台积电第四季度整体营收达到8684.2亿新台币（合263.6亿美元），超过市场预期的8535.7亿新台币（合259.0亿美元）。从全年看，2024年1-12月台积电总营收约为新台币28943.8亿元，较2023年增加33.9%。作为全球最大的芯片代工厂商以及苹果、英伟达、AMD等的主要供应商，其营收超预期体现了半导体需求端的整体复苏，而AI芯片的高需求或将带动CoWoS先进封装产能高增。

电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌1.13%，申万电子指数上涨1.86%，行业整体跑赢沪深300指数2.99个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第4位，PE（TTM）52.35倍。截止1月10日，申万电子二级子板块涨跌：半导体（+3.34%）、电子元器件（+7.02%）、光学光电子（-2.03%）、消费电子（-1.23%）、电子化学品（+0.39%）、其他电子（+0.10%）。

投资建议：行业需求缓慢复苏，国内技术不断进步，长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。建议关注：（1）AIOT板块，关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微（603893）、晶晨股份。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、天孚通信（300394）。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份（300054）、晶瑞电材（300655）、北方华创（002371）、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材（300260）。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份（603501）、思特威、格科微，射频的卓胜微（300782）、唯捷创芯，存储的兆易创新（603986）、东芯股份、江波龙（301308）、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份（300661）、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能（605111）、扬杰科技（300373）。

风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）研发进展不及预期风险。

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