利润分配尤其是现金分红方案越来越成为上市券商发布年报时的“标配”。数据显示，截至3月31日中国证券报记者发稿时，A股已有21家上市券商在发布2024年年报时，还发布了其2024年度利润分配方案，拟派发的现金红利合计277.85亿元（含税，下同）。

　　稳健经营是包括券商在内的上市公司持续、稳定分红的基础，前述券商中多数在2024年实现营业收入和归母净利润双增。业内人士研判，今年一季度券商整体业务边际改善值得期待，叠加行业内并购重组案例迭出，从投资角度出发，大型券商及互联网券商配置机遇值得关注。

　　国泰君安分红规模最大

　　从已公布的上市券商2024年度利润分配方案看，国泰君安（601211）超越中信证券（600030）成为分红规模最大的上市券商：公司计划以扣除公司回购专用证券账户的股份后的总股本175.82亿股为基数，每股派发现金红利0.28元，拟分配的现金红利合计49.23亿元。中信证券计划以2024年末公司总股本148.21亿股为基数，每股派发现金红利0.28元，拟派发的现金红利合计41.50亿元。

　　凭借较大的体量和相对雄厚的资金实力，头部券商继续成为上市券商中派发现金红利的大户。数据显示，目前已有21家上市券商公布了其2024年度利润分配方案，除国泰君安、中信证券外，华泰证券（601688）、招商证券（600999）、广发证券（000776）、中国银河（601881）、中信建投（601066）、申万宏源（000166）6家上市券商，拟分配的现金红利总额均在10亿元以上，分别为33.40亿元、32.79亿元、30.42亿元、21.43亿元、12.80亿元和11.52亿元。

　　从单股派现规模看，广发证券在前述上市券商中位居第一：公司计划以公司现有股本76.06亿股为基数，向全体股东每股分配现金红利0.4元，拟分配的现金红利总额占公司2024年度合并报表归母净利润的比例为31.57%。考虑到公司此前已于2024年11月完成了2024年度中期利润分配事宜，彼时共分配现金红利7.61亿元，因此广发证券在2024年度实际上计划派发的现金红利总额将达到38.03亿元，占公司2024年合并报表归母净利润的比例为39.46%。

　　记者梳理利润分配方案发现，包括2024年度中期利润分配方案在内，前述21家上市券商2024年度计划派发的现金红利总额占公司2024年合并报表归母净利润的比例均在15%以上，绝大多数券商这一比例超过30%，一些中小型券商比例更高。

　　包括中期分红在内，红塔证券（601236）2024年度拟派发的现金红利总额不超过7.08亿元，占到同期公司归母净利润的比例高达92.60%。从业绩情况看，2024年红塔证券实现营业收入20.22亿元，同比增速为68.36%，在前述21家上市券商中位居第一；归母净利润合计7.64亿元，同比增速高达144.66%，在前述21家上市券商中位居第二。

　　看好头部及互联网券商机遇

　　向投资者积极派发现金红包背后，是上市券商2024年整体经营业绩的改善。从前述21家上市券商发布的年报看，有14家2024年实现营业收入和归母净利润双增，2024年9月24日以来A股行情震荡向上以及交投活跃度提升，成为增厚券商业绩最重要的因素之一。

　　对于2025年一季度上市券商经营情况，当前业内人士持相对积极态度。东海证券非银首席分析师陶圣禹认为，今年一季度市场交投活跃度持续高位，叠加投行业务初显宽松迹象，券商整体业务边际改善值得期待；就个股层面的投资而言，建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。

　　除头部标的外，2024年以来持续涌现的证券行业并购重组案例，也为投资者提供了另一条值得关注的布局主线。在3月31日A股市场回调之际，湘财证券母公司湘财股份（600095）、大智慧两家上市公司双双涨停，起因是湘财股份计划吸收合并大智慧，两家公司股票于3月31日复牌。

　　开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，本次合并是拥有数智化基因的中小券商与头部金融信息服务提供商的结合，证券行业有望迎来第三家互联网券商。互联网券商赛道高beta弹性特性突出且充分受益于本轮市场行情，相关标的值得投资者关注。