券商观点|环保行业政策更新：中央强调完善公用事业价格机制，期待价格理顺
2025年4月3日，广发证券发布了一篇环保行业的研究报告，报告指出，中央强调完善公用事业价格机制，期待价格理顺。
报告具体内容如下：
核心观点： 中央再次强调完善公用事业价格机制，期待自来水、污水、垃圾焚烧价格理顺。4月2日中共中央、国务院发布《关于完善价格治理机制的意见》，提出健全促进可持续发展的公用事业价格机制，明确政府投入和使用者付费的边界，强化企业成本约束和收益监管，综合评估成本变化、质量安全等因素，充分考虑群众承受能力，健全公用事业价格动态调整机制。具体到优化居民阶梯水价、电价、气价制度，推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策。继此前2024年7月21日中共中央《关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出的“优化居民阶梯水价、电价、气价制度”、2024年7月31日中共中央及国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中提出的“完善居民阶梯水价、非居民用水及特种用水超定额累进加价政策，推进生活垃圾处理收费方式改革，建立城镇生活垃圾分类和减量激励机制”，此次政策中央层面再次强调健全公用事业价格动态调整机制，期待水价、垃圾处理费价格机制理顺。 水务：自来水进入新一轮调价，污水付费有望向用户端转移。（1）自来水：大部分城市距离上次调价已有6~10年，根据各地发改委，近年上海、广州、西安、长沙、深圳、南京等城市启动水价听证会，提价幅度0.1~1.1元/方（6%~71%），预计将进入全国调价周期，全国水务龙头确定性受益，地方水务龙头有业绩弹性；（2）污水：目前上市公司污水处理费结算价中一般有30~50%左右来自居民支付，剩余由地方财政补足，近期多项政策支持下未来污水处理价格有望向用户端（包括居民、工商业）传导，水务行业应收账款及现金流有望进一步改善。关注：武汉控股（600168）、瀚蓝环境（600323）、粤海投资、北控水务集团、洪城环境（600461）等。
垃圾焚烧：多地逐步开始征收垃圾处理费，期待收费机制理顺。目前全国没有统一的垃圾收费机制，大多数市生活垃圾处理费定额收费，即按户或按人计征，根据发改委《政府定价的经营服务性收费目录清单（2024版）》，北京规定收取生活垃圾清运费30元/户·年，陕西规定收取3.5~5元/户·月；部分城市按量计费，主要定价方式为随水计征与按排污量随污水计量，根据深圳市发改委，如深圳采用“排污水量折算系数法”计费，收费标准为0.59元/立方米。此外近年来众多城市开始新增征收垃圾处理费，比如南京发布《南京市生活垃圾处理费征收管理办法》，2023年12月1日开始征收垃圾处理费，政策下期待后续垃圾处理收费机制理顺和向用户端传导，改善应收账款及现金流。关
风险提示。价格调整不及预期，政策变动风险，分红低预期。
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