本周行情回顾：

　　2025年2月5日-2025年2月7日，上证指数涨1.63%，报3303.67点。创业板指涨5.36%，报2174.35点。深证成指涨4.13%，报10576.00点。通用设备指数涨6.38%，跑赢上证指数4.74%。前五大上涨个股分别为瑞迪智驱（301596）、汇洲智能（002122）、长盛轴承（300718）、恒工精密（301261）、莱赛激光。

　　本周机构观点：

　　**世纪证券本周观点**：

　　市场行情回顾：

　　春节前最后6个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+0.02%、-0.74%及+0.7%，在31个申万一级行业中排名分别为第12、21、7位；同期沪深300涨跌幅为+0.12%。

　　行业观点：

　　1）工程机械：我国工程机械出口趋势向好。据工程机械工业协会数据显示，2024年我国工程机械进出口贸易额为554.5亿美元，其中出口金额528.59亿美元，同比增长8.87%。从月度出口数据看，10月、11月、12月出口额同比增速分别为23.8%、16.3%及26.3%，比前三季度个位数的增速有明显提升，四季度出口速度呈加快趋势。一方面，拉美、非洲等新兴市场需求增长较快以及市场门槛相对不高，内资企业已形成一定竞争力；另一方面，欧美高端市场虽然门槛相对较高以及面临本地企业的竞争，但优秀的内资企业通过持续本地化布局，有望逐步取得突破。我们对龙头主机厂的全球化战略持乐观态度。

　　2）人形机器人：宇树科技人形机器人亮相央视春晚，行业有望进入发展快车道。在中央电视台的春晚节目中，宇树科技人形机器人H1与人类演员共同出演了名为《秧Bot》的节目，展示了流畅的动作和充满科技感的舞步。我们认为，在当前时点，国内机器人厂商技术水平不断的提高，且更新速度也同步加快，能加快人形机器人的商业化落地及有望在不同应用场景使用，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成等。

　　3）光伏：春节前各环节价格保持稳定。春节前光伏企业开始陆续放假，使得下游采购需求减少，节前订单较少，各环节总体价格维持稳定。硅料方面，每公斤价格37-42.5元范围，国产颗粒硅价格约每公斤36-38元；硅片方面，183N与210N维持每片1.18与每片1.55元人民币；电池片方面，N型M10本周均价不变，为每瓦0.29元人民币；组件价格平稳在每瓦0.68-0.70元人民币之间。硅片和电池片的库存目前较低，上游容易通过调节开工率缓解供需矛盾，但国内组件库存较高且订单能见度较低，后续还需观察组件销售情况。

　　4）风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。

　　**广发证券本周观点**：

　　核心观点：

　　宇树科技H1登上央视春晚舞台，反响空前热烈。2025年1月28日，宇树科技旗下16台人形机器人H1在张艺谋导演的创意融合舞蹈《秧BOT》中亮相，广受好评。H1成功表演的背后展现了宇树成熟的技术水平，根据宇树科技官网与公众号，H1全身共有27个自由度，通过AI强化学习算法从视频教学中学习舞蹈动作；同时，H1还搭载了高精度3D激光雷达+深度相机，实时获取高精度的空间数据，并依靠SLAM定位和导航技术实现在复杂的舞台环境中全自动走位变队形。

　　特斯拉召开24Q4业绩会，Optimus指引超预期。根据特斯拉24Q4业绩会电话会议，特斯拉计划25年底实现数千台Optimus量产落地（透露原定内部计划25年底量产1万台），负责特斯拉工厂转载料斗、钣金件运输、焊接线等工作，并预计26年下半年开始实现对外销售。目前Optimus生产线设计产能为1000台/月，特斯拉表示后续将按照月产1万台乃至10万台的量级设计新产线，目标每年以5-10倍的增速提高机器人产量。同时马斯克表示，根据汽车的成本变化趋势，当Optimus达到年产百万台时，预计其生产成本将低于2万美元。

　　Optimus设计方案仍在改进，模型训练数据需求突显。根据特斯拉24Q4业绩会电话会议，马斯克表示研发团队正着手设计全新的供应链和技术，并打造迄今为止最复杂的灵巧手，目标实现弹钢琴、穿针引线等级别的精确度。此外，特斯拉将基于Optimus在工厂的实际表现改进设计，预计于26年推出改进版的Design2代。训练方面，马斯克预估人形机器人在用途和复杂度上可能是自动驾驶汽车的1000倍，其训练数据的需求可能至少在自动驾驶的10倍以上，Optimus正逐步训练来实现完整的输出功能，未来随着时间推移训练成本有望大幅下降。

　　投资建议。目前海内外主要机器人厂商正逐步迈入商用化阶段，25年有望成为人形机器人真正意义上的量产元年。后续应持续关注人形机器人产品的量产节奏以及关键零部件在供应链的验证情况。建议关注（1）确定性较高的供应商：绿的谐波、三花智控（002050）（家电组覆盖）、鸣志电器（603728）、拓普集团（601689）（汽车组覆盖）、北特科技（603009）、贝斯特（300580）（与汽车组联合覆盖）、恒立液压（601100）、中大力德（002896）、中坚科技（002779）等；（2）灵巧手及触觉传感器：目前灵巧手方案未定且工程量大、壁垒高，整手及触觉传感器方案有望持续迭代，建议关注兆威机电（003021）、汉威科技（300007）等；（3）动作捕捉设备：人形机器人训练对数据要求高，目前真实数据获取依靠动作捕捉设备，建议关注凌云光、奥飞娱乐（002292）；（4）传感器：安培龙（301413）、柯力传感（603662）等。

　　风险提示。人形机器人产品落地不及预期；国产厂商早期未能进入特斯拉供应链；核心技术的迭代风险等。

　　龙头公司动态：

　　1、中集集团（000039）：1）中集集团：海工业务前三季度收入同比增77.75%。

　　2、宗申动力（001696）：1）宗申动力：董事胡显源减持 7.8万 股股份计划期限届满。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：