2025年3月2日，华鑫证券发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，硫酸、硫磺等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块。

　　报告具体内容如下：

　　硫酸、硫磺等涨幅居前，赖氨酸、丙烯腈等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：硫酸（双狮98%，18.64%），硫磺（高桥石化出厂价格，15.34%），煤焦油（江苏工厂，14.99%），合成氨（河北金源，11.67%），氯化钾（青海盐湖95%，9.80%），炭黑（江西黑豹N330，9.03%），三氯乙烯（华东地区，7.93%），尿素（云南云维(小颗粒)，6.84%），磷酸一铵（金河粉状55%，6.67%），LDPE（余姚市场2102TN26，5.15%）。 本周跌幅较大的产品：木浆（国际，-3.74%），焦炭（山西市场价格，-3.95%），二甲苯（东南亚FOB韩国，-4.11%），己内酰胺（华东CPL，-4.71%）纯苯（FOB韩国，-4.90%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-5.25%），丁二烯（上海石化（600688），-5.98%），甲苯（FOB韩国，-6.17%），赖氨酸（河北地区98.5%，-6.88%），丙烯腈（华东AN，-8.49%）。

本周观点：原油价格高位回落，建议关注低估值高股息中国石化、中国海油（600938）

需求担忧施压，国际油价震荡下跌。截至2月28日收盘，WTI原油价格为69.76美元/桶，较上周下滑0.91%；布伦特原油价格为73.18美元/桶，较上周下滑1.68%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大。鉴于目前油价四季度面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的中国石油和中国海油。

化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：硫酸上涨18.64%，硫磺上涨15.34%，煤焦油上涨14.99%，合成氨上涨11.67%，等，但仍有不少产品价格下跌，其中丁二烯下跌5.98%，甲苯下跌6.17%，赖氨酸下跌6.88%，丙烯腈下跌8.49%。从三季度业绩表现来看，很多化工细分子行业业绩都表现较差，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等。除了建议继续关注业绩有望持续超预期的轮胎商业、上游开采行业、钛白粉行业等之外，同时建议重视细分子行业龙头公司估值修复机会。具体建议如下：2024年供需错配下,底部特征已经显现，在行业逐步进入一年中最好的需求旺季之时，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学（600309）、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升（600426）和宝丰能源（600989）、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团（002601）、农药行业龙头公司扬农化工（600486）和广信股份（603599）、制冷剂行业龙头公司巨化股份（600160）和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学（002064）、纯碱行业龙头公司远兴能源（000683）、磷化工行业龙头云天化（600096）、复合肥行业龙头公司新洋丰（000902）、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）、赛轮轮胎（601058）、森麒麟（002984）等

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