券商观点|25年前瞻专题之消费级机器人：无边界割草机新品趋势研判
2025年3月11日，华安证券（600909）发布了一篇机器人行业的研究报告，报告指出，无边界割草机新品趋势研判。
报告具体内容如下：
1、产品升级：无边界产品正处快速迭代成熟+国牌涌入做大蛋糕阶段，从25年新品可窥行业升级路径： 升级点：1.基础性能提升。RTK+视觉逐步成为主流技术路线，九号公司/科沃斯（603486）均有完善。九号进一步实现RTK信号增强；科沃斯从UWB走向复合技术，激光增强RTK和视觉融合方案；2.价格双向拓宽。九号此前以$999打开市场引发“模仿效应”，科沃斯/追览/库犸基于现有产品向下减配补齐入门、价位段向＄1k以下小型花园设备拓展；九号则进一步向上突破，布局＄4k以上大型花园设备； 创新点：1.以九号公司/长曜创新为代表的功能创新（通过边缘组件解决最后5cm切割痛点/通过X形涡流室修剪并完成碎屑还田）；2.以森合科技/来牟科技为代表的方案创新（通过卷筒设计提升切割均匀度/通过履带设计提升爬坡能力）。 2、竞争升级：1.大本营欧洲无边界对有边界替代加速，2.产品亦冲出欧洲走向美国，3.品牌走向竞争差异化/盈利分化：
市场扩容/产品升级背后是众多机器人企业以新入局者方式涌入，园林工具企业及供应链亦跃跃欲试。我们认为研发角逐为核心（定位避障稳定性）+渠道服务为助力（品牌渠道扩张）逻辑下，九号公司以技术+渠道先发位居前列，关注消费/人形机器人背景公司及其相关解决方案供应商以优价切入，但需提示当前较低早鸟价情形尚处小量众筹非量产阶段，对整体格局影响有限。盈利走向上预计第一梯队之外尚未盈利，短期处爬坡期，未来产品成熟化可带来中期降本空间。
3、投资建议：
1.享先发优势的头部消费级机器人企业：推荐九号公司（25年预测PE27X）、科沃斯（25年预测PE20X）；2.技术可迁移的机器人背景企业：推荐安克创新（300866）（25年预测PE22X）、萤石网络（25年预测PE49X）、关注优必选；3.渠道可复用、开辟第二增长曲线的园林工具企业：关注泉峰控股（25年一致预测PE8X）、中坚科技（002779）。
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