本周行情回顾：

　　2025年2月10日-2025年2月14日，上证指数涨1.3%，报3346.72点。创业板指涨1.88%，报2215.30点。深证成指涨1.64%，报10749.46点。汽车零部件指数涨0.53%，跑输上证指数0.78%。前五大上涨个股分别为艾可蓝（300816）、东风科技（600081）、潍柴重机（000880）、湘油泵（603319）、冠盛股份（605088）。

　　本周机构观点：

　　**上海证券本周观点**：

　　市场回顾

　　汽车板块涨跌幅+8.12%，子板块中乘用车表现最佳。过去一周，上证A股涨跌幅为+1.54%，申万汽车涨跌幅为+8.12%，在31个申万一级行业中排名第2。子板块中，乘用车+12.08%、汽车服务+6.54%、汽车零部件+6.34%、摩托车及其他+2.03%、商用车+1.78%。

　　行业涨跌幅前五位公司为华阳变速+69.10%、派特尔+35.33%、开特股份+31.78%、伯特利（603596）+30.28%、骏创科技+29.82%；行业涨跌幅后五位公司为晋拓股份（603211）-13.99%、爱玛科技（603529）-7.55%、华懋科技（603306）-7.11%、宇通客车（600066）-5.55%、川环科技（300547）-5.18%。

　　汽车月度批发量：根据乘联分会公众号数据，1月，全国乘用车厂商批发204.8万辆，同比-3%，环比-33%，其中新能源汽车批发90万辆，同比+29%，环比-40%。

　　周观点

　　多家车企宣布完成与DeepSeek模型的深度融合，DeepSeek正加速AI大模型上车。2月6日，吉利汽车宣布，其自研的星睿大模型与DeepSeek-R1深度融合。2月7日，极氪也官宣旗下自研KrAI大模型与DeepSeekR1大模型完成了深度融合，并且智能座舱助手AIEva也已集成并即将上线。岚图汽车也称其智能座舱已经与DeepSeek完成深度融合，并计划在2月14日开启DeepSeek全民知识蒸馏训练，岚图知音和梦想家将率先搭载。2月8日，宝骏汽车、智己汽车、东风汽车、零跑汽车、长城汽车（601633）等5家车企宣布接入DeepSeek。

　　DeepSeek的优势在于，能节省算力和数据量，以较低的成本达到接近于OpenAI，即性价比更高，更利于车企的成本控制。引入DeepSeek-R1模型让车辆具备类人推理能力，不仅可以大幅降低开发成本，而且其调用接口的准确率也将大幅提升。

　　智能驾驶赛道竞争加剧，长安汽车10万级别车型将搭载激光雷达。2月9日，长安汽车在重庆举行智能化战略北斗天枢2.0发布会，会上表示将坚持“自研+合作”模式，通过“自主研发”推进技术迭代与产业变革，通过“合作共创”推动乾崑智驾、鸿蒙系统等技术应用在阿维塔、深蓝产品上。同时长安汽车2025年开始将在10万级别车型搭载激光雷达，将AEB避撞速度提升至135km/h。比亚迪（002594）将于2月10日召开智能化战略发布会，重点推介"天神之眼"高阶智驾系统。该发布会旨在通过技术创新降低智能驾驶使用门槛，推动全民智驾体验普及。

　　我们认为，比亚迪、长安汽车等车企发布智能驾驶技术规划，有望推动行业加速迈向“智驾平权”时代，汽车竞争也有望从电动化竞争迈入智能化竞争。

　　投资建议

　　1）整车建议关注：比亚迪、长城汽车、长安汽车；

　　2）零部件建议关注：沪光股份（605333）、凌云股份（600480）、银轮股份（002126）、伯特利、保隆科技（603197）、隆盛科技（300680）、云意电气（300304）、浙江仙通（603239）、豪能股份（603809）、博俊科技（300926）。

　　风险提示

　　新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。

　　**国盛证券本周观点**：

　　2024年回顾：下游需求旺盛，产业新趋势创造板块新气象。1）需求：2024年国内乘用车销量预计超2750万辆，同比+6%，其中新能源1225万辆，渗透率45%，销量趋势前低后高，内需侧贡献Q4主要增量。2）折扣率：2024年，行业平均折扣率维持在17.5%-18.6%，其中新能源车型折扣率自Q3呈现收拢趋势；油车车型受合资品牌竞争压力影响，自Q2起折扣率大幅提升。3）成本：2024年，铝价/塑料城价格指数/钢价/INE集运指数（欧线）期货结算价+2%/+7%/-18%/+17%，变化幅度较小。同期，美元兑比索从17.0变化至20.8，对海外布局企业业绩有一定影响。

　　全球化：国内市场集中度提升，出海市场空间广阔。1）国内：随头部车企市占率提升+地区推出扶持政策，零部件产业链呈现向头部集中、区域集中等特点。2）海外：海外市场空间广（（欧美乘用车市场合计占比28%）+客户需求迫切（海外车企盈利能力差，降本需求迫切+国内车企海外建厂，具备就近配套需求）+竞争格局好（海外零部件企业盈利差，资本开支压力大），国内零部件企业具备高效管理+自动化生产+成本低+响应更快速等优势，开拓海外市场有望拉动业绩继续高增长，目前出海建厂主要集中在墨西哥、东南亚地区。

　　产业新趋势：智驾+机器人为零部件企业打开新增量空间。1）智驾：智能驾驶快速发展，产业链充分收益，增量零部件主要有传感器（摄像头，各类雷达等）、域控制器和线控制动、线控转向部件等，从单车价值量看，域控制器最为受益，其次为激光雷达、摄像头等。2）机器人：行业量产在即，主要参与者为车企、互联网企业、初创企业，其中由于智驾的软件能力通用性，车企占比提升。Optimus的BOM成本中关节占比最高，约57%，远期有望催生百亿级美元市场空间。整机企业降本诉求较高，国内零部件企业具备研发能力+大规模生产经验，叠加技术、客户具备同源性，有望与机器人产业实现共振。

　　投资建议：国内替代加速+海外布局受益拉动业绩释放，机器人+智驾行业趋势打开发展空间。展望行业发展，零部件企业有望受益于国产替代+全球化布局+机器人&智能驾驶产业新趋势。建议关注：

　　1）全球化&国产替产：【拓普集团（601689）】【新泉股份（603179）】【银轮股份】【双环传动（002472）】【福耀玻璃（600660）】【星宇股份（601799）】【伯特利】等；

　　2）自动驾驶：【英伟达】【地平线】【比亚迪电子】【速腾聚创】【禾赛科技】【舜宇光学】【德赛西威（002920）】【经纬恒润】等；

　　3）机器人：【拓普集团】【三花智控（002050）】【北特科技（603009）】【双林股份（300100）】【贝斯特（300580）】【蓝黛科技（002765）】【豪能股份】【斯菱股份（301550）】【浙江荣泰（603119）】【旭升集团（603305）】【爱柯迪（600933）】【祥鑫科技（002965）】【隆盛科技】等。

　　风险提示：行业需求不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：克莱斯勒召回部分进口大切诺基汽车，ABS、ESC或存失效风险。

　　2：全球首台大缸径低速氨双燃料发动机试运行，推动汽车零部件技术创新。

　　3：日产汽车宣布削减成本并寻求科技合作，影响汽车零部件市场格局。

　　4：安徽当涂经开区推动汽车零部件产业加速发展，提升地区制造业竞争力。

　　5：轮胎企业面临原材料和人工上涨的压力，行业生存环境严峻。

　　6：轮胎巨头业绩下滑，披露三大原因，反映行业整体困境。

　　7：汽车零部件行业主力净流出25.51亿元，市场资金流动情况不容乐观。

　　8：丰田上调年度营业利润预期，预计零部件采购价格将上涨，影响供应链。

　　9：汽车零部件板块盘初走高，部分公司股价出现涨停，表明市场对行业的关注。

　　10：智能汽车、低空经济、人形机器人如何共建新生态，汽车零部件行业面临新机遇。

　　龙头公司动态：

　　1、潍柴动力（000338）：1）潍柴动力：黄维彪获委任为执行董事。2）潍柴动力：关于回购注销部分 A 股限制性股票及注销库存股减少注册资本通知债权人。

　　2、拓普集团：1）特斯拉2026年量产10万台人形机器人，Figure、英伟达推动行业进入“iPhone时刻”。2）【机会挖掘】宇树科技人形机器人京东线上首发 售价9.9万元。3）瑞银：智能化为蛇年主要推动因素 理想汽车-W、比亚迪股份、宁德时代（300750）及长城汽车值得买（300785）入。4）AI催化智驾&机器人，零部件巨头均胜电子（600699）宣布入局机器人产业。

　　3、德赛西威：1）德赛西威跌逾4% 惠创投于1月6日至2月10日减持0.66%公司股份。2）德赛西威股东惠创投累计减持367万股 持股降至25.5%。3）德赛西威：5%以上股东惠创投权益变动触及1%。4）德赛西威：惠创投减持0.66%公司股份。

　　4、华域汽车（600741）：1）华域汽车现金储备激增分红反降，投资者追问回报机制，公司称综合考量市场动态。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：