2025年2月17日，国信证券（002736）发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，渠道数智化打通堵点，智能产品创新带动新增长点。

报告具体内容如下：

2025年随着AI技术的进一步突破，AI+商业应用有望迎来落地。首先，近期国产大模型纷纷迎突破性进展，并呈现具高性能、低成本、场景广泛等特征，为实现商业化突破带来技术支撑。其次，政策端今年以来中央及各地政府多次提出促进人工智能（885728）+消费（883434）方向的落地，促进新型消费（883434）模式的形成。而在传统增长模式遇阻与AI时代的大变革下，消费（883434）企业也均有积极尝试布局新技术动力，目前板块企业在AI实际应用主要有两个层面，1）提效率:促进经营管理降本增效，带动产业链效率提升：2）创增量:AI消费（883434）级产品及服务迎来爆发，为企业打开业务增长新来源。 AI+电商产业：电商业态具有数字化程度高、产业链环节多等特征，通过融合AI技术将带来经营和效率的提升。1）AI+跨境电商（885642）：已经在包括语言客服、自动化系统、营销方案及产品分析等方面展开应用，一方面为跨境运营商实现降本增效和优化盈利稳定性，另一方面也为跨境服务平台带来了新服务工具，打开新增长点。2）AI+服务商：国内电商进入存量时代下，AI技术有望为服务商企业提供新的收费模块及工具，并强化品牌客户粘性。 AI+创新硬件：目前消费（883434）级AI产品主要为消费电子（881124）类的产品，由于这些产品的创新性和前瞻性，在产品渗透率的提升中，也需要专业化的渠道来进行助力。因而也给了垂类专营连锁渠道商新的收入增长来源点。其中AI智能眼镜（886085）是目前AI硬件设备中少数已经开始产生规模化产品需求的品类。据WellsennXR，2024年全球AI智能眼镜（886085）销量234万台/+588%。其产业的快速扩容有望为产品供应商及渠道商带来发展新机遇。
AI+传统零售:传统零售近年来面临了量价层面较大的经营压力，AI的成熟应用有望打通传统零售数字化过程中的堵点。1）用标准化解决管理流程中“人”所带来的不稳定问题；2）盘活传统的ERP系统及沉淀的数据资产，实现优化解决选品及销售问题；3）整合为专业AI零售工具实现对外管理输出。
投资建议：2025在多因素催化下，AI+商业有望加速落地，零售板块多家企业已经展开积极布局：1）AI+跨境电商（885642）：小商品城（600415）（自研AI工具嵌入线上平台）、焦点科技（002315）（外贸助手AI麦可等产品）等；2）AI智能设备：博士眼镜（300622）（与AI眼镜品牌合作销售）、安克创新（300866）（AI技术应用于消费电子（881124）产品）；3）AI+传统零售：天虹股份（002419）（旗下公司推出百灵鸟AI大模型）、孩子王（301078）（AI育儿顾问KidsGPT）等。
风险提示：企业AI产品落后竞争对手被市场淘汰；产品价格战影响企业利润；产品应用难以落地导致前期研发投入无法收回。

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