2025年2月20日，光大证券发布了一篇电力设备新能源行业的研究报告，报告指出，宇树科技-“低成本、高性能”，中国机器人行业领先企业。

　　报告具体内容如下：

　　宇树科技是国内民用机器人行业独角兽企业，近期相关催化不断。2016年成立以来，公司专注于消费级、行业级高性能通用足式/人形机器人及灵巧机械臂的自主研发、生产和销售，是全球首家公开零售高性能四足机器人并最早实现行业落地的公司，全球销量历年领先。最近两个月来，公司相关催化不断：2025年1月28日，公司人形机器人H1在春晚舞台表演节目；2025年2月11日，公司在京东旗舰店上架两款人形机器人产品——UnitreeH1和G1；2025年2月14日，公司宣布机器人算法完成重大升级，支持“任意舞蹈任意学”；2025年2月17日，公司创始人王兴兴参与民营企业座谈会。 宇树机器狗型号齐全、销量领先，处于全球优势地位。从销量来看，公司机器狗2023年销量全球第一。公司的机器狗产品覆盖消费娱乐、教育科研、巡检、消防等主流应用领域。根据高工机器人（GGII）数据，2023年以销售台数计算，公司全球市占率为69.75%；以销售金额计算，公司全球市占率为40.65%。根据下游需求不同，宇树科技发布了多种机器狗产品。各型号的不同主要体现在三个方面：站立尺寸；关节模组数量和型号；算力、传感器搭载。 在人形机器人领域，宇树秉承“低成本、高性能”理念，已推出H1/G1两大类产品。宇树于2024年8月发布的G1产品，最低售价仅为9.9万元。在体型、执行器、灵巧手、传感器等多方面，宇树的人形机器人与特斯拉的人形机器人有一定的差别。整体来看，在已发布产品上，宇树对于成本、性价比的考量更多，会考虑在一些环节应用成熟度高、价格相对较低的解决方案；一些重要但目前成本较高的零部件，宇树通过选配的方式提供给客户；一些更偏向于终局形态的技术路线，宇树有一定的布局，但还没有体现在已发布的产品上。

投资建议：（1）宇树科技作为国内机器人本体代表企业，有望引领国内机器人零部件产业链加速发展。此前，特斯拉供应链已有一定的发酵，未来随着宇树科技出货量的持续提升，国内宇树相关供应链有望加速增长。（2）在机器狗、机器人赛道上，宇树采用了“高性价比”路线：首先，行星减速器、三指灵巧手等成本上相对更优的解决方案，在未来几年仍有望快速放量；其次，产业链上各环节中可以实现零部件快速降本的企业，也有望被国内机器人本体厂商加速验证；此外，即使是采用“高性价比”路线，在灵巧手上仍然配置了触觉传感器，体现了公司对触觉传感器环节的重视。（3）优质企业有望进入国内外多家机器人本体企业供应链，实现多催化共振。

建议关注轴承环节：长盛轴承（300718）；行星减速器环节：中大力德（002896）；深度相机环节：奥比中光；激光雷达环节：速腾聚创；触觉传感器环节：汉威科技（300007）、福莱新材（605488）。

风险分析：机器狗、人形机器人相关技术进步不及预期风险；机器狗、人形机器人降本不及预期风险；竞争加剧带来的盈利不及预期风险。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。