2025年4月18日，东莞证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，外部冲击有限，关注内需市场.。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2025年4月4日-2025年4月17日，SW农林牧渔行业上涨2.64%，跑赢同期沪深300指数约4.96个百分点。细分板块中，仅动物保健录得负收益，下跌5.69%；种植业、饲料、养殖业、农产品加工和渔业均录得正收益，分别上涨5.5%、3.53%、2.79%、2.66%和1.74%。 估值方面，截至2025年4月17日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.6倍，近两周有所回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约57.6%的分位水平，仍处于历史低位。

行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2025年4月4日-2025年4月17日，全国外三元生猪平均价由14.79元/公斤波动回升至14.94元/公斤。产能：截至2025年2月末，能繁母猪存栏量达到4066万头，环比回升0.1%，同比回升0.6%；是正常保有量3900万头的104.3%，接近产能调控绿色区域上限。

成本：截至2025年4月17日，玉米现货价2268.82元/吨，近两周价格略有回升；豆粕现货价3502元/吨，近两周价格持续回升。盈利：截至2025年4月18日，自繁自养生猪养殖利润为79.46元/头，盈利有所回升；外购仔猪养殖利润为21.88元/头，盈利有所回升。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2025年4月18日，主产区肉鸡苗平均价为2.97元/羽，均价较上周有所回升；主产区蛋鸡苗平均价4.25元/羽，均价与上周持平。白羽鸡：截至2025年4月18日，主产区白羽肉鸡平均价为7.5元/公斤，均价较上周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为-0.09元/羽，盈利较上周有所回落。

维持对行业的“超配”评级。贸易摩擦对农业的影响整体可控。近日，中共中央、国务院印发了《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》，提出到本世纪中叶，农业强国全面建成；乡村全面振兴，农业农村现代化全面实现。随着规划的实施，我国农业竞争力有望不断增强，相关养殖业、饲料业、动保、种业等优质龙头有望受益。从短期来看，目前能繁母猪产能已接近产能调控绿色区域上限，未来仍有较大去化空间。当前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注产能去化预期带来的低位布局机会。建议关注具有成本控制优势、规模优势的生猪养殖龙头。肉鸡养殖方面，受海外禽流感影响导致白羽鸡祖代引种受限，产能存在去化预期，关注优质白羽肉鸡养殖龙头。种业方面，贸易摩擦凸显粮食安全，转基因商业化持续推进，关注具有研发优势的种业龙头。宠物方面，国内市场保持较快扩容，关注聚焦于内需的宠物龙头。个股方面可重点关注：牧原股份（002714）（002714）、温氏股份（300498）（300498）、圣农发展（002299）（002299）、益生股份（002458）（002458）、海大集团（002311）（002311）、中牧股份（600195）（600195）、隆平高科（000998）（000998）、乖宝宠物（301498）（301498）、中宠股份（002891）（002891）等。

风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。

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