行业周报|传媒指数跌-1.06%, 跑输上证指数0.65%
本周行情回顾：
2025年3月24日-2025年3月28日，上证指数跌0.4%，报3351.31点。创业板指跌1.12%，报2128.21点。深证成指跌0.75%，报10607.33点。文化传媒指数跌-1.06%，跑输上证指数0.65%。前五大上涨个股分别为读客文化（301025）、果麦文化（301052）、ST联合（600358）、新华文轩（601811）、读者传媒（603999）。
本周机构观点：
**光大证券本周观点**：
事件：赤子城科技公布24年业绩，全年实现营收50.92亿元，同比增长53.9%，高增长主要得益于泛人群社交业务后发产品表现强劲；实现毛利润26.08亿元，同比增长51.4%，对应毛利率51.2%，同比下降0.9pct；实现归母净利润4.80亿元，同比下降6.3%；若剔除23年收购子公司蓝城兄弟产生的1.6亿元投资收益的一次性影响，归母净利润同比增速达36%。
分业务点评：
1、社交业务：收入达46.3亿元，同比增长58.1%。1）泛人群社交业务：公司多元矩阵产品战略取得成果，直播社交平台MICO、语音社交平台YoHo两款先发产品在核心市场继续稳健成长，后发产品表现强劲，陪伴社交平台SUGO全年收入同比增长超200%，平均月流水已突破1,000万美元，成为公司第二款月流水千万美元级别的产品；游戏社交平台TopTop亦实现强劲增长，全年收入同比增长超100%。24年12月公司完成对NBTSocialNetworking的收购，NBT将成为赤子城科技的全资附属公司。本地化方面，中东北非市场是公司最具优势的市场，24年核心产品在该地区收入增长超60%，贡献社交业务营收继续稳定在50%。24H2公司正式获得沙特投资部颁发的区域总部许可证，成为最早在沙特成立区域总部的全球化社交娱乐公司之一。公司正将中东成功经验复制至东南亚及欧美市场，寻找多元增长机遇。2）多元人群社交业务：公司于23年8月完成对ChizichengStrategyInvestmentLimited的收购并开始合并蓝城兄弟控股有限公司及LandofGloryLtd.的收入，布局多元人群社交业务，积极拓展全球市场。24年多元人群社交业务继续重点发力海外市场，全球化的多元人群社交平台HeeSay的产品体验和品牌效应持续提升；Blued、翻咔等产品也在传统优势市场保持领先。
2、创新业务：收入达4.6亿，同比增长21.3%。1）游戏业务：24年精品游戏业务继续实现重要突破，全年总流水达到人民币7.05亿元，同比增幅达80.4%。旗舰游戏Alice’sDream：MergeGames全年流水同比增长超过60%，并接连进入SensorTower中国手游海外收入TOP30榜单。同时，精品游戏业务也广泛利用AI技术赋能研发、美术、广告投放等板块，显著实现降本增效。2）电商业务：24年社交电商业务通过深挖用户需求、丰富产品品类、积极拓展新用户等方式实现快速发展，收入、利润均实现大幅增长。
AI持续赋能，商业化效率提升：公司持续加大AI投入，在产品开发过程中使用AI的IDE集成开发工具，结合大模型帮助开发人员快速迭代产品；设计团队使用StableDiffusion等工具，方便设计师快速输出设计；在推荐算法方向，自主研发的多模态算法模型Boomiix能快速匹配文本、图片、语音，提高用户行为识别和推荐效率。此外，在Boomiix加持下，SUGO24年末ARPU值较年初提升超20%，商业化效率显著优化。
投资建议：赤子城科技聚焦泛人群社交业务，通过深入扎根本地和垂类产品创新，形成社交产品“灌木丛”，产品矩阵势能持续增强。同时，AI技术在业务场景中的应用渐次深入，助力业务从研发、运营到营销推广全线提效。公司作为出海社交龙头企业，建议持续关注。
风险提示：海外社交产品竞争激烈、新市场拓展不及预期、创新业务发展不及预期。
行业新闻摘要：
1：2025年中国科幻产业总营收预计达1089.6亿元，且该产业阅读营收已连续八年增长。
2：我国网络视听用户规模接近11亿，行业市场规模达到1.22万亿元，短视频仍稳居第一宝座。
3：优酷发布2024年社会责任报告，近五年播出294部编剧处女作，持续培养新生代人才。
4：2024年中国短视频用户规模预计达10.4亿人，人均每天观看时间为156分钟。
5：我国网络视听行业市场规模突破万亿元，短视频成为核心驱动力，推动消费逻辑转变。
6：成都文化IP衍生品供需对接会成功举办，推动文创产业发展。
7：2025年中国短剧行业正处于爆发式增长阶段，行业规模持续扩大。
8：全国统一的校外培训公共服务平台正在推进大规模应用，以提高教育资源的公平性。
9：虚拟制作数字工坊公开课成功举办，探讨影视技术的新未来。
10：黑龙江省市场监管局启动重点领域广告专项整治行动，旨在规范广告市场秩序。
龙头公司动态：
1、芒果超媒（300413）：1）芒果 TV 宣布调整会员同时使用设备数：新会员降至 1 台。2）紧跟行业步伐，芒果TV上线亲密会员，并调整新会员权益。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-03-11 | 0.42% | 0.41% |
| 2025-03-12 | 2.36% | -0.23% |
| 2025-03-13 | -2.18% | -0.39% |
| 2025-03-14 | -0.09% | 1.81% |
| 2025-03-17 | -0.18% | 0.19% |
| 2025-03-18 | -0.23% | 0.11% |
| 2025-03-19 | -1.22% | -0.10% |
| 2025-03-20 | -0.44% | -0.51% |
| 2025-03-21 | -0.21% | -1.29% |
| 2025-03-24 | -0.85% | 0.15% |
| 2025-03-25 | -1.64% | -0.00% |
| 2025-03-26 | 0.73% | -0.04% |
| 2025-03-27 | -0.27% | 0.15% |
| 2025-03-28 | 1.40% | -0.67% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 21.40 |
| 2023-12-29 | 31.21 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 分众传媒 | 1.73% | 11.02% | 16.14% |
| 芒果超媒 | 4.71% | 8.98% | 14.41% |
| 凤凰传媒 | 3.01% | 4.39% | 3.60% |
| 东方明珠 | 0.51% | 1.95% | 11.17% |
| 蓝色光标 | -2.33% | 11.68% | 34.17% |
| 中南传媒 | 2.65% | 4.47% | 13.11% |
| 人民网 | -0.92% | -6.90% | -19.10% |
| 山东出版 | 2.37% | -1.68% | -4.52% |
| 无线传媒 | -7.03% | -7.81% | 64.01% |
| 浙版传媒 | -1.37% | -2.47% | -7.06% |
| 江苏有线 | -0.87% | 4.27% | 9.65% |
| 中文在线 | -3.87% | -5.62% | -17.85% |
| 新华文轩 | 11.69% | 14.18% | 10.52% |
| 中国科传 | -0.35% | -0.94% | -19.94% |
| 中文传媒 | 1.16% | -0.09% | -22.66% |
| 视觉中国 | 0.68% | -4.67% | 59.95% |
| 华数传媒 | -5.14% | 4.92% | -1.42% |
| 南方传媒 | 5.82% | 10.50% | 5.13% |
| 省广集团 | -2.69% | -4.10% | 35.83% |
| 皖新传媒 | 2.06% | 2.06% | -4.07% |
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