本周行情回顾：

　　2025年2月17日-2025年2月21日，上证指数涨0.97%，报3379.11点。创业板指涨2.99%，报2281.51点。深证成指涨2.25%，报10991.37点。专用设备指数涨5.09%，跑赢上证指数4.12%。前五大上涨个股分别为中坚科技（002779）、冀东装备（000856）、上海机电（600835）、斯莱克（300382）、洪田股份（603800）。

　　本周机构观点：

　　**广发证券本周观点**：

　　核心观点：

　　战略新兴产业，政策助力开启低空经济万亿市场。据新华社测算，2023年我国低空经济规模已突破5000亿元，并预计到2030年这一数字将达到2万亿元，呈现出强劲的增长势头，预计七年复合年增长率将达到22%。2023年12月，中央经济工作会议明确将低空经济提升为战略性新兴产业；同时，2024年两会期间，国务院政府工作报告中也强调了低空经济作为新增长引擎的重要地位，进一步推动了地方政府的响应与行动。从地方层面来看，今年以来，全国已有近30个省份将发展低空经济写入政府工作报告或出台相关政策。

　　低空经济产业链以飞行器为核心，下游应用领域不断开拓。飞行器由飞控系统、导航系统和动力系统等核心部分总装集成而成，为产业链的核心环节；基础设施建设则为低空飞行器的运行提供了必要的支撑，特别是起降平台和服务站点的建设。目前低空经济下游渗透领域主要涉及交通、农业、文旅、物流配送、应急救援、军事等领域。根据亿航智能官网，24年4月，安徽省合肥市骆岗公园景区开通全球首条eVTOL商业化空中游览航线。下游应用场景的持续开拓有望从需求端推动产业加速前行。

　　核心增量eVTOL空间测算，中期有望实现近3800亿规模。相比其他传统飞行器，eVTOL具备众多优势，是低空经济的核心增量，其使用场景丰富，覆盖1000米以下空域的绝大部分应用场景，能够满足载人通航、消防、物流等领域的需求。据我们测算，国内eVTOL行业将在2030年达到中期稳态，预期市场规模为3795亿元；其中，为动力系统、内部结构件、航电及飞控系统、能源系统、集成件等环节带来的预期市场空间分别为1386/867/693/347/173亿元。

　　投资建议：低空经济长期的市场空间广阔，在各地政策加持下产业发展提速，头部企业积极研发、逐步取证。建议重点关注低空经济核心环节飞行器以及相关系统零部件，主机厂重点推荐亿航智能，建议关注万丰奥威（002085）等；动力系统建议关注英博尔、宗申动力（001696）、卧龙电驱（600580）等标的；整机组装与零部件建议关注长源东谷等；检测环节重点推荐广电计量（002967）。

　　风险提示：政策落地情况不及预期的风险、整体产业进展及技术发展不及预期的风险、安全性及经济性不及预期的风险。

　　**野村东方国际证券本周观点**：

　　我们预测海外工程机械市场2025年需求分化：1）美国整体需求持平，但高利率或将使新机销售下滑；2）欧洲基建刺激叠加建筑业企稳，预计2025年行业重回增长；3）新兴市场总体呈现增长态势，印尼、巴西、南非等国主要受矿产投资驱动，越南主要受基建投资拉动，中东国家主要受油气投资驱动。

　　中国工程机械出口额将继续提升。在2020年疫情影响中，中国工程机械企业率先复工复产，并积极抢占海外市场。2020-2023年出口CAGR高达32%。2023年中国向亚洲和欧洲出口工程机械金额占整体的40%和26%。我们认为在2025年新兴市场维持增长、欧洲市场触底复苏的环境下，中国工程机械的出口增长趋势仍将延续。

　　投资建议：中国工程机械凭借高性价比、强产品力、快速交付能力等优势，正在快速抢占海外市场份额。我们认为国内需求触底、欧洲需求复苏和新兴市场高增的背景下，具备出口优势的企业有望实现盈利与估值的双重提升。建议关注矿业领域占比更高的山推股份（000680），以及海外业务占比较高的三一重工（600031）、国内其他领先主机厂徐工机械（000425）、柳工（000528）、中联重科（000157），推荐零部件厂商恒立液压（601100）。

　　本篇报告重点关注以下问题：

　　1）全球各地区工程机械市场主要驱动因素及未来趋势；

　　2）全球各地区工程机械市场未来需求变化情况；

　　3）海外四家龙头企业在全球各地区表现以及对未来研判。

　　行业新闻摘要：

　　1：沃尔沃建筑设备将携首个纯零排放产品阵容助力bauma 2025电气化。

　　2：中国工程机械工业协会：1月当月销售各类平地机698台，同比增22%。

　　3：钢铁产业“链”出新动能。

　　4：德国雷肯（LEMKEN）深耕中国市场30年。

　　5：安阳市计划投入14万台（套）农机具备战春耕生产。

　　6：机械工业年度数据重磅发布。

　　7：湖南新邵农机“以旧换新”，助力春耕提质增效。

　　8：2024年挖掘机出口82.2亿美元，这三国占比近三成。

　　9：2025年机械工业主要经济指标增速预计5.5%。

　　10：环保装备制造合规企业申报启动。

　　龙头公司动态：

　　1、豪迈科技（002595）：1）豪迈科技：燃气轮机业务2024年订单饱满，预计保持增长。

　　2、英维克（002837）：1）英维克：致力于为云计算、储能、电动汽车等领域提供设备散热解决方案。2）【研报掘金】机构：微信测试接入DeepSeek 有望加速AI在C端场景渗透。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：