券商观点|国防军工行业投资策略周报：关注内需反转+军贸扩张，重视AI、低空、卫星等催化

2025-03-03 08:06:55 来源：同花顺iNews

　　 2025年3月2日，广发证券发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，?关注内需反转+军贸扩张，重视AI、低空、卫星等催化。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点：关注内需反转+军贸扩张、重视本轮“军贸”景气增强弹性。一方面，我们强调，内需反转临近，十四五收官年，相关内需核心装备需求计划正逐渐明确，逐渐形成自下而上的景气扩张预期。例如，据新华社，中共中央政治局2月28日召开会议，会议强调，今年是“十四五”规划收官之年，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。据看黎阳公众号，2月28日，中国航发黎阳召开2025年供应商大会，公司董事长强调2025年是实现“十四五”规划目标任务的收官之年，要充分认清强军胜战的使命责任，众志成城、全力以赴打赢目标任务攻坚战。据中航工业沈飞公众号，近日，中航工业沈飞召开“十四五”收官动员与“十五五”规划研讨会，全力推进沈飞公司“十四五”攻坚收官。此外，军贸对于产业链相关公司业绩弹性的增强值得重视。当前市场讨论更多的是航天、兵器等内需景气向上，需同步重视研究军贸景气需求对航天、兵器、航空等营收弹性的规模拉动、特别是其对业绩端弹性的增强程度。例如，据兵器工业集团公众号，北方公司在第十七届阿布扎比国际防务展期间与相关用户签署合同，取得丰硕成果。新质新域景气度有望持续提升，重视军工+AI等核心主线，关注低空经济、卫星、数据链等方向。两会临近，关注新质力政策催化及产业化节奏。例如据低空经济观察公众号，2月24日，民用航空法修订草案提请十四届全国人大常委会初次审议，规定保障低空经济发展对空域利用的合理需求，明确划分空域应兼顾低空经济发展需要。

基于PB-ROE模型，我们强调军工板块25年投资策略有四：（1）强调ROE分子端稳定增长持续性，重点关注军贸&航空燃机出海&大飞机&维修，关注航发动力（600893）/中国动力（600482）/航发控制（000738）、国睿科技（600562）、中航重机（600765）、中航西飞（000768）、中航沈飞（600760）、中航高科（600862）、洪都航空（600316）、中直股份（600038）、航材股份、中航机载（600372）、光威复材（300699）；（2）强调困境反转策略，重点在于判断ROE底部及反转概率，关注中航光电（002179）、紫光国微（002049）（电子联合）、航天电器（002025）、成都华微、菲利华（300395）、鸿远电子（603267）、振华风光、图南股份（300855）、火炬电子（603678）、航宇科技等。（3）强调景气趋势，强调ROE分子端的弹性及潜在空间，关注新质两力（军工AI、高效费比武器、商业航天、低空），关注睿创微纳、中科星图（计算机联合）、海格通信（002465）、七一二（603712）、中兵红箭（000519）、中国海防（600764）、铂力特（机械联合）、华秦科技、佳驰科技、国博电子（电子联合）、陕西华达（301517）、臻镭科技、北方导航（600435）、钢研高纳（300034）、新雷能（300593）等。（4）兼顾ROE分母及分子端潜力，偏国企改革主线。