本周行情回顾：

　　2025年1月20日-2025年1月24日，上证指数涨0.33%，报3252.63点。创业板指涨2.64%，报2121.84点。深证成指涨1.29%，报10292.73点。医疗服务指数涨0.26%，跑输上证指数0.07%。前五大上涨个股分别为泓博医药（301230）、药明康德（603259）、南模生物、普瑞眼科（301239）、成都先导。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　检测服务行业与宏观经济增速相关性强，有望受益于内需复苏+政府化债

　　检验检测认证行业广泛服务于消费品、工业品、医药医学等行业，覆盖研发、生产、流通全环节，具备市场空间大、增速稳，增长与宏观经济高度相关的特点。根据BV年报，2024年全球检测服务市场规模约2.3万亿人民币，2021-2024年CAGR约6%。复盘历史，全球四大综合性检测龙头SGS、BV、Eurofins、Intertek的合计收入增速可与全球GDP实际增速相拟合。我国检测服务行业领先于GDP增长，历史增速约为GDP两倍。2023年全国检验检测市场规模约4670亿人民币，2014-2023年CAGR约13%。2023年以来，受宏观经济增速放缓等影响，检验检测行业增速放缓。2024年前三季度，我国检测服务板块实现营收326亿元，同比下降3%（剔除医学检测占比较高的金域医学（603882）、迪安诊断（300244）后，同比增长4%），增速有所放缓，龙头企业华测检测（300012）、广电计量（002967）下游较为分散，品牌和服务α属性明显，2024年前三季度营收分别增长8%、10%，显著领先于行业。2024年前三季度，我国检测服务板块实现归母净利润21亿元，同比下降39%。

　　剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，板块归母净利润为19亿元，同比下降19%。检验检测认证服务业务开展多以实验室为基础，具备重资产属性，行业需求下行时成本压力大，利润增速表现弱于营收，而龙头企业华测检测、广电计量表现同样优于行业，分别为1%、42%。2024年9月下旬以来，中国宏观调控政策进行了重大调整，密集推出了一系列重要举措和增量政策，2025年宏观经济增速有望修复，看好检测服务行业需求回升。此外，地方政府为检测机构重要客户，行业有望受益本轮政府化债。

　　低空经济、集成电路等新兴产业需求待释放，看好具备品牌、资本和管理优势的龙头企业

　　新兴领域如低空经济、半导体产业正高速发展，催生新的检测服务需求：食品、环境等化学类检测发展成熟，市场参与者众多，已是红海，增速较快、格局较好的第三方检验检测赛道以物理类检测为主，包括新能源汽车、低空经济、集成电路、电子电器、医疗器械等。这些新兴的蓝海市场具备①实验室投资门槛较高，实验室投资额可达化学类实验室的一倍；②技术壁垒高、且需服务于研发端，对人员综合素质要求更强的特点，头部企业已有布局，有望充分受益。

　　其中，（1）低空经济：低空飞行器为低空经济的核心装备，类似新能源汽车，其研发、生产均离不开检验检测认证服务的支持。考虑到低空经济为国家重点支持产业，预计后续将持续有新品进入研发、取证阶段，且其设计较陆上汽车更加复杂，对检验检测认证服务的需求将显著提升。（2）半导体：半导体产业国产化与产业分工加速第三方检测分析服务需求。由于半导体检测设备、人才壁垒更高，企业先发优势明显。

　　投资建议：重点推荐品牌认可度高、管理体系成熟、产业布局领先的检测龙头【华测检测】、【广电计量】、【苏试试验（300416）】、【谱尼测试（300887）】

　　风险提示：宏观经济及政策变动、行业竞争加剧导致利润率下滑、实验室投产进程不及预期、并购整合不及预期、品牌和公信力受到不利影响等

　　行业新闻摘要：

　　1：沿河人民医院晋级三级综合医院，标志着当地医疗服务水平的提升。

　　2：消费医疗迎来小高潮，院长表示品牌是社会办医唯一出路。

　　3：新泰市人民医院召开三级公立医院绩效考核暨高质量发展关键指标讨论会，推动医疗服务质量提升。

　　4：国家医保局预设“互联网首诊”价格项目，探索互联网医疗服务的新模式。

　　5：全省卫生健康工作会议在广州召开，发布卫生健康十大便民惠民行动，旨在提升医疗服务的可及性和便利性。

　　6：贵州岑巩建立基层医疗延伸点，优化“家门口”服务，提升居民的医疗满意度。

　　7：国家卫健委正式宣布全国公立医疗机构取消门诊预交金，住院预交金大幅降低，惠及全民。

　　8：全国90%以上县医院已具备血液透析服务能力，显示基层医疗服务能力的显著提升。

　　9：儿童医疗需求呈季节性波动，委员建议加强弹性供给，以满足不同时间段的医疗服务需求。

　　10：康复医疗市场规模超千亿，政策引导下产业缺口亟待补充，以推动医疗服务的全面发展。

　　龙头公司动态：

　　1、药明康德：1）药明康德：冷雪松获选为第三届董事会独立非执行董事。

　　2、爱尔眼科（300015）：1）爱尔眼科入选2024 NEWS品牌样本 获十大影响力品牌称号。2）爱尔眼科：公司将按规则发布定期报告。

　　3、康龙化成（300759）：1）康龙化成涨超3% 公司24Q4新订单表现强劲 CMC服务业务将成为增长驱动力。2）康龙化成大宗交易成交1989.60万元。

　　4、泰格医药（300347）：1）泰格医药1月22日斥资326.04万元回购A股6.7万股。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：