券商观点|房地产行业第8周周报：第8周楼市成交同环比均正增长；北京落地的专项债以旧改为主，广东以收储为主；建议关注地产板块
2025年2月28日，中银证券（601696）发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，第8周楼市成交同环比均正增长；北京落地的专项债以旧改为主，广东以收储为主；建议关注地产板块。
报告具体内容如下：
新房、二手房成交面积同环比涨幅均收窄。新房库存面积与去化周期同环比均下降。 投资建议 行业定调转向“止跌回稳”后，2024年四季度市场明显转好，虽然2025年1-2月受到春节假期以及传统淡季的影响，楼市成交数据走弱，但我们看到土拍溢价率和开盘去化率出现了较为积极的变化，我们认为是可以观测市场是否修复的两大重要前置指标。从土拍溢价率来看，1月创2021年8月（41个月）以来的新高，预计2月也将维持较高的水平，在反映土地供应质量提升的同时，也体现了房企拿地意愿有所修复，对于核心地块的看好程度较为确定。从开盘去化率来看，重点城市2023年的均值为39%，2024年降至30%，其中2024年2月一度降至19%，9月以后逐步回升，2025年1月修复至44%，反映了市场活跃度开始恢复。此外，我们认为，房价的环比降幅已经接近底部，2025年1月70城新房、二手房房价环比跌幅均与2024年12月持平，其中，一线城市新房、二手房房价环比均持续正增长，二线城市新房房价环比增速回正。不过，从产品结构来看，1月刚需产品的二手房房价环比跌幅扩大，因此底部传导链可能仍存压力。
我们依旧保持“两会是重要的基本面与政策观察时点”的观点。两会前政策博弈会带来的板块波动。后续的市场修复能否得到巩固，一方面依赖于是否在需求端有进一步的宽松政策，另外货币化旧改和收储进度也将继续成为2025年的重要主线。从标的来看，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。
现阶段我们建议关注四条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：绿城中国、滨江集团（002244）、华润置地、招商蛇口（001979）、越秀地产。2）从2024年以来在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业、城投控股（600649）。3）经营或策略上有增量或变化的房企、及受益于地方政府化债逻辑的公司：金地集团（600383）、信达地产（600657）、龙湖集团、云南城投（600239）。4）受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司：贝壳、我爱我家（000560）。
风险提示
房地产调控升级；销售超预期下行；融资收紧。
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