2025年4月27日，华西证券（002926）发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，五一文旅市场供需两旺，4月127款版号落地。

　　报告具体内容如下：

　　市场行情回顾 2025年第16周（实际交易日为2025.4.21-2025.4.25）上证指数上涨0.56%，沪深300指数上涨0.38%，创业板指数上涨1.74%。恒生指数上涨2.74%，恒生互联网指数上涨0.95%，行业落后恒生指数1.79pct。SW传媒指数下跌0.11%，落后创业板指数1.85pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第25位。 子行业中游戏、互联网服务和影视位列前三位，分别为上涨1.56%、上涨1.39%和下跌0.14%。

核心观点&投资建议

五一文旅市场供需两旺，入境游订单量同比增长173%。据证券日报，同程旅行数据显示，今年“五一”假期的旅行热度或将达到2023年以来“五一”的峰值，美团旅行数据显示，“五一”出游高峰预计从4月26日开始，超长假期带火国内长线游，有望带旺国内多地文旅市场。此外，境外旅客购物离境退税“即买即退”等举措近期出台，叠加中国相关的短视频在海外社交媒体火爆，证券日报援引携程数据显示，截至目前，今年“五一”入境游订单量同比增长173%。

4月127款版号落地，游戏行业供给监管常态化运行。据国家新闻出版署，本周4月国产及进口游戏审批信息发布，此次合计127款游戏过审。国产游戏中，网易雷火《极限战场》、完美世界（002624）《迷失》、腾讯&萨罗斯《命运扳机》、凉屋游戏《魂坠深境》、镜心智能《山海旅人》等产品在列，进口版号中，腾讯《流放之路：降临》在列。

我们认为，当前国内文旅市场需求旺盛，游戏行业供给监管亦保持常态化，反映出内需动能与文化消费产业链的持续修复。与此同时，AI作为科技创新与内需扩张交汇的重要支点，正处于政策支持与产业结构转型的核心位置。随着外部需求不确定性上升，扩大内需的重要性愈发凸显，科技创新与自主可控将成为中长期发展的关键方向。在此背景下，我们维持对中国科技龙头的谨慎看好态度，认为具备底层技术能力和产业引领地位的龙头企业将在未来调整周期中逐步体现其长期配置价值。

建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、三七互娱（002555）、捷成股份（300182）、锋尚文化（300860）、名臣健康（002919）、恺英网络（002517）、大丰实业（603081）、奥拓电子（002587）、风语筑（603466）。

传媒行业数据

院线电影排名前三为《哪吒之魔童闹海》《向阳·花》和《唐探1900》；网播电影排名前三为《射雕英雄传：侠之大者》《误杀3》和《平原上的火焰》；影视剧集排名前三为《无忧渡》《蛮好的人生》《借命而生》；综艺排名前三分别为《哈哈哈哈哈第五季》《乘风2025》《无限超越班第三季》；动漫排名前三分别为《仙逆》《吞噬星空》和《遮天》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《火影忍者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》。

风险提示

监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

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