2025年4月1日，东海证券发布了一篇电力设备与新能源行业的研究报告，报告指出，硅片供不应求加剧，风电招、开标规模持续增长。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 市场表现： 本周（03/24-03/28）申万光伏设备板块下跌0.50%，跑输沪深300指数0.51%个百分点；申万风电设备板块下跌7.23%，跑输沪深300指数7.24%个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为恒星科技（002132）、石英股份（603688）、锦浪科技（300763）。本周风电板块仅一个个股上涨，为大金重工（002487）。

光伏板块

缅甸地震加剧硅片供需不平衡，组件价格增速放缓

1）硅料：价格维稳。本周部分多晶硅企业开始签订下月签单，仅有较少的成交量。本周N型多晶硅有成交的企业数量为5家。3月整体成交量低于预期，下游企业去库意愿较强，部分订单甚至有可能出现要求延迟交货的现象。从本月供需双方排产推测，预计行业库存继续呈现下降趋势。短期内预计价格以平稳为主，下游企业采购仍以结构性补缺为主。2）硅片：价格维稳。目前硅片环节受下游电池片旺盛需求，各工厂前期库存基本消耗殆尽，短期内市场呈现供不应求局面。同时，各企业开工积极性较高，本周行业整体开工率在56%-58%。3月28日，缅甸发生7.9级地震，此次地震对我国光伏硅片拉棒核心的西部产区产生重要影响。甚至已经影响到银川、内蒙部分产区，预计短期内硅片价格有望小幅上升。3）电池片：价格上升。4月Topcon电池产量预计继续增长，增量尺寸类型以210r为主。但随着后续政策抢装节点结束，考虑到厂家运输与交货周期，电池片整体价格或将在四月中旬后伴随国内需求退坡而松动。4）组件：价格上升。本周组件价格上行力度大幅走弱，整体来看，组件头部厂家本周内仅有个别小体量订单有0.8元/W的高价成交，多数分布式订单成交价格依旧保持在0.77元/W附近。由于430抢装节点不断临近，分布式组件订单需求开始慢慢降温。但目前组件厂家4月订单总体签订情况仍较为火热，4月组件排产依旧保持增长态势。

建议关注：福莱特（601865）：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

风电板块

招、开标规模持续增长，关注风电板块业绩释放

本周（截至3月28日），陆上风电机组招标约4980MW，开标约130MW。SW风电设备板块相关企业逐步进入年报披露期，从目前已披露2024年年报的企业来看，整机厂商整体营业收入处于上涨趋势，盈利略有承压；零部件板块受2024年低中标价格风电机组影响，业绩承压；从部分零部件企业2025年一季度业绩预告来看，盈利空间在风电机组中标价格回暖的支撑下有所修复，符合我们前期的预判。每年的一季度为风电行业传统的淡季，从近期轴承、叶片等核心零部件厂商的排产情况来看，下游客户提货需求旺盛，市场需求呈现持续增长状态，在“量增、价涨”的背景下，我们认为行业有望淡季不淡，建议关注整机厂商盈利空间的修复，及核心零部件厂商业绩的弹性释放。

海风方面，本周河北省海风项目公示风电机组中标候选人，合计规模约250MW；海南省海风项目完成全部风电机组安装，并公示临时接入系统送出线路工程中标结果；江苏省启动海风项目前期专题报告编制及工程勘察设计招标，合计规模约1550MW；福建省海风项目公示可研及前期相关专题中标结果，合计规模约350MW。总体来看，2025年第一季度，南部地区如江苏省、广东省、海南省等多地海风项目密集启动建设，北方地区辽宁省、山东省等多地海风项目建设进程持续推进，国内海风或将维持高景气发展，并有望由近海海风向深远海海风推进。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。近期新签欧洲海风项目超大型单桩供应订单，公司产品持续受到海外客户的认可，海外交付经验丰富，有望持续扩大全球市场份额，维持海工装备企业领先地位。东方电缆（603606）：公司为海缆领先企业，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期披露2024年年报，业绩稳步增长，在手订单充沛。在国内海风高景气发展背景下，有望维持行业领先地位。

风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。

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