2025年2月19日，东方证券发布了一篇新能源汽车行业的研究报告，报告指出，2024全球动力电池装车量TOP10出炉，当升科技（300073）中伟股份（300919）达成战略合作。

　　报告具体内容如下：

　　本周看点 2024全球动力电池装车量TOP10出炉 当升科技（300073.SZ）：与中伟股份签署战略合作框架协议 锂电材料价格

钴产品：电解钴（16.3万元/吨，-0.61%）；四氧化三钴（11.4万元/吨，0.00%）；硫酸钴（2.7万元/吨，0.00%）；

锂产品：碳酸锂（7.6万元/吨，-1.36%），氢氧化锂（7.1万元/吨，0.00%）；

镍产品：电解镍（12.5万元/吨，-2.49%），硫酸镍（2.9万元/吨，0.00%）；

中游材料：三元正极（523动力型10.2万元/吨，0.00%；622单晶型12.2万元/吨，0.00%；811单晶型14.3万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.4万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）1.7万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）2.4万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）3.5万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆0.94元/平，0.00%；9+3μm涂覆0.94元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型1.8万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.3万元/吨，0.00%）

终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-12月，我国新能源汽车销量1286.5万辆，同比增长35%，动力电池装机量548.4GWh，同比增长41%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。

三季报总结：整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。

盈利向上趋势未变。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25年PE估值仍在20倍以内，具备配置价值。

建议关注：宁德时代（300750）（300750，买入）、尚太科技（001301）（001301，未评级）、科达利（002850）（002850，未评级）、亿纬锂能（300014）（300014，未评级）、新宙邦（300037）（300037，未评级）；充电桩及快充万马股份（002276）（002276，买入）、信德新材（301349）（301349，未评级）；固态电池上海洗霸（603200）（603200，未评级）、丰元股份（002805）（002805，未评级）、有研新材（600206）（600206，未评级），氢能科威尔（688551，未评级）、华光环能（600475）（600475，未评级）、石化机械（000852）（000852，未评级）。

风险提示

政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。

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