2025年3月16日，国盛证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，云服务继续高景气。

　　报告具体内容如下：

　　云服务景气度持续高涨，互联网及政企需求旺盛。1）阿里云2024Q4实现收入317亿元（YoY+13%），超出市场预期；增速自2024Q1来持续上行，印证云服务上行周期开启。2）从BG端来看，政府与央国企近日积极接入DeepSeek，云部署需求快速释放。如山东公用联合中国电子云完成DeepSeek本地化部署，重构供热、供水、环卫等业务场景；一体机可满足大型客户对信息安全、数据隐私等方面的私有化意愿，近期需求高涨，已有超过60家企业基于DeepSeek推出一体机。3）从C端来看，用户对DeepSeek的使用愈加深入，腾讯元宝凭借“满血版本”DeepSeek的流畅体验2月22日下载量已超越豆包，3月13日腾讯元宝与腾讯文档打通，在元宝上传文件时可以选择腾讯文档内容进行提问和分析，对于元宝生成的内容也支持一键导出为腾讯文档。混合云部署及公有云调用需求高涨，也导致了云计算资源相对紧张。以芯片、服务器、AIDC、数据调优、开发组件等为代表的IaaS及PaaS产业链景气度有望持续上行。 OpenAI发布Agent工具，manus与阿里合作，应用进展加速。3月11日，OpenAI发布针对AIAgent打造的系列工具与API，包括新的ResponsesAPI、网页搜索、文件搜索以及计算机使用等内置工具、新的智能体SDK协调单智能体和多智能体工作流程、集成可观察性工具。这些新工具简化了核心agent逻辑、编排和交互，帮助开发人员和企业加速构建实用可靠的Agent。3月11日，Manus平台宣布与阿里通义千问团队达成战略合作。双方将基于通义千问系列开源模型，在国产模型和算力平台上实现Manus的全部功能。目前两家技术团队已展开紧密协作，致力于为用户打造更具创造力的通用智能体产品。当前Agent的三大核心组件规划、记忆、工具使用都在进步中，多Agent协同工作也将进一步提升Agent的能力上限，我们认为AI应用落地进展将持续加速。 GTC大会即将召开，ChinaAIDay是重要看点。2025年3月17日英伟达将召开年度的GTC大会，将有超过1000场演讲、300多场现场展示，涉及领域涵盖半导体芯片、人形机器人、网络安全、医疗、自动驾驶等。黄仁勋将在GTC大会带来主题演讲，分享英伟达的加速计算平台如何推动AI、数字孪生、云技术和可持续计算的下一波浪潮。3月18日的ChinaAIDay—云与互联网线上中文专场汇聚了国内多家云与互联网企业，分享在大语言模型、多模态大语言模型、数据科学和搜推广领域的前沿进展，展示如何采用软硬件协同优化方法实现生产级AI的性能和效率提升。英伟达的硬件更新也将是这次GTC大会的一大亮点，BlackwellB300系列（代号BlackwellUltra）计划于2025年下半年发布，下一代GPU——Rubin预计将在2026年发布。英伟达还将探讨人形机器人和量子计算的发展。

相关标的：

IAAS：阿里巴巴、奥飞数据（300738）、科华数据（002335）、海南华铁（603300）、云赛智联（600602）、弘信电子（300657）、协创数据（300857）、圣阳股份（002580）、深信服（300454）、神州数码（000034）、深桑达、品高股份、金山云、润建股份（002929）、南都电源（300068）、云天励飞、优刻得、云从科技、浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、太极股份（002368）、首都在线（300846）、杭钢股份（600126）、数据港（603881）、南兴股份（002757）、华策影视（300133）、顺网科技（300113）、恒为科技（603496）、网宿科技（300017）、朗科科技（300042）等。

国产算力：寒武纪、海光信息等。

SAAS：金山办公、用友网络（600588）、金蝶国际、泛微网络（603039）、鼎捷数智（300378）、宇信科技（300674）、京北方（002987）、致远互联、金桥信息（603918）、汉得信息（300170）、朗新集团（300682）、上海钢联（300226）、新致软件、同花顺（300033）、萤石网络、润达医疗（603108）、恒生电子（600570）、星环科技、卫宁健康（300253）、创业慧康（300451）、软通动力（301236）、光云科技、科大讯飞（002230）、万兴科技（300624）、海天信息、创业黑马（300688）、迈富时、小商品城（600415）、金证股份（600446）、顶点软件（603383）、朗新集团、晶泰控股、佳发教育（300559）、嘉和美康、新大陆（000997）、新开普（300248）等。

互联网大厂AI链：寒武纪、恒玄科技、孩子王（301078）、天键股份（301383）、润欣科技（300493）、实丰文化（002862）、乐鑫科技、萤石网络、中芯国际、润泽科技（300442）、欧陆通（300870）、华懋科技（603306）、浪潮信息、中兴通讯（000063）、中科曙光、兆易创新（603986）、国光电器（002045）、法本信息（300925）、亚康股份（301085）、申菱环境（301018）、兆龙互连（300913）等。

军工AI：能科科技（603859）、品高股份、普天科技（002544）、海格通信（002465）。

风险提示：AI技术迭代不及预期风险、贸易关系变化风险、宏观经济风险、行业竞争加剧风险。

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