本周行情回顾：

　　2025年5月12日-2025年5月16日，上证指数涨0.76%，报3367.46点。创业板指涨1.38%，报2039.45点。深证成指涨0.52%，报10179.60点。消费电子指数涨1.16%，跑赢上证指数0.4%。前五大上涨个股分别为精研科技（300709）、科森科技（603626）、金龙机电（300032）、安克创新（300866）、显盈科技（301067）。

　　本周机构观点：

　　**国泰海通证券本周观点**：

　　本报告导读：

　　中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税，缓和局势逐渐明朗。伴随苹果生成式AI系统、AR、折叠屏等陆续更新与启动，果链创新大年有望到来。

　　投资要点：

　　投资建议。苹果有望在WWDC中发布更多创新成果，同时折叠屏和AR眼镜有望开启NPI分配，果链创新大年正逐步到来。推荐标的：立讯精密（002475）、歌尔股份（002241）、鹏鼎控股（002938）、世华科技；相关标的：杰普特、天工股份、蓝思科技（300433）、福立旺、环旭电子（601231）、宜安科技（300328）。

　　中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税，缓和局势逐渐明朗，后续关注232调查结果。美方承诺取消对中国商品加征的共计91%的关税，修改对中国商品加征的34%的对等关税（其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税）。相应地，中方取消对美加征的91%反制关税，并相应暂停24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。双方一致同意建立中美经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通，开展进一步磋商。参考苹果电话会指引，其预计Q2关税将导致成本增加9亿美金（维持之前税率情况下），之后季度取决于关税政策。后续需进一步关注232调查结果，结合当前缓和局面，预计未来关税对果链影响极其有限。

　　苹果25Q2将扩大AppleIntelligence覆盖语言，同时新iOS系统有望深度整合生成式AI。苹果根据从24年开始到现在的各个地区的销售情况统计，已经推出AppleIntelligence的市场里，iPhone16系列的同比表现更好。新一轮AppleIntelligence覆盖语言将在25Q2继续推出，同时苹果6月WWDC有望发布iOS19，UI界面、图标、菜单等可能全面向VisionOS靠拢，并有望深度整合生成式AI，优化跨设备协同体验。新系统加持下的AI手机销量有望进一步提升，带动供应链出货增长。

　　关注未来新品NPI情况，果链创新大年正逐步到来。我们预计Q2苹果有望开启其AR眼镜与折叠屏新品NPI，产品规格设计与零部件配置有望明朗。苹果在AI时代进一步补足glass穿戴产品形态同时进军折叠屏，意味着其创新大年正逐步开启，相关供应链有望深度受益。

　　风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；部分市场需求不及预期

　　行业新闻摘要：

　　1：国产品牌智能手机一季度在印度市场份额超过50%。

　　2：2024年全球高端手机芯片市场变局，业内预期将迎来显著增长。

　　3：2024全球芯片市场受AI推动增长，预计将带来新的发展机遇。

　　4：千元级手机市场技术普惠化加速，AI与信号优化成为差异化竞争的关键。

　　5：全球首条下线的黄埔王炸项目，象征着国产技术的重大突破。

　　6：5月手机面板价格分化趋势延续，行业竞争加剧。

　　7：摩托罗拉2024全球手机出货量同比增长23%，创历史新高。

　　8：未来屏下面容识别智能手机有望在2026年上市，成为市场新趋势。

　　9：电子产业物流发展报告显示2025年将深化电子行业的技术创新合作。

　　10：随着市场需求回暖，电子行业整体趋势向好，期待未来的复苏。

　　龙头公司动态：

　　1、立讯精密：1）立讯精密新设供应链科技子公司。2）立讯精密：在关税挑战下，以全球化稳健发展应对短期扰动。3）立讯精密：归母净利润增长22%，汽车通讯增长潜力彰显。4）立讯精密在昆山成立电源公司。5）传苹果(AAPL.US)或借产品升级酝酿涨价 特朗普称库克将在美建厂扩产。

　　2、蓝思科技：1）传苹果(AAPL.US)或借产品升级酝酿涨价 特朗普称库克将在美建厂扩产。

　　3、传音控股：1）业务稳健拓展，传音 25 亿研发投入构筑技术护城河。2）传音控股业绩短期承压，新兴市场突围战升级。3）传音控股持续推进去库存 以本地化突围新兴市场。4）传音官宣 TECNO SPARK Slim“超薄手机”下半年上市：5.75mm 厚度，配 5200 毫安时电池。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：