2025年5月18日，国盛证券发布了一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，预计需求延续旺季不旺，淡季不淡。

　　报告具体内容如下：

　　2025年5月12日至5月16日建筑材料板块（SW）下跌0.49%，其中水泥（SW）下跌0.96%，玻璃制造（SW）下跌0.88%，玻纤制造（SW）上涨2.01%，装修建材（SW）下跌0.92%，本周建材板块相对沪深300超额收益-0.45%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为0.76亿元。 【周数据总结和观点】 根据统计，2025年4月地方政府债总发行量6932.91亿元，发行金额同比2024年4月增长101.6%，截至目前，2025年一般债发行规模0.65万亿元，同比-0.04万亿元，专项债发行规模3.18万亿元，同比+1.71万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份（002671）、青龙管业（002457）、中国联塑、震安科技（300767）。玻璃需求季节性环比改善，但供需仍有矛盾：2025年后玻璃需求持续下滑，3月以来需求开始边际改善，但供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材（000786）、伟星新材（002372），关注三棵树（603737）、兔宝宝（002043）、东鹏控股（003012）、蒙娜丽莎（002918）。水泥错峰停产加强：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业平均不赚钱波动，关注成本优势定价的龙头海螺水泥（600585）、出海标的华新水泥（600801）。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求好，推荐中国巨石（600176），关注中材科技（002080）。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份（002225）、银龙股份（603969）。 水泥近期市场变动：截至2025年5月16日，全国水泥价格指数374.69元/吨，环比上一周下降0.5%，全国水泥出库量358.35万吨，环比上一周上升7.48%，其中直供量192万吨，环比上一周上升3.78%，全国水泥熟料产能利用率66.46%，环比上一周增加2.59pct，全国水泥库容比62.96%，环比上一周减少0.4pct。当前水泥市场呈现“基建托底、房建拖累、民用波动”格局。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1306.73元/吨，较上周跌幅0.82%，全国13省样本企业原片库存5829万重箱，环比上周+12万重箱，年同比+321万重箱。市场刚需表现一般，期货盘面持续下跌，行业情绪偏于悲观，浮法厂出货僵持，部分降库意向增强，价格重心下移。短期供需偏稳，需求未有改善下，成交或仍偏疲软，关注加工厂订单变化以及价格进一步下降后中游补货情况。

玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱均价环比主流走稳，局部个别报价有所松动但降幅有限。需求端，本周需求呈偏弱延续走势，虽外贸利空因素减弱，但深加工订单增量不明显，叠加价格承压下市场观望情绪加重；供应端，4月底中国巨石九江5线第二条10万吨窑炉点火；库存端，周内北方个别厂走货有所好转，其余多数厂走货一般，库存整体增速可控。短期预计粗纱价格稳中趋弱运行。本周电子纱价格基本稳定，个别高端产品有所提价。近期电子纱厂维持稳定出货，下游CCL订单表现尚可，预计月内价格大概率维稳。截至5月15日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3735.25元/吨（主流含税送到），较上一周持平，同比下跌3.3%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.4元/米，环比上一周持平。

消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气价格环比上周下降，丙烯酸丁酯、沥青价格环比上周持平，铝合金、苯乙烯价格环比上周上涨。

碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1685吨，开工率60.82%；周库存量微降至14900吨。本周丙烯腈价格上涨，行业单位生产成本窄幅走高至10.68万/吨，对应吨毛利-0.87万，毛利率-8.85%，多数企业继续亏损。

风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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