2025年4月27日，东吴证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，关注人型机器人灵巧手的技术迭代；工程机械持续重点推荐。

　　报告具体内容如下：

　　1.推荐组合：北方华创（002371）、三一重工（600031）、中微公司、恒立液压（601100）、中集集团（000039）、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电（300316）、杰瑞股份（002353）、浙江鼎力（603338）、杭叉集团（603298）、迈为股份（300751）、先导智能（300450）、长川科技（300604）、华测检测（300012）、安徽合力（600761）、精测电子（300567）、纽威股份（603699）、芯源微、绿的谐波、海天精工（601882）、杭可科技、伊之密（300415）、新莱应材（300260）、高测股份、纽威数控、华中数控（300161）。 2.投资要点： 【工程机械】CME预测4月国内挖机销量同比+25%，超市场预期

CME预测2025年4月中国挖掘机市场销量预计22000台，同比增长17%，其中：国内市场销量预计13500台，同比增长25%左右，超市场预期。展望后续，我们预计后续可以期待一系列内需提振的政策或者补贴出台，继续刺激内需向上。出口来看，CME预测4月出口市场销量预计8500台，同比增长6%左右，出口继续温和复苏。结合小松开工小时数来看，2025年3月日本/欧洲/北美/印尼开工小时数同比分别+1.5%/+9.0%/+8.3%/+0.5%，欧美开工显著修复，印尼继续保持高景气，看好2025年出口市场边际回暖。2025年挖机国内外均迎来边际改善，行业当前处于周期起点向上弹性大，短期来看工程机械板块Q1业绩均实现快速增长，建议重点关注。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科（000157）、柳工（000528）、山推股份（000680）、恒立液压。

【人形机器人】灵巧手赛道百花齐放，关注工艺收敛进程中的产业链机遇

机器人是否要做成人形的讨论始终存在，但机器人最先放量、兑现到报表确定性高是灵巧手（或灵巧上身）。从方案角度来看，工业端应用短期我们判断以夹爪为主，以钧舵机器人为例，其二指和三指夹爪已成功出货比亚迪（002594）等知名企业；而部分柔性场景，如不规则物体搬运等，仍需要灵巧手。

具体拆分灵巧手方案，目前各方案均有优劣：①腱绳方案：从第一性原理出发，腱绳方案最类人，且因为仅有5-6个主动自由度，成本相对较低；但腱绳方案的问题在于蠕变和寿命问题，且腱绳方案在算法层面难以解耦。②全直驱方案：目前全直驱灵巧手性能最佳，且自由度很高，但因为全部为主动自由度，需要20多个电机模组，因此价格基本仍在10万区间，短期降本较难，难以产业化。③连杆方案：搭配丝杠能够相对兼顾性能和价格。我们判断未来灵巧手方案也不会是唯一方案，针对不同场景方案应有差异。此外小丝杠的运用逐步在灵巧手业内成为主流，且触觉传感器的重要性逐步凸显。

投资建议：推荐【兆威机电（003021）】【恒立液压】【雷赛智能（002979）】【伟创电气】【安培龙（301413）】【柯力传感（603662）】；建议关注【浙江荣泰（603119）】【捷昌驱动（603583）】【隆盛科技（300680）】【汉威科技（300007）】【南山智尚（300918）】【云中马（603130）】等。

【海工造船】美国301调查结果较草案制裁力度明显减弱，新船订单需求有望修复4月17日，美国贸易代表办公室（USTR）公布了对中国海事、物流和造船业的301调查结果，拟对中资船东和船舶运营商、拥有中国建造船舶的非中资运营商、所有非美建造的汽车运输船和未来LNG船的建造来源进行管制。本次方案较草案制裁强度有所减弱，预计180天后启动收费：①删除了按照中国建造的船舶占运营商订单或船队的比例，对运营商进行额外收费的条款，仅针对中国建造的船舶进行收费。②修改收费模式，原有方案为对中国建造的船舶每次靠港征收最高150万美元固定费用，修改为按净吨或集装箱数量收费，且每艘船每年最多征收5次（对于中资运营商来说，此种收费方式实际负担是加重的）。本次方案并未最终落地，下一次公开听证会时间为2025年5月19日。从现实角度看，中国造船业的高效率与产能弹性带来的领导地位短中期难以被动摇，后续中国造船业份额仍有望维持50%以上。2025年Q1受301调查影响，船东观望情绪重，且劝退了投机性订单，在船价高位震荡背景下，新造船订单同比下降约60%（按DWT）。当前调查结果初步落地，船东可有针对性地制定应对措施，造船市场情绪面、订单面有望修复。中期来看，造船业周期高点已过但远未结束，后续（1）随前期透支需求+在手订单消化，26-27年新船订单有望修复，（2）本轮周期至今散货船尚未发力，后续有望成为主驱动力。推荐【中国船舶】，建议关注【松发股份（603268）】、【中国动力（600482）】。

　　更多机构研报请查看研报功能>>

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。