2025年2月24日，东北证券发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，中航成飞正式登陆A股，持续关注军工投资机会。
报告具体内容如下：
报告摘要： 板块回顾：上周申万国防军工指数上涨2.74%，上证指数上涨0.97%，深证成指上涨2.25%，创业板指数上涨2.99%，沪深300指数上涨1.00%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第7。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为66.89倍，各子板块中航天装备为106.79倍，航空装备为58.68倍，地面兵装为61.26倍，航海装备为86.09倍，军工电子为69.74倍。 持续关注低空经济产业发展机会。2月19日，浙江省农业农村厅印发《浙江省农业农村领域低空经济发展行动方案》，明确打造六大应用场景。2月20日，江苏省苏州市交通运输局发布《苏州市低空飞行服务保障基础设施测试指南》。2月19日，由长春市与中科院自动化所产业化公司中科紫东太初联合打造的，国内首个低空行业大模型“紫东长空”在长春召开了新闻发布会。近日，全国首个“空地协同”智慧物流运营中心——丰翼宝安低空智慧物流运营中心在深圳市宝安区正式启用。近日，苏州市地方标准《低空飞行垂直起降点噪声控制规范》开始正式编写。我们认为低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。
中航成飞正式登陆A股。2月17日9时25分，随着深交所内上市钟鸣声响起，中航成飞正式登陆资本市场。中航成飞由中航电测向中航工业发行股票购买中航工业成飞100%股权重组而来。本次中航工业成飞核心军工资产整体上市，是新“国九条”“科技企业16条”发布后，资本市场精准支持科技创新领域资产并购重组的典型案例。重组完成后，上市公司将实现从“配套供应商”向“整机+核心系统集成商”的跨越式升级，形成航空装备整机研制的核心竞争力，中航成飞也成为A股军工行业市值第一股。
国防军工板块具备长期成长确定性。2023年以来，军工行业基本面受到人事调整等因素影响，订单延后，行业景气度下滑。而在当下时点，“十四五”计划即将进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035年基本实现国防和军队现代化，2050年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。
本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中直股份；2）军工新科技：联创光电、光启技术；3）船舶：海兰信；4）无人机：中无人机；5）军品钛材：宝钛股份、西部超导。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。
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