2025年3月4日，华鑫证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，全球首个混合推理模型Claude 3.7 Sonnet发布，高情商模型GPT-4.5问世。

　　报告具体内容如下：

　　算力：恒源云13核+128G算力紧张 本周恒源云13核+128G算力紧张。具体来看，显卡配置为A100-40G中，腾讯云16核+96G价格为28.64元/时，阿里云12核+94GiB价格为31.58元/时；显卡配置为A100-80G中，恒源云13核+128G算力紧张;阿里云16核+125GiB价格为34.74元/时；显卡配置为A800-80G中，恒源云16+256G价格为9.00元/时。

AI应用：全球首个混合推理模型Claude3.7Sonnet发布，OpenAI推出“高情商”模型GPT-4.5

2月25日，Claude3.7Sonnet正式发布，是全球首款双模式混合推理模型，标准模式快速响应，扩展思考模式进行深度自我反思，在数学、物理和编程等复杂任务上表现卓越，注重实用导向，不必要拒绝减少45%，强化代码协作能力。

在标准模式下，Claude3.7Sonnet是Claude3.5Sonnet的升级版；切换到扩展思考（ExtendedThinking）模式（可简单理解为推理），它会在回答前进行自我反思，大幅提升在数学、物理、指令理解和编程等复杂任务上的表现。从基准测试结果来看，Claude3.7Sonnet（扩展思维版）适用于强逻辑推理和数学任务，而Grok3Beta和DeepSeekR1则在特定任务（推理、数学竞赛）上表现更佳。

在推理模型的优化过程中，Anthropic减少了对数学和计算机科学竞赛问题的侧重，更专注于满足企业对LLM的实际应用需求。在评估AI解决真实软件问题能力的SWE-benchVerified基准测试中，Claude3.7Sonnet达到了行业领先水平。同时，该模型在TAU-bench测试中也表现不错，准确度超过旧版本和OpenAIo1。

另外，Claude3.7Sonnet在Anthropic内部的Pokémon游戏测试中超越了所有前代模型，展现了更强的决策与规划能力。该模型现已适用于所有Claude订阅计划，包括免费版、专业版、团队版和企业版，同时也可通过AnthropicAPI、AmazonBedrock和GoogleCloud的VertexAI访问。

北京时间2月28日凌晨，美国OpenAI公司推出GPT-4.5模型（代号Orion），这是该公司有史以来算力和数据规模最大、最佳的AI基座模型，本周将面向每月200美元的ChatGPTPro用户开放，下周向ChatGPTPlus开放。OpenAI表示，GPT-4.5在预训练和后训练的扩展上取得进展，通过扩展无监督学习提升了模式识别等能力。

能力提升方面，与GPT-4o相比，GPT-4.5在传统的LLM基准测试中取得了明显进步。在GBQA（数学等推理任务评估）、AME（数学竞赛评估）、SWE-BenchVerified（编码评估），以及MMMLU（多语言理解）和MMMU（多模态理解）等主流评测基准上，GPT-4.5均超过GPT-4o，成为目前最强大的GPT模型。但在前述多个测试，它仍然落后于深度推理模型o3Mini，仅在MMMLU和SWE-Lancer（世界知识的编码评估）测试上，GPT-4.5优于o3Mini，显示了无监督学习与推理规模扩展的互补性。

在与人类测试者的对比评估中，GPT-4.5在创意智能、专业查询和日常查询方面相比4o有更高胜率，表现出更强的审美直觉和创造力，在日常查询当中能够达到57%，专业查询达63.2%，“情商”更高。此外，虽然GPT-4.5没有深度思考，但未来推理将成模型核心能力，所以GPT-4.5采用预训练和推理两种扩展方法相互补充。

此外，OpenAI会向所有付费级别的开发者发布GPT-4.5，支持函数调用、结构化输出等功能。这也是OpenAI有史以来最贵的模型，API价格为每百万Token输入75美元，每百万输出150美元，价格昂贵。对比来看，同等Token规模下，GPT-4o输入输出分别仅需2.5/10美元，Claude3.7Sonnet分别为3美元和15美元；DeepSeek-V3输出是8元，DeepSeek-R1输出则是16元（标准时段）。这意味着，GPT-4.5的API输出价格为DeepSeek-V3的130多倍、DeepSeek-R1的70倍。

AI融资动向:Anthropic融资规模扩大至35亿美元，估值达615亿美元

人工智能初创公司Anthropic正在完成一轮新的融资，该轮融资规模已从最初计划的20亿美元增至35亿美元。这轮融资将使公司的估值达到615亿美元。参与本次融资的投资者包括LightspeedVenturePartners、GeneralCatalyst、BessemerVenturePartners以及总部位于阿布扎比的投资公司MGX等。若融资成功完成，Anthropic的总融资额将达到约180亿美元。尽管Anthropic的年化收入约为12亿美元，但公司目前仍在亏损。该公司表示，将利用此次融资所得加大对更先进AI技术的研发投入。Anthropic以其人工智能聊天机器人Claude而闻名，日前发布了其最新的旗舰

AI模型Claude3.7Sonnet，并称其为公司迄今为止“最智能”的版本。这款模型最大的特点在于其“混合”模式，它结合了推理能力和实时输出答案的传统模型的优势。Anthropic声称其是市场上唯一一款此类“混合”模型，并且已立即上线，此前他们也是第一个推出广泛可用的“代理”功能的公司。目前，AI领域竞争激烈，各家公司都在大力投资AI模型。Anthropic此举旨在对抗竞争对手OpenAI和谷歌等大型科技公司。

投资建议

2月24日至28日，DeepSeek连续开源五项代码库，覆盖计算、通信与存储等关键领域。此举显著降低AI技术门槛，使创业公司仅需数十张显卡即可开发对标谷歌、Meta的模型，推动AI技术进入“平权时代”。3月1日，其发布的V3/R1推理系统基于H800GPU运行，通过动态负载分配机制实现成本效率优化至545%，进一步缩小大企业与中小开发者的资源差距。同时，2025年世界移动通信大会（MWC）即将揭幕，华为将在MWC2025展示全场景5G-A产品，中兴通讯则联合中国移动（600941）、中国联通等发布5G-AxAI创新成果，包括业界首个C+L一体化80x800GWDM现网试点。DeepSeek等公司通过技术共享降低研发成本，促使更多国家参与AI生态建设。MWC展会的技术展示将进一步强化5G-A与AI协同效应，为通信行业开辟新增长空间。

建议关注临床AI产品成功落地验证的嘉和美康（688246.SH）、以AI为核心的龙头厂商科大讯飞（002230）（002230.SZ）、芯片技术有望创新突破的寒武纪（688256.SH）、高速通信连接器业务或显著受益于GB200放量的鼎通科技（688668.SH）、已与Rokid等多家知名AI眼镜厂商建立紧密合作的亿道信息（001314）（001314.SZ）、加快扩张算力业务的精密零部件龙头迈信林（688685.SH）、持续加码高速铜缆的泓淋电力（301439）（301439.SZ）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196）（301196.SZ）等。

风险提示

1）AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。

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