2025年3月26日，东方证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，1-2月销售较去年全年降幅收窄，但较去年年末降幅扩大。

　　报告具体内容如下：

　　第12周房地产板块指数强于沪深300指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为1.3%。沪深300指数报收3914.70，周度涨幅为-2.3%；创业板指数报收2152.28，周度涨幅-3.3%；房地产指数（申万）报收2292.77，周度涨幅为-1.0%。 地方性政策方面。济宁职工家庭购买现房申请住房公积金贷款额度上浮10%；浙江支持缴存人可以直接使用省直公积金账户余额提前还公积金贷款；桂林购买保障性住房申请住房公积金贷款首付比例降至15%；昆明调整住房公积金个人住房贷款借款人年龄上限；上海支持工业项目分期支付土地款首期按不低于50%比例缴纳；河南住房公积金政策“焕新”贷款额度提升20%；深圳发布住房公积金贷款新规涉及提高额度、利息补贴等方面。 第12周新房销量较第11周增加，二手房销售量较第11周减少。第12周44大城市新房销售为2.1万套，较第11周增加19.8%；21大城市二手房销售2.2万套，较第11周减少2.8%。库存量较第11周增加，库销比较第11周增加。截至第12周，18大城市库存为86.0万套，较第11周增加3.0万套；库销比为22.8个月，较第11周增加0.9个月。土地出让金增加。第12周36大城市土地出让金为142.56亿元，较第11周增加71.68亿元。平均溢价率下降。第12周36大城市土地成交平均溢价率5.1%，较第11周减少29.1%

重点公司公告。招商蛇口（001979）、招商积余（001914）、华发股份（600325）发布2024年年度报告；华侨城A发布2025年2月主要业务经营情况公告；新城控股（601155）、首开股份（600376）、金地集团（600383）、招商蛇口发布经营简报；华夏幸福（600340）发布关于重大资产出售暨关联交易实施进展情况的公告；华发股份发布关于华发集团及其子公司为公司融资提供担保及公司向其提供反担保的公告；衢州发展（600208）发布关于预计2025年度对子公司提供担保额度的公告；荣盛发展（002146）发布关于为下属公司融资提供担保的公告；合肥城建（002208）发布关于终止发行股份购买资产暨关联交易事项的公告。

国家统计局发布2025年1-2月商品房销售及开发投资数据。房地产销售同比降幅显著收窄。1-2月，全国新建商品房销售面积1.07亿平，同比-5.1%，降幅比24年全年收窄7.8pct；从单月同比来看，24年10月至25年1-2月增速分别为-1.6%、+3.2%、-0.5%、-5.1%。新建商品房销售额1.03万亿元，同比-2.6%，降幅比24年收窄14.5pct；24年10月至25年1-2月增速分别为-1.0%、+1.0%、+2.4%、-2.6%。今年1-2月销售同比表现优于24年全年，但与去年四季度比较，增速有所回落。预计今年质量和得房率双高的楼盘的入市能够给予新房销售量一定支撑。

25年全年，在“止跌回稳”目标下，一线城市限购放松力度有望进一步加大、城中村改造有望提速；调规、换地等方式或能在更多城市推广，提高新房竞争力、盘活旧土地库存，为新房成交量提供一定的支撑。在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企具备α属性。推荐：保利发展（600048）（600048，买入）、招商蛇口（001979，买入）；建议关注：华润置地（01109，未评级）、越秀地产（00123，未评级）、中国海外发展（00688，未评级）、新城控股（601155，未评级）、滨江集团（002244）（002244，未评级）。此外，推荐受益于政策利好落地、一二手市场活跃度提升的房产中介平台，贝壳-W（02423，买入）。

风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。

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