2025年5月18日，国盛证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，各家银行拨备计提充足程度如何？。

　　报告具体内容如下：

　　一、三阶段占比及拨备计提比例 1、银行基于金融工具信用风险自初始确认后是否已显著增加或已发生信用减值，将各笔业务划分入三个风险阶段，计提预期信用损失。 第一阶段：自初始确认后信用风险无显著增加的金融工具，需确认金融工具未来12个月内的预期信用损失金额； 第二阶段：自初始确认后信用风险显著增加，但尚无客观减值证据的金融工具，需确认金融工具在整个存续期内的预期信用损失金额；

第三阶段：在资产负债表日存在客观减值证据的金融工具，需确认金融工具在整个存续期内的预期信用损失金额。

注1：信用风险显著增加的标准可能包括：金融工具的违约概率上升是否超过临界值、融资背景是否真实、逾期是否超过30天、是否涉及展期或调整计息周期、是否出现重大信用风险事件以及其他表明信用风险显著增加的情况。

注2：对已发生减值的判定标准可能包括：金融资产逾期90天（不含）以上、对发生财务困难的债务人作出正常情况不会作出的让步、债务人很可能倒闭或进行其他财务重组、因发生重大财务困难，该金融资产无法在活跃市场继续交易等。

2、根据各家银行披露的预期信用损失模型中的三阶段减值准备与其三阶段账面余额相比，观察上市银行贷款/投资资产的拨备计提充足程度：

1）贷款：按照账面余额在三个阶段中的比重来看，处于第三阶段的贷款占比，例如成都银行（601838）（0.66%）、宁波银行（0.75%）、杭州银行（600926）（0.76%）、无锡银行（600908）（0.79%）、苏州银行（002966）（0.83%）等占比较低。从拨备计提比例来看（不同阶段的减值准备余额/不同阶段的账面余额），上市银行2024年末贷款的拨备计提比例排名靠前的是青农商行（002958）（4.49%）、渝农商行（601077）（4.28%）、杭州银行（4.11%）、贵阳银行（601997）（4.05%）、苏州银行（3.99%）。按照第一阶段定义，“自初始确认后信用风险并未显著增加”，我们倾向于认为处于第一阶段的资产及减值准备安全边际更高，释放空间相对更大。从各家银行数据来看，第一阶段拨备计提比例较高的银行包括苏州银行（3.06%）、无锡银行（3.04%）、杭州银行（2.93%）、齐鲁银行（601665）（2.90%）、常熟银行（601128）（2.86%）。

2）金融投资：按照账面余额在三个阶段中的比重来看，处于第三阶段的金融投资占比，多数银行的占比不高于0.05%，金融投资的资产质量压力相对较小。从拨备计提比例来看（不同阶段的减值准备余额/不同阶段的账面余额），上市银行2024年末金融投资的拨备计提比例排名靠前的是浙商银行（601916）（3.12%）、青岛银行（002948）（2.92%）、贵阳银行（2.84%）、北京银行（601169）（2.62%）、郑州银行（002936）（2.02%），同样观察，第一阶段拨备计提比例较高的银行，包括杭州银行（1.86%）、张家港行（002839）（1.24%）、无锡银行（0.96%）、苏州银行（0.72%）、常熟银行（0.70%）。

3）综合来看，若将对第一阶段的贷款和金融投资计提的减值准备余额和2024年净利润相比，比值相对靠前的包括农业银行（243%）、杭州银行（238%）、无锡银行（235%）、苏州银行（221%）、齐鲁银行（217%）等。

注1：部分银行分阶段数据包含应计利息，但对数据影响较小。

注2：部分银行未披露不同阶段的减值准备余额，或导致比较结果有误差。

二、板块观点

展望2025年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、常熟银行、平安银行（000001）值得关注。红利策略下，上海银行（601229）、招商银行、北京银行、江苏银行（600919）、渝农商行、沪农商行（601825）值得关注。（详见《2025银行年度策略：顺周期有α，红利或有持续性》）

三、重点数据跟踪

权益市场跟踪：

1）交易量：本周股票日均成交额12663.67亿元，环比上周减少871.84亿元。

2）两融：余额1.80万亿元，较上周减少0.02%。

3）基金发行：本周非货币基金发行份额240.04亿，环比上周增加176.59亿。5月以来共计发行303.49亿，同比减少707.03亿。其中股票型98.29亿，同比减少7.15亿；混合型9.96亿，同比减少44.15亿。

利率市场跟踪：

1）同业存单：A、量：根据数据，本周同业存单发行规模为5132.40亿元，环比上周减少3444.80亿元；当前同业存单余额21.84万亿元，相比4月末增加2667.00亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.64%，环比上周减少6bps；5月发行利率为1.69%，较4月减少10bps。

2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.11%，环比上周提升4bps，5月平均利率为1.09%，环比4月下降1bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.27%，环比上周提升4bp，5月平均利率为1.25%，环比4月下降1bps。

3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.68%，环比上周增加4bp。

4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债774.55亿元，环比上周减少227.34亿元，年初以来累计发行13680.29亿元。

5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行15929.44亿元。

风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。

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