本周行情回顾：

　　2025年3月10日-2025年3月14日，上证指数涨1.39%，报3419.56点。创业板指涨0.97%，报2226.72点。深证成指涨1.24%，报10978.30点。港口航运指数涨3.15%，跑赢上证指数1.76%。前五大上涨个股分别为国航远洋、宁波远洋（601022）、宁波海运（600798）、中谷物流（603565）、ST锦港（600190）。

　　本周机构观点：

　　**广发证券本周观点**：

　　核心观点：

　　俄乌停火判断再发酵。当前俄乌停火谈判虽取得初步进展，但地缘政治博弈呈现显著不对称性，美国持续主导谈判进程，而作为关键利益相关方的欧洲在能源安全、经济复苏等领域的核心诉求尚未得到实质性回应。从市场影响维度观察，无论最终停火协议能否达成，俄乌冲突已深刻重构全球能源供应链与大宗商品贸易版图，一旦停火协议达成，油运、干散货运可能迎来全新的风险和机遇。

　　油运：停火情景下的逻辑分化。（1）若是部分停火，即美国解除制裁，而欧洲依旧维持俄油限制，那么整体影响有限，贸易总量和贸易流向预计都不会有实质性改变。（2）若西欧和俄罗斯也全面恢复至战前的贸易关系，那么会有较为明显的结构性需求变化，即Aframax需求因俄-欧短线贸易替代美、西非、中东-欧等偏长线贸易而萎缩，VLCC需求则因美油东运而大概率走强。

　　散货运输：出口恢复+战后重建驱动需求结构性增长。（1）一方面，乌克兰在战前是重要的粮食、铁矿石出口国，因战争导致商品出口基本停止，后续若能顺利停火，乌克兰粮食和铁矿石部分恢复出口有望显著拉动散货运输需求。（2）另外，乌东四州包括俄乌边境上的其他地区，均承受了巨额损失。据世界银行联合报告测算，战火受损地区的重建将花费超5000亿美元，且重建的领域以住房、交通、能源等需要基建材料居多的项目为主。根据我们粗略测算，重建或将年化拉动散货运输约1%以上的增量需求。

　　投资建议。总体来看俄乌局势变化对油运影响并非实质性利空，对散货运输则以利好居多。油运需关注潜在催化：OPEC+结束减产推动原油产量回升，叠加中国内需复苏，2025年大船景气或超预期。散货运输聚焦贸易流向恢复与重建资源的海运增量。建议关注：中远海能（600026）、招商轮船（601872）、海通发展（603162）。

　　风险提示。地缘政治反复，经济复苏不及预期，供给意外扩张、汇率与油价波动、公司业绩不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：全国首单集装箱跨境业务落地天津，标志着区域物流新模式的建立。

　　2：我国船企密集发力清洁能源船舶赛道，推动行业绿色转型。

　　3：全国首艘冰区加强型纯电拖轮开工，展示了我国在高科技船舶制造领域的进展。

　　4：上海港国际航行船舶最大单笔保税燃料油加注完成，提升了港口服务能力。

　　5：沧州港务（港口）集团招商路演活动成功举办，促进了港口发展与投资。

　　6：重庆首艘130米LNG江海直达船开工，推动了内河航运的现代化进程。

　　7：长江水道再添国际航运新节点，助力区域经济一体化发展。

　　8：河北港口集团发力绿色集疏运，构建物流新生态，推动可持续发展。

　　9：全国人大代表提出加速推进宁波、舟山航运服务产业发展，强调政策支持的重要性。

　　10：全球集装箱贸易依然强劲，显示出国际物流市场的复苏潜力。

　　龙头公司动态：

　　1、中远海控（601919）：1）上市公司“买买买”！增持回购释放积极信号。2）中远海控累计回购9230.77万股 耗资12.94亿元。3）中远海控3月11日斥资287.26万元回购21万股A股。4）中远海控3月10日斥资316.59万元回购23.2万股A股。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：