2025年3月6日，海通证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，力促行业止跌回稳，扩大地方收储自治权。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 2025年3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，李强总理作政府工作报告。我们认为与房地产行业有关的信息包括以下几点值得关注： 1）行业定位：稳住楼市，持续用力推动房地产市场止跌回稳。自2024年9月中央政治局会议首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”，房地产行业定调已发生重大改变。2024年12月中央经济工作会议首提“稳住楼市”，而上述两项提法再次被纳入本届政府工作报告中，表明2025年房地产行业稳定的重要性已上升至宏观全局，我们认为政府政策目标明确，后续各项配套政策有望继续完善，力促目标实现。

2）需求侧：因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造。2024年，各地积极出台需求端优化政策，其中涉及居民住房贷款利率、首付比例和交易税费等均已降至历史低位水平。目前看，除个别核心城市仍保留部分限制性政策外，全国大多数城市调控政策已经放开。2025年，我们认为核心城市有望继续调减限制性政策，购房补贴、降低交易费用和公积金政策或进一步优化，加速更多刚需和改善性需求入市。

城中村和危旧房改造方面，住建部于2024年10月提出通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，我们预计2025年城中村改造项目将继续放量，在新增100万套的基础上将继续增加改造规模，结合货币化安置或房票安置，城中村改造加力实施或将带动更多购房需求入市。

3）供给侧：盘活存量控增量，收储专项债持续推进。2024年，中央和各部委持续出台盘活闲置存量土地的相关政策，10月财政部明确使用专项债收购存量闲置土地。本届政府工作报告中提及在存量商品房收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权，其次，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。我们判断相关配套，包括收储价格、调规程序等卡点有望进一步完善，有利盘活资产，推动债务解决。

4）金融侧：金融支持地产，防范重大风险。会议明确拓宽保障性住房再贷款使用范围。发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。

5）体系建设：有序搭建相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。

投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为行业政策近期明显存在松绑，格局改善，空间打开，优质公司的价值将会更加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展（600048）、招商蛇口（001979）、城建发展（600266）、天健集团（000090）、金地集团（600383）；H股-中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股（601155）；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余（001914）、新大正（002968）；4）文旅类-华侨城A。

风险提示：销售不畅，行业总量下行风险。

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