2025年4月14日，东方证券发布了一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，继续关注内需及国产替代新材料机会。

　　报告具体内容如下：

　　原油相关信息： 原油及相关库存：2025年4月4日美国原油商业库存4.423亿桶，周增加260万桶；汽油库存2.360亿桶，周减少160万桶；馏分油库存1.111亿桶，周减少350万桶；丙烷库存0.45651亿桶，周增加150.9万桶。美国原油产量及钻机数：2025年4月4日美国原油产量为1345.8万桶/天，周度减少12.2万桶/天，较一年前增加35.8万桶/天。2025年4月11日美国钻机数583台，周度减少7台，年减少34台；加拿大钻机数138台，周减少15台，年度减少3台。其中美国采油钻机480台，周度减少9台，年度减少26台。 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为维生素K3（上涨5.6%）、尿素-国际（上涨5.2%）、磷酸一铵-国际（上涨4.3%）；跌幅前3名为：液氯（下跌16.3%）、WTI（下跌16.2%）、原油（下跌15.5%）。

月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为氯化铵（上涨19.4%）、液氯（上涨16.2%）、氯氰菊酯（上涨15.4%）；跌幅前3名为：维生素C（下跌25.9%）、丁二烯（下跌14.5%）、天然气（下跌14.2%）。

价差变化：

本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨348.4%）、顺酐（苯法）价差（上涨47.8%）、PTA（上涨46.9%）；跌幅前3名为：丁二烯价差（下跌29.2%）、双氧水价差（下跌28.6%）、苯乙烯（下跌27.9%）。

月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨500.0%）、MTO价差（上涨103.7%）、DMF价差（上涨61.6%）；跌幅前3名为：双氧水价差（下跌45100.0%）、苯乙烯（下跌128.5%）、六氟磷酸锂价差（下跌34.3%）。

本周美国豁免部分关税，油价跌幅明显缩窄。我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。目前美国关税政策具有较大不确定性，短期内我们仍然建议关注内需和新材料国产替代的市场机会，内需方面建议关注需求刚性且正值春耕旺季的农化板块。

推荐万华化学（600309）：核心产品MDI近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被ADNOC收购落地，行业格局也有望迎来重塑。

推荐皇马科技（603181）：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

推荐润丰股份（301035）：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的。

推荐国光股份（002749）：国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头。

推荐华鲁恒升（600426）：核心产品价格回暖叠加煤价下跌，价差持续改善。

风险提示

项目进展不及预期；需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动。

　　更多机构研报请查看研报功能>>

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。