2025年5月18日，东吴证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，看好估值底部&业绩高增长的装备出海板块（工程机械、高空作业平台、油服设备等）。

　　报告具体内容如下：

　　1.推荐组合：北方华创（002371）、三一重工（600031）、中微公司、恒立液压（601100）、中集集团（000039）、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电（300316）、杰瑞股份（002353）、浙江鼎力（603338）、杭叉集团（603298）、迈为股份（300751）、先导智能（300450）、长川科技（300604）、华测检测（300012）、安徽合力（600761）、精测电子（300567）、纽威股份（603699）、芯源微、绿的谐波、海天精工（601882）、杭可科技、伊之密（300415）、新莱应材（300260）、高测股份、纽威数控、华中数控（300161）。 2.投资要点： 【出口链】中美协议超预期降低双边关税+90天窗口期，建议关注估值回落的优质机械出口标的

2025年5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布：此前中国出口美国关税为145%，合约落地后，90天内中国出口美国关税降至30%，90天后再提升至54%。中美协议为企业产品出口、海外产能储备等提供了缓冲期，为盈利水平较为突出的企业提供了保留美国市场份额的机遇。建议关注(1)【浙江鼎力】降税短期为公司获发货备货窗口，中长期公司国内产能出口美国仍有望保持较好盈利水平，增强业绩兑现确定性。(2)对美敞口相对较高、关税降低充分受益的【巨星科技（002444）】、【银都股份（603277）】、【浩洋股份（300833）】等。（3）直接对美敞口不高，Q1客户观望情绪重、资本开支和补库延后，美国区域销售受影响，降税有望为其贡献一定利润增量的低估值叉车双龙头【安徽合力】、【杭叉集团】、【纽威股份】等。

【工程机械】长沙工程机械国际展览会顺利落幕，签订年度采购协议超130亿元

2025长沙国际工程机械主机配套全球采购签约大会17日在湖南长沙举行，吸引来自工程机械产业链100多家企业参会，现场主机企业与部分配套件企业签订年度采购协议130多亿元。中联重科（000157）、三一重工、山河智能（002097）、铁建重工、星邦智能、润天智科等6家工程机械主机企业还以数字化电子签约形式达成战略合作，覆盖智能装备采购、技术研发及海外市场拓展等领域。此次长沙展览会国内各主机厂发布的新品依然多聚焦于大型化、电动化、智能化，凸显中国品牌日益提升的技术创新能力。依托国内锂电及智驾产业链优势，中国品牌工程机械在电动化和智能化方面的布局大幅领先，有望凭借新技术路径弯道超车。2025年4月挖机出口9595台，同比增长19.3%，超市场预期，海外需求边际改善，坚定看好工程机械长期出海逻辑。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工（000528）、山推股份（000680）、恒立液压。

【通用自动化】通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA自动化等α机会

①工业自动化：2024年合计实现营收592.48亿元，同比+6%；合计归母净利润为34.18亿元，同比-40%。②注塑机：选取【海天国际】【伊之密】【泰瑞机器（603289）】进行分析，2024年分别实现营收161.3/50.6/11.5亿元，分别同比+23%/+24%/+15%；归母净利润分别为30.8/6.08/0.82亿元，分别同比+24%/+27%/-4%。③机床&刀具：机床行业2024年合计实现营收171亿元，同比+10%，归母净利润为14.85亿元，同比-5.2%。刀具行业2024年合计实现营收47.53亿元，同比+10%，合计归母净利润为6.20亿元，同比-20%。整体看，除受益于3C&家电资本开支上行与出口加速的注塑机行业外，2024年通用自动化板块呈现量增价减竞争加剧状态，利润端表现弱于营收端。

人形机器人行业正迎来行业发展黄金期，建议关注灵巧手与轻量化两大环节。①灵巧手：特斯拉二代灵巧手采用微型丝杠+腱绳的方案，建议关注微型丝杠环节投资机会。另外传感器为灵巧手实现灵巧操作的关键，看好传感器在机器人领域应用。②轻量化：人形机器人轻量化可以提高机器人的运动灵活性和续航，建议关注PEEK材料与镁合金在机器人领域应用。

人形机器人：灵巧手整手重点推荐【兆威机电（003021）】【雷赛智能（002979）】；灵巧手微型丝杠重点推荐【恒立液压】，建议关注【浙江荣泰（603119）】【雷迪克（300652）】；灵巧手触觉传感器&电子皮肤建议关注【汉威科技（300007）】【日盈电子（603286）】【福莱新材（605488）】。机器人轻量化建议关注【星源卓镁（301398）】【旭升集团（603305）】【中欣氟材（002915）】【肇民科技（301000）】等。2）通用自动化：重点推荐FA自动化【怡合达（301029）】；注塑机行业【海天国际】【伊之密】。

风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。

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