券商观点|金属及金属新材料行业2月策略：黄金仍是重头戏

2025-01-26 18:42:41 来源：同花顺iNews

　　 2025年1月26日，广发证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，黄金仍是重头戏。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点：基本金属：需求预期改善带动供需重回紧平衡，预计基本金属价格震荡上涨。1月以来，国内财政政策继续支撑25年内需预期，特朗普上台后，需求不确定性有所下降，前期超额下跌基础上，基本金属价格重回上涨。2月份的核心焦点在于美联储降息预期、国内财政对内需支撑，预计宏观环境更加明朗，整体需求预期回暖，基本金属价格震荡上涨。建议关注：洛阳钼业（603993）（A+H）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）、中国宏桥（H）、云铝股份（000807）、天山铝业（002532）等。钢铁：本月供需季节性转弱，节后预期价利修复。供给端，1月钢厂盈利率下降0.74PCT至48.94%，低盈利率有望约束供给。需求端，节前上海线螺采购阶段性回落。未来宏观增量政策有望提升供需改善预期。成本端，铁水增量有限压制成本上行空间。价利方面，预计2月钢材价利震荡修复。关注未来宏观增量政策提振预期，建议关注：宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）等。

贵金属：金融属性有望继续推升金价。本周公布的美国当周初请和续请失业金人数超预期，美国劳动力市场韧性与压力兼具。据CME（1月25日），美联储3月维持联邦基金利率不变的概率为72.4%，但点阵图显示美联储仍处于降息通道不变。特朗普已上任，中美关税政策短期预期缓和，美元指数、美国实际利率自前期高位回落，金融属性和货币属性有望继续推升金价，建议把握板块布局机会。建议关注：赤峰黄金（600988）、招金矿业（H）、山东黄金（600547）（A+H）、中金黄金（600489）、山金国际（000975）、玉龙股份（601028）等。

能源金属：供需双弱预期，锂价预计震荡运行。1月锂盐厂陆续启动节前常规检修，同时下游需求延续去年12月以来的偏强运行，锂价微跌。2月锂盐厂常规检修或持续，锂盐端开工率预计保持低位，当前碳酸锂库存亦处于低位，下游中性刚需采购下，锂价有望继续震荡运行，关注需求超预期变化情况。建议关注：赣锋锂业（002460）（A+H）、盛新锂能（002240）、华友钴业（603799）等。

小金属：2月钨、钼价格预期平稳。1月稀土价格上涨，2月预计矿端和盐端开工率维持低位，稀土价格有望高位运行。本月钨价上涨，供需紧平衡且上游挺价，预计2月钨价平稳。本月钼价微跌，淡季背景下月底下游累库，产业链供需格局有待优化，预计2月钼价震荡。建议关注：金钼股份（601958）、盛和资源（600392）、北方稀土（600111）等。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储降息不及预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。

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