本周行情回顾：

　　2025年4月21日-2025年4月25日，上证指数涨0.56%，报3295.06点。创业板指涨1.74%，报1947.19点。深证成指涨1.38%，报9917.06点。建筑装饰指数涨0.25%，跑输上证指数0.31%。前五大上涨个股分别为*ST交投（002200）、勘设股份（603458）、ST柯利达（603828）、山水比德（300844）、交建股份（603815）。

　　本周机构观点：

　　**华泰证券本周观点**：

　　本周观点：增量政策预期引导下，关注内需投资链龙头

　　上周高层北京调研和国常会，均提出促进或持续推动“房地产市场平稳健康发展”，市场对增量政策期待较高，我们相对推荐估值处于低位、经营业绩有望稳健增长的石膏板龙头和板材龙头。二手房成交持续高景气，推荐涂料和管材。3月基建投资环比继续改善，外需扰动下有望继续发力，短期重点推荐水利管网机会。光伏玻璃、玻纤等顺周期品种复价后，短期供给有所增加。我们短期继续推荐内需逆周期及供给端约束较强的品种，重点推荐四川路桥（600039）、中材国际（600970）、中国交建（601800）、中国核建（601611）、三联虹普（300384）、海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）H、北新建材（000786）、兔宝宝（002043）、三棵树（603737）。

　　上周细分行业回顾

　　截至4.17，上周全国水泥价格周环比-0.9%；水泥出货率48.7%，周环比/同比+0.4%/-1.7pct；上周国内浮法玻璃均价71元/重量箱，周环比/同比+0.7%/-23.3%，重点样本企业库存5624万重箱，周环比基本持平，年同比+3.8%，库存天数约28.93天，环比增加0.01天。截至4.17，3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格22.3/14.3元/平米，周环比基本持平，行业重点样本企业库存天数约26.05天，周环比增加1.46%。截至4.17，2400tex缠绕直接纱均价3833元/吨，周环比持平，电子纱/电子布价格环比均持平。

　　重点公司及动态

　　中国建筑（601668）发布年报，2024年实现营收21871亿，同比-3.46%，实现归母净利/扣非归母净利462/416亿，同比-14.9%/-14.3%，其中Q4实现营收5606亿，同比-5.67%，归母净利润64.8亿，同比-38.9%。

　　风险提示：投资显著下降，原材料价格大幅上升，内需提振效果偏弱。

　　**光大证券本周观点**：

　　2025年4月22日，中证REITs全收益指数环比下降0.37%，收于1067.0；市场总成交金额环比下降11.1%，为6.59亿元；换手率为0.80%，环比下降0.13pct；华安百联消费REIT涨幅最高，环比上涨2.68%。

　　行业新闻摘要：

　　1：顾金山：推进海铁联运一体化要锚定五大环节。

　　2：72小时直达北部湾港（000582），四川省市联动国际班列在眉山首发。

　　3：浙江：一季度全省投资同比增长2.0%。

　　4：国家铁路局局长与肯尼亚交通部部长签署铁路合作文件。

　　5：解读商汤长期主义战略：大模型为百姓所用，生成式AI收入连涨两年。

　　6：交通运输部：一季度实现良好开局，交通固定资产投资规模高位运行。

　　7：周鸿祎讲大模型如何打造新质生产力，提出AI转型方法。

　　8：福建交通山海协作蓄能起势，推动区域发展。

　　9：铁路南港原客运站停止营业，影响区域交通布局。

　　10：积极践行绿色发展，推动可持续的建筑装饰行业前行。

　　龙头公司动态：

　　1、中国建筑：1）中国建筑原董秘薛克庆： 市值管理应抛弃“股价管理论”。2）两大产品体系拓宽市场 友邦吊顶（002718）2024年营收6.24亿元。3）中国建筑2024年新签合同额4.5万亿元 同比增长4.1%。4）中国建筑2024年度业绩稳健。5）中国建筑2024年度业绩说明会：持续优化现金流管理 做好市值管理工作。6）中国建筑2024年实现营业收入2.19万亿元 新签合同额4.5万亿元。7）中国建筑召开业绩会 通过“366”战略市值管理模式提升投资价值。

　　2、中国交建：1）中国交建一季度新签合同超5530亿元 加强科创研发费用连续五年超200亿元。2）中国交建等投资成立城市更新产业（300832）运营公司。3）中国交建：一季度新签合同额5530.34亿元 同比增长9.02%。4）中国交建：计划5亿元至10亿元回购A股股份。5）中国交建启动A股回购及控股股东H股增持计划 总额最高达15亿元。6）中国交通建设拟回购A股并获控股股东中交集团增持H股。7）中国交建：计划回购A股股份5亿元-10亿元 控股股东增持H股股份2.5亿元-5亿元。

　　3、中国中铁（601390）：1）中国中铁成立新公司 业务含建筑智能化工程施工。2）中国中铁：“25铁YK03”票面利率簿记建档区间为1.60%-2.60%。

　　4、中国铁建（601186）：1）中国铁建：预计2025年水利、电力、矿山工程等领域订单较快增速。2）中国铁建：2024年房地产板块实现项目销售金额951亿元。

　　5、中国电建（601669）：1）中国电建成立新公司 含输电业务。2）中国电建：1-3月份水电业务新签项目金额347.59亿元 同比增长20.17%。3）中国电建在厦门成立水利工程建设公司。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：