本周行情回顾：

　　2025年1月20日-2025年1月24日，上证指数涨0.33%，报3252.63点。创业板指涨2.64%，报2121.84点。深证成指涨1.29%，报10292.73点。港口航运指数跌-1.11%，跑输上证指数1.44%。前五大上涨个股分别为招商港口（001872）、重庆港（600279）、海峡股份（002320）、锦江航运（601083）、秦港股份（601326）。

　　本周机构观点：

　　**江海证券本周观点**：

　　事件：

　　近日，工业和信息化部发布的我国2024年全年造船业最新数据显示，我国三大指标连续15年保持全球第一；造船完工量、新接订单量、手持订单量三大指标分别占全球市场份额的55.7%、74.1%和63.1%，实现了稳步增长。

　　投资要点：

　　2024年新接和在手订单量创历史最好水平，各家船厂超额完成全年目标。根据中国船协发布的最新数据显示，2024年我国造船完工量为4818万载重吨，同比+13.8%；新接订单量为11305万载重吨，同比+58.8%；手持订单量为20872万载重吨，同比+49.7%。其中，新接订单和在手订单量均创下历史最好水平。同时，在全球18种主要船型中，我国有14种船型新接订单量位居全球首位。值得注意的是，2024年我国各家造船厂都超额完成了全年的经营指标，而2025年预计新船的交付量将较2024年进一步提升。我们认为，在造船市场依旧处于高景气度的背景下，我国造船产业链相关企业业绩保持稳健增长。

　　2025年全球干散货及油轮老龄化问题将显著增长，船舶更新换代压力加大。希腊船舶经纪公司XclusivShipbrokers在其最新发布的报告中指出，进入2025年后，全球的船队年龄结构发生了显著变化；其中，以干散货和油轮船队的老龄化问题最为突出。具体来看，总干散货船队中船龄达到或超过21年的船舶占比达到13%，较2024年同期增长12个百分点；船龄16至20年的船舶占比达16%，较2024年1月增长29个百分点。总油轮船队中船龄达到或超过21年的船舶占比达18%，较2024年同期增长12%；船龄16至20年的油轮占比升至29%，较2024年1月增长13个百分点。此外，由于船厂方面更愿意去接集装箱船和LNG船的订单，导致干散货和油轮租船商不得不开始调整策略，对租赁老旧船舶的限制有所放宽。但这也意味着，在未来船舶老龄化速度加快的背景下，以上两种船型在运输时存在的潜在风险也将增加。因此，我们认为，我国部分船厂选择扩建产能也将为未来市场船舶更新需求的进一步增加打下基础。

　　2024年替代燃料船舶订单规模刷新历史纪录，船舶绿色转型趋势持续增强。在刚刚过去的2024年，除了造船行业整体表现亮眼外，替代燃料船舶的订单规模也刷新历史纪录，全年共成交6532.5万载重吨、3188.0万修正总吨，同比分别上涨68.0%、67.4%，占全部订单的比重分别为38.5%、47.5%。而我国作为在绿色能源船舶领域的领先者，在2024年所新接的绿色船舶订单在国际市场份额达到了78.5%，并实现了对主流船型的全覆盖。我们认为，在欧盟的《航运绿色燃料协议》，以及未来环保政策的不断更新的刺激下，市场对于绿色船舶的需求将不断提升，我国有望凭借自身的技术优势、产业链和产能优势，继续在造船行业保持领先地位，行业维持长期稳健发展。

　　投资建议：中长期来看，我国的船舶制造产业有望保持较高景气度，在脱碳转型以及更新换代需求不断增强的背景下，产业链相关公司将持续受益于需求增长和更新换代带来的发展机遇。提示关注相关标的，中国船舶、中国重工（601989）、松发股份（603268）、中国动力（600482）、中船防务（600685）、亚星锚链（601890）、南钢股份（600282）、润邦股份（002483）。

　　风险提示：经济复苏不及预期，船舶更新进程放缓，新增需求增长不及预期，国际市场竞争加剧，汇率风险等。

　　行业新闻摘要：

　　1：厦门迎来2025年首艘访问港国际邮轮，开启新一年邮轮航季。

　　2：春运至今过海旅客突破百万人次，海事部门多措并举应对大雾天气。

　　3：琼州海峡客滚运输于12时20分起全线复运，恢复正常航运秩序。

　　4：全球首个港口服务类大模型-方舟TaaS开启公测，推动数字化智能化发展。

　　5：全国海事系统首艘纯电动执法船“海巡10765”列编，标志着绿色航运新进展。

　　6：2025年沿海港口航道图测绘工作启动，将关注多个重点港口区域。

　　7：海口“三港”复运，预计需7个小时恢复正常秩序，确保民生物资运输。

　　8：2025年国际干散货航运市场展望谨慎乐观，显示行业复苏迹象。

　　9：全国最先进的港机交付盐田港（000088），提升港口作业效率。

　　10：春运启动以来琼州海峡累计运输出岛旅客28万人次，客流量持续攀升。

　　龙头公司动态：

　　1、中远海控（601919）：1）美银证券：下调东方海外国际及中远海控评级 板块中看好海丰国际。2）中远海控连续9日回购，累计回购5755.40万股。3）中远海控1月23日斥资5884.65万港元回购501.95万股。4）中远海控在不同交易所回购1.16亿港元及2174万元的股份。5）中远海控1月22日斥资1.16亿港元回购1007.85万股。6）中远海控连续7日回购，累计回购4245.60万股。7）中远海控1月21日斥资5427.7万港元回购470万股。8）中远海控于香港回购股份979万股 回购金额1.13亿港元。9）中远海控1月20日斥资1.13亿港元回购978.75万股。

　　2、上港集团（600018）：1）上港集团全年赚146亿由降转增 集装箱吞吐量超5000万标准箱创新高。2）上港集团：2024年集装箱吞吐量突破5000万标准箱。

　　3、宁波港（601018）：1）宁波港2024年1-12月营业收入为286.37亿元，较去年同期增长10.17%。

　　4、青岛港（601298）：1）地中海航线首航船舶“中联蛇口”轮靠泊青岛港。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：