本周行情回顾：

　　2025年2月17日-2025年2月21日，上证指数涨0.97%，报3379.11点。创业板指涨2.99%，报2281.51点。深证成指涨2.25%，报10991.37点。食品加工制造指数跌-0.93%，跑输上证指数1.9%。前五大上涨个股分别为ST春天（600381）、一致魔芋、立高食品（300973）、好想你（002582）、康比特。

　　本周机构观点：

　　**方正证券本周观点**：

　　事件：2月17日鸣鸣很忙举办《2025鸣鸣很忙省钱战略发布会》，隆重推出自有品牌产品，宣布零食很忙、赵一鸣零食双品牌升级及3.0店型全面铺开。

　　鸣鸣很忙集团经营情况：鸣鸣很忙2024年零售额突破555亿，增速超100%，在营门店数已经超过15000家，门店数量及营业收入为零食连锁行业第一。

　　坚持总成本领先战略，正式推出赵一鸣省钱超市并将全面铺开3.0新店型。3.0店型以“品类精选、价格合理、购买便利”为核心，新增百货日化、文具潮玩、烘焙、鸡蛋等多元化产品，增设鲜食和低温冻品专区，通过重构成本结构，以效率为基准，顾客为中心，实现总成本领先，满足人民对美好生活的需求。

　　推出自有品牌，更加看重安全、健康和质价比。鸣鸣很忙此次推出自有品牌是建立在与上游供应商深度合作基础上，一方面质价比更高，另一方面基于消费者需求洞察更加看重安全健康等特性，包括①信息要透明，自有品牌厂商必须安装24小时生产环节摄像头，消费者可以随时扫码查看；②洁净配料表，24年10月推动厂商去除脱氢乙酸钠等，和上游供应链一起推动行业进步，希望联合行业和相关单位推出“健康指数”标识体系建设，将产品进行健康分级，帮助消费者更好选择产品。

　　自有品牌分为三个系列。①红标系列聚焦砍掉商品溢价，与现有产品同等品质基础上更低价格，如1.9元600毫升1瓶的无糖乌龙茶。②金标系列为提升产品品质，满足部分消费者更好需求，如9.9元50克装拇指风干牛肉，采用巴西或阿根廷进口草饲牛后腿肉，确保产品健康与风味。③未来将推出更多子品牌，满足更精细化的市场需求。现场发布了30款自有品牌产品，涵盖水饮、乳品、零食、冻品、日化等多个品类。

　　零食量贩发展进入新阶段，折扣超市加速发展，上游供应商将出现分化。零食量贩行业发展经历了三个阶段：①05-14年的“散称+进口食品”为主；②14-24年为现有零食量贩店“品牌产品+厂牌产品”；③25年开始零食量贩将更加注重质价比，即“更加有品质的商品+更加合理的价格”，同时逐渐转型升级为省钱超市。24年下半年以来，越来越多的零食量贩店开始转型多品类折扣超市，同时很多区域折扣零售品牌加速开店，25年折扣超市发展将迎来加速。下游渠道变化将带来上游供应商的变化，零售商推出自有品牌商品也将对原有的上游竞争格局带来冲击，供应商发展出现分化，竞争力更强如产品研发能力强、降本能力优异的企业将胜出。

　　投资建议：看好社区折扣零售发展，折扣超市将成为新的商业基础设施，建议关注布局折扣超市的万辰集团（300972）和通过收购进军折扣零售的三只松鼠（300783）。上游供应商方面，建议关注有友食品（603697）、甘源食品（002991）和盐津铺子（002847）。

　　风险提示：折扣零售发展不及预期，食品安全事件，竞争加剧导致盈利能力恶化

　　行业新闻摘要：

　　1：山东16批次食品抽检不合格，涉及餐饮食品、食用农产品等。

　　2：代可可脂含量超5%被认定为“假”巧克力，省市场监管部门做出提醒。

　　3：各地新鲜春菜扎堆上市，品种丰富供应充足，激活城乡消费新活力。

　　4：特殊食品领域3项推荐性国家标准正式发布，助力行业规范化发展。

　　5：江苏苏州出台食品连锁经营企业食品安全管理地方性法规，提升食品安全监管水平。

　　6：2025博鳌健康食品科学大会暨博览会开幕，共探健康食品产业发展新未来。

　　7：江西餐饮外卖“你点我检”合格率高达99.67%，彰显市场监管成效。

　　8：食品添加剂新国标落地实施，防腐剂行业将面临重要变化。

　　9：长三角食品生产安全监管合作再深化，建成首批区域级实训中心。

　　10：农产品加工领域十大重点研究方向浮出水面，指引未来发展趋势。

　　龙头公司动态：

　　1、海天味业（603288）：1）海天味业：深度融合前沿数智技术 探索“绿色智能酿造”新路径。2）金禾实业（002597）、百润股份（002568）涨逾5%，关注食品饮料需求回暖。

　　2、双汇发展（000895）：1）双汇发展：业绩下滑、治理问题一团乱麻，新掌舵人如何重振公司。2）双汇发展万宏伟：传承创新 在新征程上再攀高峰。

　　3、安井食品（603345）：1）安井食品：全资子公司完成工商变更。

　　4、汤臣倍健（300146）：1）汤臣倍健：公司将持续关注前沿科技在大健康行业的应用并结合业务需求发展。2）汤臣倍健持续升级透明工厂，以开放之姿赢消费者信赖。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：