本周行情回顾：

　　2025年4月21日-2025年4月25日，上证指数涨0.56%，报3295.06点。创业板指涨1.74%，报1947.19点。深证成指涨1.38%，报9917.06点。物流指数涨1.36%，跑赢上证指数0.8%。前五大上涨个股分别为保税科技（600794）、长江投资（600119）、嘉友国际（603871）、ST广物（600603）、天顺股份（002800）。

　　本周机构观点：

　　**光大证券本周观点**：

　　新材料国产替代重要性持续凸显，建议关注半导体材料及OLED材料。（1）半导体材料方面，24年来全球半导体行业景气持续回升。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2024年全球半导体销售额约为6305亿美元，同比增长约19.7%；亚太地区半导体销售额约为3407.9亿美元，同比增长17.5%。WSTS预计2025年全球半导体市场规模将达到6971亿美元，同比增长11%。在海外加大对华半导体产业限制的预期下，半导体相关材料、设备、工艺等领域的国产化进程或将进一步加快，进而推动半导体领域相关龙头企业投资价值的提升。（2）OLED材料方面，AMOLED显示技术已成为智能手机市场份额最大的显示技术。根据群智咨询全球智能手机面板出货追踪数据，2024年全球智能手机面板出货约22.3亿片（OpenCell口径），同比增长约5.5%。同时，根据群智咨询数据，2024年中国大陆OLED面板厂商市场份额已达到48.3%。后续随着国产OLED面板厂商良率及产线稼动率的进一步提高，国产OLED面板出货量及市占率将得以再度提升，从而扩增对于上游OLED材料的需求。

　　关注机器人、AI等新产业（300832）趋势，轻量化材料、含氟冷却液等材料未来可期。我国大力发展新质生产力，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，优化全国算力资源布局。低空经济和人形机器人的产业化发展和突破有望带动PEEK、碳纤维、工程塑料、超高分子量聚乙烯纤维、聚烯烃发泡材料等化工新材料的需求成长空间，此外，AI推动数据中心规模扩增，有望快速提升含氟冷却液需求。

　　化肥、蛋氨酸、维生素等行业景气回暖，价格有所提升。（1）磷肥方面，当前正处于我国春耕时期，磷矿石价格仍然处于高位水平，叠加后续磷肥的出口窗口期将至，近期磷酸一铵、磷酸二铵价格均有所回升。（2）氯化钾方面，受春季备肥的影响、美国对加拿大钾肥加征关税、叠加巴西等南半球国家需求的拉动，25年1月初开始氯化钾价格快速回升，目前较高点已有所回落。（3）蛋氨酸方面，24年蛋氨酸现货价格持续下跌，自25年以来蛋氨酸龙头陆续提价，蛋氨酸现货价格持续上涨。（4）维生素方面，受海外企业产能调整影响24年8月起维生素价格大幅上涨，25年以来部分维生素价格有所下跌。根据iFinD数据，截至25年4月23日，VA、VE的价格分别为83、123元/千克，较年初分别下跌45%、15%。目前VD3价格上涨，截至4月21日，其市场均价为225元/千克，VD3欧洲市场供货紧张，美国市场VD3库存处于历史低位，即将开启补货周期。

　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油（600938）、中海油服（601808）、海油工程（600583）、海油发展（600968）；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材（300655）、彤程新材（603650）、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、华锦股份（000059）；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏（600299）、浙江医药（600216）、新和成（002001）。

　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。

　　**光大证券本周观点**：

　　PEEK材料人体相容性较好，在医疗领域发展空间广阔。PEEK材料凭借生物相容性、疲劳强度、抗磨损、抗腐蚀等自身独特的特性在众多医用材料中脱颖而出，作为一种新型植入材料得到了众多外科医生和医疗器械企业的认可。颅骨修补及固定产品方面，根据中研股份招股说明书的假设及测算，随着老龄化趋势的加深以及相关创伤及去骨瓣减压手术的死亡率下降、后续进行颅骨修补的治疗率提升，2027年我国颅骨修补手术的需求将达到9.67万例，颅骨固定手术的需求将达到70.74万例，预计到2027年我国PEEK类颅骨修补及固定产品的需求量为47.89吨，对应市场规模约为2.08亿元。脊柱类产品方面，根据中研股份招股说明书的假设及测算，2027年我国脊柱类领域椎间融合器及钉棒等耗材的需求量预计为1,303,912件和14,273,888件，预计到2027年我国PEEK脊柱类产品的需求量为32.82吨，对应市场规模约为3.77亿元。

　　机器人作为崭新且空间庞大的蓝海市场，对PEEK材料需求逐步提升。高工机器人产业研究所（GGI）预计24年全球人形机器人市场规模约10.17亿美元，到30年市场规模将达到150亿美元，24-30年的CAGR将超过56%，全球人形机器人销量将从1.19万台增长至60.57万台。轻量化是较好实现人形机器人负载、续航能力和灵活性等的解决方法之一。PEEK材料在拥有较高刚性的同时也具有较高的韧性，同时兼具耐热性、耐腐蚀性、耐磨性等优异的特性。此外，PEEK材料作为一种热塑性材料也易于加工成各种形态的零件，应用在各类特殊部件或特殊工况中。同时，纯PEEK树脂密度仅约为1.3g/cm3，甚至低于碳纤维材料密度，也是一种极佳的轻量化材料。综上，PEEK材料本身满足高强度轻量化新材料的要求，在人形机器人领域具有较高的应用潜力。

　　中研股份专注于PEEK研发、生产及销售，为PEEK年产量最大的中国企业。公司专注于聚醚醚酮（PEEK）研发、生产及销售，于2015年正式登陆新三板，2023年9月20日在上海证券交易所科创板上市。公司是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第四家PEEK年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第二家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业。公司是目前PEEK年产量最大的中国企业，同时通过持续的进口替代，公司目前已超越英国威格斯成为中国市场PEEK销量最大的公司。截至目前，公司拥有年产1000吨PEEK的生产能力。公司的主要产品为树脂形态的PEEK，形成现有的“两大类、三大牌号、六大系列”共52个规格牌号的产品体系。

　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。

　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：推进海铁联运一体化要锚定五大环节，促进高效物流发展。

　　2：72小时直达北部湾港（000582），四川省市联动国际班列在眉山首发，提升区域物流效率。

　　3：国家邮政局发布2024年全国重点地区快递服务全程时限为53.88小时，进一步优化快递物流服务。

　　4：交通运输部一季度完成快递业务量451.4亿件，同比增长21.6%，显示出快递物流行业的强劲增长。

　　5：西部陆海新通道进出口规模超2000亿，推动区域物流发展。

　　6：张家界首列铁路货物出口公铁海多式联运正式发车，促进多式联运发展。

　　7：国家发改委定调安全发展，城投竞逐低空经济新蓝海，推动物流产业创新。

　　8：快递巨头引入DeepWay电动重卡，推动绿色物流发展。

　　9：物流成本“瘦身”方案在南京实施，为行业降本增效提供新思路。

　　10：快递业繁荣助推经济高质量发展，全国现存快递物流相关企业超134万家。

　　龙头公司动态：

　　1、顺丰控股（002352）：1）海南顺丰李泽安：以“硬核创新”重塑消费升级下的物流价值链。2）张坤大举增持顺丰控股，减持阿里、腾讯，谢治宇称情绪消费将是今年重要机会。3）瞄准物流仓储痛点 顺丰助力家居家电行业搭建高效供应链体系。4）南方顺丰物流REIT正式上市 华泰联合证券携手顺丰打造高质量发展标杆。5）顺丰控股涨超4% 3月营收同比增长9.63% 速运物流件量增速领先行业。6）易方达张坤一季报出炉！顺丰控股进入前十大重仓股。7）顺丰控股：基础设施公募REITs在深交所上市。8）顺丰控股等成立新公司 含新能源汽车相关业务。9）南方顺丰物流REIT今日上市，华泰联合证券携手民企打造高质量发展标杆。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：