2025年3月28日，东莞证券发布了一篇建材行业的研究报告，报告指出，新一轮楼市优化政策出台，核心城市土拍升温，房地产基本面持续回暖。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 房地产周观点：近期多地出台新一轮楼市新政，包括提升公积金贷款额度、降低首付比例，扩大公积金使用、缴存范围，放宽公积金使用限制等。也有通过设置购房“冷静期”的方式，缓解购房者的资金安全焦虑。另一方面，近期核心城市优质地块土拍也升温，其中北京、上海、杭州、天津、成都等地成交楼面价均创新高，显示开发商对后市信心增强以及开发商资金面有所改善。 整体来看，楼市优化政策持续加码落地，同时2025年开年以来楼市销售延续回暖态势，一线城市成交活跃度更高，核心城市土拍市场热度回升，地方政府落实收储政策持续落地，库存压力逐步化解，均对市场信心带来提振。预计后续房企融资也将放宽，企业资金面将改善，带动行业基本面的修复持续兑现。楼市将从止跌回稳向回暖回升过渡。从已发布2024年年报的房企业绩情况来看，整体业绩仍承压，但降幅整体有所收窄。2025年房企业绩逐步走出低谷预期提升，将可能推动板块估值的再度向上修复。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）（600048）、华发股份（600325）（600325）、滨江集团（002244）（002244）、招商蛇口（001979）（001979）等。

建材周观点：水泥方面：财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告。报告提到，2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力，具体体现在五个方面：一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付，增强地方财力、兜牢“三保”底线。

预计财政支出强度将明显加大，而随着专项债发行落地执行，工地资金持续改善，叠加房地产市场持续回暖回升及春节后施工旺季开启，预计房地产及基建投资将提速，提振水泥需求。2025年水泥企业错峰生产力度不减，行业强化自律，防止“内卷式”恶性竞争将延续，供需关系也将进一步改善，预计未来几个月水泥需求及价格将持续修复。

中长期来看，头部水泥企业通过技术创新，从单纯价格比拼转向价值创造，提升整体竞争力；通过收并购延伸产业链，进一步发展壮大。行业供需格局将持续优化，利好龙头水泥企业的发展。建议关注海螺水泥（600585）（600585）、塔牌集团（002233）（002233）。

消费建材方面：中共中央办公厅、国务院办公厅近日出台了《提振消费专项行动方案》，行动方案部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。其中包括住房消费支持以及加大消费品以旧换新支持力度。消费补贴等政策进一步扩容优化预期加强，将有效提振消费建材需求提升。

于此同时，2025年房地产市场持续探底回稳，特别是二手房成交回暖，叠加老旧小区改造等，消费建材需求将有所保障；建材行业强化自律，防止“内卷式”恶性竞争也将持续；近几个月部分企业部分品类产品小幅提价，也提振市场信心。预计2025年消费建材行业销售及利润率情况将得到改善，叠加计提减值将减少，行业业绩有望环比回升。

当前消费建材中头部企业竞争优势仍突出；不少企业现金分红比例较高，在低利息环境下股息率具备一定吸引力。建材板块当前整体估值偏低，具备一定配置价值。中长期来看，“双碳”背景下，行业政策将持续引领企业绿色发展转型，将加速小企业的淘汰退出，行业竞争格局将持续优化。龙头企业则通过产品品类拓展、品牌知名度提升、服务优化、渠道升级以及降本增效等策略，实现更持续的营收增长和利润水平的提升。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：北新建材（000786）（002791）、兔宝宝（002043）（002043）等。

风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较为悲观，开发投资持续走低；利率下调不及预期，房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期，“内卷式”恶性竞争持续；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。

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