2025年3月23日，广发证券发布了一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，把握板块底部窗口，继续关注涨价和一季报方向。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点： 建材各子行业均在过去一年见到盈利底部（水泥和玻纤24Q1见底、浮法玻璃24年9月见底、消费建材部分品类价格战见底），供给端对盈利修复形成有力支撑（消费建材中小企业持续出清，水泥继续加强自律错峰，玻璃冷修缩产，玻纤龙头冷修呵护市场），且结构性景气仍在：二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、玻纤热塑风电和电子纱需求好、水泥基建需求形成支撑，因此年后水泥、部分玻纤品类、部分零售建材品类均有涨价，在盈利底部、行业持续发生积极变化，一旦需求持续显著改善将带来更大的修复空间，建议把握板块底部配置机会。建议关注成长性较强、估值弹性较大的消费建材板块（首推零售建材），和盈利处于底部、供给端出现积极变化的水泥玻纤玻璃龙头，和部分结构性景气赛道（药玻、风电等）。 消费建材：二手房小阳春叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树（603737）、兔宝宝（002043）、北新建材（000786）、伟星新材（002372）、东方雨虹（002271）、中国联塑、东鹏控股（003012），关注坚朗五金（002791）、箭牌家居（001322）、蒙娜丽莎（002918）、科顺股份（300737）、志特新材（300986）、王力安防（605268）。

水泥：本周全国水泥均价环比回落0.2%，预计后期价格维持震荡走势。据数字水泥网，截至3月21日，全国水泥均价396元/吨，环比-0.83元/吨，同比+36元/吨；水泥出货率44.73%，环比+1.73pct，同比-0.8pct。3月下旬，各地企业熟料生产线陆续复产，加之需求偏弱，局部地区价格出现松动。目前行业估值在历史底部区域，看好海螺水泥（600585）（A、H）和华新水泥（600801）（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥（000672）、塔牌集团（002233）。

玻璃：浮法玻璃下游阶段性刚需提货、库存由增转降，光伏玻璃组件排产环比提升、成交良好。据卓创资讯（301299），截至3月20日，浮法玻璃均价1302元/吨，环比-1.0%，同比去年-30.5%，库存天数31.42天，环比-1.07天。2.0mm镀膜面板价格13.5-14元/平，环比持平，库存天数约28.87天，环比-1.49天，同比+7.28天。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团（601636）、山东药玻（600529）、福莱特（601865）（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技（600586）、力诺特玻。

玻纤/碳基复材：粗纱市场价格大稳小动，电子纱稳价走货为主。据卓创资讯，截至3月20日，国内2400tex缠绕直接纱均价3600-3800元/吨，环比+0.24%，同比+24.67%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，环比持平。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，看好中国巨石（600176）、中材科技（002080）、长海股份（300196），关注金博股份。

风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。

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