2025年3月26日，光大证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，1-2月出口新兴市场增速亮眼，关注拖拉机、矿山机械。

　　报告具体内容如下：

　　消费品： 产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。 一方面，根据光大证券宏观组，2025年2月美国零售销售环比为+0.2%，低于市场预期的+0.6%，前值（1月）由初值-0.9%下修至-1.2%；核心零售销售（不含汽车和汽油）环比为+0.3%，同样低于预期的+0.4%，前值由-0.4%修正至-0.6%。2月零售数据低于市场预期，指向美国消费仍较为疲弱。受特朗普政策节奏错位影响，美国经济暂时性承压。

2025年1-2月电动工具、手工工具、草坪割草机出口累计增速分别为10%、-5%、51%，2月单月出口增速分别为-10%、-31%、22%，增速环比-36pct、-43pct、-55pct。

资本品：

产品特性：

1）工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024年出口金额占比68%），出口国家为土耳其、越南、新加坡等；

2）叉车出口较为均衡，2024年亚洲、欧洲、北美出口金额占比均在20%以上；

3）机床出口主要辐射亚洲，2019-2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等。机床出口俄罗斯的金额占比出现较大波动，占比从2021年的7%提升至2023年的22%，2024年回落至13%，2025年1-2月累计出口占比维持在13%左右；

4）矿山机械出口前三大区域为亚洲、欧洲和非洲，2025年1-2月累计出口金额占比分别为40%、23%、20%；从增速看，1-2月累计出口至俄罗斯、拉丁美洲、大洋洲的金额分别累计同比+39%、+36%、+32%。

5）1-2月工程机械累计出口金额同比增长12%，较24年同期增速提升11pct。从地区来看，出口非洲的累计金额同比增速最快、达到85%，出口拉丁美洲的增速次之、达到27%；各地区的占比中，亚洲仍是第一大出口地区，1-2月累计出口金额占比达到42%，出口至非洲地区的工程机械增长动力强劲、占比明显提升，1-2月累计占比为20%，较24年全年占比提升5pct。

非洲、拉丁美洲等新兴市场拉动明显：

2025年1-2月叉车累计出口拉丁美洲的金额同比增长26%，累计出口非洲的金额同比增长40%；拉丁美洲累计出口占比有所提升，较24年全年提升2pct，同时俄罗斯累计出口占比有所下降，较24年全年下降4pct；1-2月机床累计出口非洲的金额同比增长11%，累计出口至欧洲的机床金额同比增长10%。

工业资本品：

单月同比增速：叉车、机床、工业缝纫机2月出口增速分别为-14%、-5%、-6%，分别较1月下降19pct、11pct、46pct。

累计同比增速：2025年1-2月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-4%、+2%、+22%，分别较1月下降9pct、5pct、18pct。

工程机械：

单月同比增速：大类工程机械、挖掘机、拖拉机、推土机、矿山机械2月出口增速分别为8%、10%、21%、-13%、14%，分别较上月下降7pct、34pct、30pct、40pct、3pct。

累计同比增速：2025年1-2月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、推土机、矿山机械累计增速分别达到12%、27%、37%、3%、15%，较1月提升-3pct、-17pct、-14pct、-24pct、-1pct。

投资建议：

消费品：主要包含电动工具、手动工具、割草机，2月零售数据低于市场预期，指向美国消费仍较为疲弱。1-2月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比+29%、+6%、+47%，北美市场对我国消费品进口需求较为坚挺。根据光大证券宏观组，今年内美国仍存在2-3次降息空间，随着降息通道开启，地产投资预计提速，从而带动工具类需求。建议关注泉峰控股、巨星科技（002444）、创科实业、格力博（301260）。

资本品-工业：主要包含叉车、机床、工业缝纫机，2月全球制造业PMI环比略有下降，基本维持在50%左右。未来随着美联储开启降息，全球制造业有望回暖。中长期来看，资本品的出口有望受益于美国加征关税后的产能再分布，我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快。建议关注安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、纽威数控、科德数控、杰克股份（603337）、宏华数科。

资本品-工程机械：主要包括大类工程机械、挖掘机、拖拉机、推土机、矿山机械，1-2月大类工程机械累计出口同比增速达双位数、拖拉机同比增速高达37%。分地区来看，非洲、拉丁美洲是工程机械出口增长较快的地区。建议关注：一拖股份（601038）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）（A/H）、三一重工（600031）、柳工（000528）、恒立液压（601100）；看好全球新一轮矿山资本开支，建议关注景津装备（603279）、耐普矿机（300818）、运机集团（001288）、中信重工（601608）、山推股份（000680）、新锐股份。

风险分析：（1）全球经济复苏不及预期；（2）全球关税条件恶化；（3）航运紧张情况加重，影响全球货运。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。