2025年4月2日，东北证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，银行年报综述-投资支撑营收，拨备补偿利润。

　　报告具体内容如下：

　　营收负增长，但降幅延续收窄趋势，利润增速为正。样本公司实现营业收入5.0万亿，同比减少0.6%，降幅环比3Q24收窄0.96个百分点。其中，中小银行营收展现较大弹性。样本公司共实现归母净利润1.91万亿元，同比增长1.85%，涨幅环比3Q24扩大0.99个百分点。 投资收益增长较快，占营收比例提升。报告期内，样本公司共实现利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益分别为3.74万亿元（yoy-2.34%）、0.65万亿元（yoy-9.28%）、0.40万亿元（yoy+19.16%），占营收比例为74.28%、12.89%、7.9%，同比分别变动-1.32、-1.23和+1.31个百分点。 拨备计提减少，释放利润。报告期内，样本公司资产减值损失同比下降7.72%至9851.49亿元，降幅环比3Q24扩大2bp，补偿了利润。 信贷规模稳步增长。报告期末，样本公司贷款及垫款总规模为158.05万亿元，同比增长7.74%，增速环比3Q24下滑0.23个百分点。但中小银行保持了较高增速，例如，瑞丰银行（601528）（1309.6亿元，yoy+15.50%），青岛银行（002948）（3406.90亿元，yoy+13.53%），重庆银行（601963）（4382.95亿元，yoy+12.33%）。 公司贷款占比较上年末提升。报告期末，样本公司的公司贷款、零售贷款和票据贴现余额分别为91.26万亿元（yoy+8.92%），57.32万亿元（yoy+3.88%）和9.07万亿元（yoy+17.49%），占总贷款比例分别为57.74%、36.27%和5.74%，分别同比+0.62、-1.35、+0.48个百分点。

存款增速后半年回升，个人存款占比提升。报告期末，样本公司存款规模为182.47万亿元，同比增长5.0%，环比3Q24提升1.25个百分点。其中个人存款、公司存款分别为81.26万亿元和97.38万亿元，占比分别为44.53%、53.37%，分别同比变动-2.90、+2.36个百分点。

存款定期化程度加深，但进度放缓。报告期末，样本公司定期存款规模为107.72万亿元，同比增长7.28%，增速同比下降12.22个百分点，占总存款比例为59.03%，同比提升1.25个百分点，较之2023年涨幅收窄2.99个百分点，定期化程度加深，但进度放缓。

息差持续下滑，但降幅同比收窄。报告期内，样本公司平均净息差为1.65%，环比3Q24下降0.07个百分点（2023年这一降幅为0.08个百分点），同比下降0.19个百分点（2023年这一降幅为0.22个百分点），虽仍下滑但同比降幅收窄。其中，平均生息资产收益率为3.61%，同比下降0.33个百分点，平均贷款收益率为4.08%，同比下降0.43个百分点，平均计息负债成本率为2.08%，同比下降0.14个百分点，平均存款成本率为1.98%，同比下降0.15个百分点。从个股来看，常熟银行（601128）（2.71%）、招商银行（1.98%）、邮储银行（601658）（1.87%）净息差表现好于同业。

不良贷款率微降，资产质量较优。报告期末，样本公司平均不良贷款率为1.17%，环比3Q24下降1bp，同比下降3bp，资产质量提升。平均拨备覆盖率为273.57%，环比下降9.67个百分点，同比下降11.1个百分点。从个股来看，中国银行、招商银行、邮储银行、常熟银行不良贷款率环比2024H1上升，其他银行环比均下滑或持平。

投资建议：2024年支撑银行业绩稳健表现的核心主要包括：

（1）投资收益提升支撑营收，（2）拨备计提减少反哺利润，板块利润韧性较高，建议持续关注。推荐关注标的：重庆银行、沪农商行（601825）等。

风险提示：宏观利率超预期下行，信用风险扩大等。

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