2025年3月16日，国盛证券发布了一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，需求边际回暖。

　　报告具体内容如下：

　　2025年3月7日至3月14日建筑材料板块（SW）上涨1.18%，上证综指上涨1.39%，建材板块相对沪深300超额收益-0.40%。其中水泥（SW）上涨1.47%，玻璃制造（SW）下跌0.03%，玻纤制造（SW）下跌0.75%，装修建材（SW）上涨1.90%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.26亿元。 【周数据总结和观点】 根据统计，2025年2月地方政府债总发行量13057.3亿元，发行金额同比2024年2月增长133.2%，截至目前，2025年一般债发行规模0.30万亿元，同比-0.11万亿元，专项债发行规模1.87万亿元，同比+1.12万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份（002671）、青龙管业（002457）、中国联塑、震安科技（300767）。玻璃需求边际改善，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2025年后玻璃需求持续下滑，3月以来需求开始边际改善，浮法玻璃价格有望短期企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求因抢装持续增长，光伏玻璃涨价正在落地，价格弹性较大，推荐旗滨集团（601636）。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材（000786）、伟星新材（002372），关注三棵树（603737）、兔宝宝（002043）。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下水泥涨价，重点关注海螺水泥（600585）。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石（600176），关注中材科技（002080）。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份（002225）。 水泥近期市场变动：截至2025年3月14日，全国水泥价格指数391.12元/吨，环比前一周上涨1.53%，全国水泥出库量221.1万吨，环比前一周上升6.53%，其中直供量135万吨，环比前一周上升31.1%，全国水泥熟料产能利用率34.8%，环比前一周上升0.2pct，全国水泥库容比61.07%，环比前一周上升0.23pct。随气温回升、基建项目复工进度加快以及政府加大基建力度等措施的实施，基建对水泥需求持续增长，房建对需求保持稳定，并有望随着房地产市场回暖而增加，未来全国水泥出库量有望继续保持增长态势。

玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1330.54元/吨，较上周跌幅2.03%，全国13省样本企业原片库存6260万重箱，环比上周+92万重箱，年同比+902万重箱。本周浮法白玻累计下调1-3元/重箱，基本面上，价格下行叠加需求有限，中下游提货仍显缓慢，且短期仍有个别产线点火计划，供需矛盾日渐严峻，多数浮法厂虽已亏本，但成本力度稍弱，考虑到宏观情绪有所提振，预计短期现货价格随期货盘面震荡。

玻纤近期市场变动：本周主流无碱粗纱产品价格环比上涨，周内多数厂报价走稳，个别厂价格小涨，但市场成交价上涨主要系前期新价逐步落实。需求端，市场整体支撑有限；供应端，周内粗纱产能无增减变动；库存端，本周中高端品种走量维持，普通热固品种供应偏紧俏，其他品种走货一般，库存整体小幅增加。短期来看，鉴于近期下游订单增量不多，粗纱价格提涨可能性不大。本周电子纱价格涨后暂稳。需求端，近期CCL订单表现尚可，尤其低介电产品需求缺口明显；供给端，个别低介电供应量增加，普通细纱产量稳定。短期来看价格大概率趋稳（月度合同价格基本谈定），但鉴于多数电子纱厂家成本压力较大，叠加需求缓慢恢复，中长期电子纱价格大概率继续调涨。截至3月13日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3824元/吨（主流含税送到），较上一周上涨0.28%，同比上涨24.38%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.4元/米，环比上周持平。

消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金价格环比上周上涨，苯乙烯价格环比持平，沥青、丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周下降。

碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1278吨，开工率51.07%，本周国内部分企业生产负荷提升以拉低生产成本；周库存量缓慢降至17300吨。本周原料丙烯腈价格跌势放缓，行业单位生产成本降至11.83万/吨，对应吨毛利-1.74万，毛利率-17.27%，多数企业售价仍处于成本线以下。

风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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