本周行情回顾：

　　2025年5月12日-2025年5月16日，上证指数涨0.76%，报3367.46点。创业板指涨1.38%，报2039.45点。深证成指涨0.52%，报10179.60点。通信设备指数跌-0.26%，跑输上证指数1.02%。前五大上涨个股分别为*ST天喻（300205）、有方科技、永鼎股份（600105）、新易盛（300502）、仕佳光子。

　　本周机构观点：

　　**国泰海通证券本周观点**：

　　本报告导读：

　　中美之间加征关税比例大幅下降，对板块内海外业务占比较大的公司业务影响显著降低，而海外AI产业链需求强劲支撑业务基本面积极向上，维持“增持”评级。

　　投资要点：

　　维持通信行业“增持评级”。中美关税缓和，通信板块中海外业务尤其北美业务占比较高的公司受到的关税等外部影响有望显著减少，同时海外AI产业链进展积极，海外云厂商资本开支数据印证行业需求高景气，对应产业链公司有望保持强劲基本面；国内AI也同步加速建设，有望实现国内外需求共振。重点推荐：1）光模块：中际旭创（300308）、新易盛、华工科技（000988）、光迅科技（002281）、德科立；2）高速铜缆：兆龙互联等；3）CPO、硅光：太辰光（300570）、天孚通信（300394）、仕佳光子、源杰科技、光库科技（300620）、长飞光纤（601869）；4）PCB&交换机：锐捷网络（301165）、沪电股份（002463）、深南电路（002916）、紫光股份（000938）、烽火通信（600498）、菲菱科思（301191）、中兴通讯；5）应用端侧&ASIC：广和通（300638）、盛科通信，建议关注模组份额龙头-移远通信（603236）、智能模组领先厂商-美格智能（002881）、IP资源&超大规模芯片能力突出的ASIC厂商-翱捷科技）；6）IDC、算力租赁：奥飞数据（300738）、科华数据（002335）、光环新网（300383）、网宿科技（300017）、数据港（603881）、世纪互联、万国数据。

　　美国对中国进口关税加征幅度降低。5月12日，商务部官方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，根据双方承诺，美国将于2025年5月14日前：（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税，共计91%。我们认为，此次进口关税加征比例下降幅度较大，将显著减少关税对通信板块公司出口业务的影响，有利于进一步发挥自身优势实现全球化拓展。

　　前期板块低迷表现主要受关税等外部影响，干扰因素弱化，建议回归关注业务自身。我们判断，主要受中美关税政策变化影响，4月以来通信板块波动较大，尤其4月1日-4月8日，通信（中信）指数-12.55%，重点个股也调整明显，4月个股涨跌幅——中际旭创-14%、新易盛-6%、天孚通信-18%、太辰光-13%、沪电股份-14%、移远通信-10%。

　　行业积极发展，基本面强劲。北美资本开支印证海外需求旺盛，25年Q1北美CSP合计资本开支719亿美元，同比+65%，环比+1.3%，其中Meta资本开支从600-650亿美元上修至640-720亿美元。同时，AI驱动25Q1Meta、微软、谷歌等业绩超预期。在海外旺盛需求支持下，受益于海外产业链的公司业绩表现同样亮眼，新易盛、仕佳光子、博创科技（300548）、瑞可达等25Q1业绩实现高速增长，彰显行业高景气度。

　　风险提示。中美关税落地不及预期；关税进一步上涨；行业需求不及预期；竞争加剧。

　　行业新闻摘要：

　　1：2025年中国光通信设备行业产业链、市场规模及未来前景分析：新基建为行业发展带来更多机遇，光通信设备应用需求日益增长。

　　2：5G网络向5G-A加速演进，产业链上市公司迎业务增量。

　　3：5G-A速率提升10倍，广东正加速部署，手机信号多个“A”有何作用。

　　4：光通信行业快速发展为光放大器打开市场空间，EDFA为目前商用最广泛产品。

　　5：中国电信（601728）董事长柯瑞文最新动向，强调家庭业务创新发展是50G PON规模发展关键。

　　6：长三丙时隔四年再次出征，通信技术试验卫星十九号发射成功。

　　7：中国信通院泰尔终端实验室发布《eSIM产业热点问题研究报告（2025年）》。

　　8：量子科技落地应用仍需多方合力“浇灌”。

　　9：2025年中国IT运维外包服务行业发展背景、产业链、发展现状、竞争格局及发展趋势研判：电信市场需求占比最大。

　　10：5G网络全覆盖，广西铁路这7条线路今年内有望“信号升格”。

　　龙头公司动态：

　　1、中兴通讯：1）中兴通讯首席发展官崔丽：数智赋能 共拓中拉合作新路径。2）中兴通讯携手中国电信浙江公司发布AI智慧中屏，构建智慧家庭美好未来。3）中兴通讯李明生：四大维度解读万兆光网，迈入演进新周期。4）中兴通讯董事长方榕：科技向善 迈向数智新纪元。5）全方位提升城市韧性 中兴通讯发布城市生命线安全综合方案3.0。6）融数赋智，中兴通讯携手合作伙伴助力交通数智化发展。7）中兴通讯：全资子公司中兴微电子专注于芯片的研发、设计环节，不涉及芯片的生产制造领域。8）中兴通讯：定海芯片与AI没有直接关系。9）融合 AI 技术，性能飙升 15%，中兴正式发布新支点操作系统 V7。10）中兴通讯亮相 6G Global Summit 2025，分享6G ISAC创新成果与未来图景。11）中国电信研究院携手中兴通讯完成行业首次50G-PON三代时分共存技术方案实验室验证。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：