华夏时报记者 周梦婷 北京报道

　　自2024年8月《关于完善市内免税店政策的通知》（下称“《通知》”）发布、计划在全国八城各新增一家市内免税店以来，市内免税店建设再迎新进展。近日，武商集团（000501）、王府井（600859）合资成立的武汉市内免税店获得了营业执照。不过，自2月14日该消息公布以来，资本市场对此反应平淡。2月18日，王府井、武商集团股价收报分别下滑2.91%、5.15%，2月19日，股价微有回暖，分别上涨1.3%、1.09%，收报分别为13.2元/股、8.38元/股。

　　近年来，整个实体零售皆在困境中艰难挣扎，时代洪流裹挟之下，王府井早早瞄上了免税行业。当下，市内免税店市场呈现扩容态势，这对王府井而言，无疑又是极具潜力的发展方向，其除了主导武汉市内免税店外，同时也中标长沙市内免税店，另外6家则花落中国中免（601888）。王府井在免税行业能获得多少增量，目前尚不明确。

　　市内免税店“扩容”

　　市内免税店扩容进程又向前进了一步。2月14日，武商集团和王府井皆发布公告称，双方共同投资设立的武汉王府井武商免税品经营管理有限责任公司已完成设立登记手续，并取得武汉市江汉区行政审批局核发的《营业执照》，该合资公司注册资本为8000万元，经营范围包括品牌管理、食品进出口、珠宝首饰零售、免税商品销售以及电影放映等。

　　根据此前2024年12月26日王府井发布的公告，在合资公司8000万元的注册资本中，王府井出资4080万元，占合资公司股份的51%；武商集团出资3920万元，占合资公司股份的49%，此免税项目是王府井首个市内免税项目。

　　关于投资目的，王府井表示，近年来，随着中国市场经济的不断发展和免税政策的进一步放开，使市内免税市场具有较大的发展潜力，此次与武商集团合作发展运营武汉市内免税项目，符合其战略发展方向，有助于将王府井的专业优势与武商集团的地方经营优势、资源优势相结合，加快公司免税业务的发展。

　　武商集团则表示，合资设立市内免税店是公司的首次尝试，符合公司发展战略，有助于拓展公司新赛道，促进消费回流，市内免税店设于城市的核心商圈，能够提升公司的国际形象和商业吸引力，增强公司竞争力。

　　2月18日，就市内免税店落地情况、发展规划等问题，致电了武商集团，对方表示“一切以公告为准”。另外，此前一日，本报记者就相关问题也询问了王府井相关工作人员，但截至发稿对方并未给予回复。

　　“随着消费者购物习惯的变化和国内旅游市场的蓬勃发展，市内免税店成为了一个具有巨大潜力的新兴市场。两家公司通过合作，可以整合资源、共享渠道和客户群，从而在竞争中占据有利地位。”盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者表示。

　　八城“蛋糕”

　　2024年8月，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、国家税务总局印发《通知》，明确从10月1日起，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店。

　　此外，原有在北京、上海、青岛、大连等12家外汇商品免税店，以及现由中国港中旅资产经营有限公司（下称“港中旅”）经营的哈尔滨外汇商品免税店，自《通知》施行之日起3个月内也要转型为市内免税店。也就是说，在21家市内免税店扩容落地后，加之原有的6家市内免税店，我国市内免税店将扩容至27家。根据1月8日东吴证券发布的研报，这些市内免税店的免税商主要包括中国中免、中服（即中国出国人员服务有限公司）、港中旅、王府井等。

　　据了解，在此次市内免税店政策颁布前，我国免税渠道主要有离岛免税、口岸免税以及面向离境外国游客、归国人员的市内免税店。根据兴业证券在2024年9月9日发布的研报，相比此前的市内免税政策，本次《通知》对购买资格进一步放开，同时消费无限额，购物时间更长，购物方式预计更加丰富。兴业证券认为，新市内免税店政策有望打开免税行业增量空间，为国内免税竞争格局突破带来机遇。

　　近期，市内免税店已相继落地。2024年12月31日，中免大连市内免税店焕新开业；1月16日，中国中免发布公告称，近日，公司陆续收到通知，公司全资子公司中国免税品(集团)有限责任公司先后成功中标深圳、广州、西安、福州、成都、天津6家市内免税店经营权，加上公司原来拥有的7家市内免税店，该公司目前已在13个城市拥有市内免税店。

　　在8个获批市内免税店的城市中，6个花落中国中免，另外两家则被王府井摘桃。根据1月23日王府井发布的公告，王府井成为长沙市内免税店经营主体招商项目的成交供应商，合同履行期限为10年。再到日前王府井和武商集团在武汉合资市内免税店下发营业执照，市内免税店扩容步伐加快。

　　对于免税行业当前的发展现状，江瀚对本报记者分析认为，这是一个充满挑战与机遇并存的时期，一方面，全球经济形势的不确定性导致消费者购买力下降，对免税行业造成了一定冲击；另一方面，随着国内旅游市场的复苏和消费升级趋势的延续，免税行业仍然具有广阔的发展空间。

　　新赛道掘金

　　近些年来，整个实体零售行业集体疲软，王府井和武商集团都未能逃脱。根据业绩预告，王府井预计2024年实现净利润2.6亿元到3.5亿元，同比预计减少51%到63%。武商集团净利润从2021年的7.52亿元降至2023年的2.09亿元，2024年前三季度，该公司营收同比下滑5.86%，为51.19亿元，净利润为1.24亿元，同比增长4.74%。

　　为应对行业困境，实体零售商皆不断尝试转型，新开展的市内免税店无疑是两家公司转型的良好机遇。江瀚对本报记者分析认为，“近年来，实体零售受到电商冲击、消费习惯变化等多重因素的影响，业绩普遍下滑。而免税品经营作为一个相对特殊且受政策保护的领域，具有较高的利润率和增长潜力，因此成为两家公司转型的一个理想方向。”

　　但能否在免税行业取得成功目前尚言之过早。2023年4月，就已正式开启免税业务的王府井，当下免税业务在其营收中占比还较小，2024年前三季度，王府井免税业务收入为2.04亿元，同比增长68.62%，营收占比为2.4%。

　　此外，免税行业当前也在遭遇波折。作为行业一把手，中国中免2024年营收净利润双下滑，根据业绩预告，2024年，该公司实现营业收入564.92 亿元，同比下降16.36%；实现归属于上市公司股东的净利润42.63亿元，同比下降36.50%。

　　随着出境游、全球购等线上跨境电商的兴起，挤占了免税行业的发展空间。据了解，目前沃尔玛、高鑫零售M会员店等都已推出全球购专区，旗下涵盖诸多名品化妆品、名牌皮包等，同时在得物、唯品会国际等平台也可买到高性价比的名品商品。

　　对此，江瀚对本报记者分析认为，“出境游和线上跨境电商的兴起确实对免税行业尤其是市内免税行业造成了一定冲击。出境游使得消费者有机会在境外购买免税商品，从而减少了在国内市内免税店的消费；而线上跨境电商则提供了更加便捷、多样化的购物选择，也分流了一部分消费者，但这并不意味着免税行业没有发展前景，而是需要企业不断调整战略、创新产品和服务以满足市场需求。”