2025年5月27日，中银证券（601696）发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，Frontline一季度收入和净利润同比下降，4月民航旅客运输量同比增长8.9%。

　　报告具体内容如下：

　　航运方面，Frontline一季度收入和净利润同比下降，OPEC+逆势增产或为油轮运价提供支撑；航空方面，4月民航旅客运输量同比增长8.9%，国产大飞机C919首飞深圳；快递方面，菜鸟升级西班牙葡萄牙本地快递网，4月份深圳进出口同比增长3.8%。 核心观点： ①Frontline一季度收入和净利润同比下降，OPEC+逆势增产或为油轮运价提供支撑。2025年一季度，Frontline实现营业收入4.3亿美元，同比减少31.1%；营业利润达到9316.7万美元，同比减少62.9%；净利润为3328.7万美元，同比减少81.6%；调整后的净利润为4038.3万美元，或调整后每股净利0.18美元，同比减少70.7%。2025年一季度，Frontline在现货市场运营的VLCC、苏伊士型油轮和LR2型油轮平均日租金分别为37200美元、31200美元和22300美元，同比分别减少22.7%、减少31.9%和减少58.9%。根据能源信息署（EIA）的数据，2025年一季度，全球石油消费量平均为1.032亿桶/日，比去年同期增加了150万桶/日。全球石油供应量在一季度保持稳定，平均为1.032亿桶/日。4月初的OPEC+会议决定，不仅四月维持增产，自五月起增产幅度还将扩大至41万桶/日，为四月的三倍，2025年全球原油供应预计将超过需求，原油库存或将增加，期货溢价市场结构或为油轮运费提供支撑。②4月民航旅客运输量同比增长8.9%，国产大飞机C919首飞深圳。4月，民航运输生产规模保持良好增势，全国民航完成运输总周转量129.3亿吨公里、旅客运输量6093.0万人次、货邮运输量79.9万吨，分别同比增长13.7%、8.9%、16.8%。5月18日，中国东方航空使用中国商飞C919大型客机执行MU5331航班，从上海虹桥机场起飞至深圳宝安机场落地，完成C919国产大飞机深圳首航飞行。③菜鸟升级西班牙葡萄牙本地快递网，4月份深圳进出口同比增长3.8%。5月22日，菜鸟对外宣布，进一步深化西班牙与葡萄牙本地快递网络建设，新增葡萄牙里斯本及西班牙五个主要城市出发揽收，西葡全境配送线路，并升级伊比利亚半岛揽派全链路物流能力。4月份，深圳进出口4046.1亿元，同比增长3.8%，进出口值自去年9月份之后再超4000亿元。其中，出口2439.5亿元。进口1606.6亿元，增长15.7%，外贸延续平稳增长态势，展现出较强韧性。

行业高频动态数据跟踪：

①航空物流：2025年5月期间，中国至亚太航线整体趋势平稳。②航运港口：内贸集运运价指数下降，干散货运价下降。③快递物流：2025年4月快递业务量同比上升19.10%，快递业务收入同比增加10.80%。④航空出行：2025年5月第三周国际日均执飞航班1708.00次，环比-1.27%，同比+16.10%。⑤公路铁路：5月12日-5月18日，全国高速公路累计货车通行5590.2万辆，环比增长8.02%。⑥交通新业态：2025年Q1，联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct。

投资建议：

建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特（600428）、招商轮船（601872）、华贸物流（603128），建议关注东航物流（601156）、中国外运（601598）。

关注低空经济赛道趋势性投资机遇。建议关注中信海直（000099）。

关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡（603167）、海峡股份（002320）。

关注电商快递投资机会。推荐顺丰控股（002352）、极兔速递、韵达股份（002120）。建议关注中通快递、申通快递（002468）。

关注航空行业投资机会。建议关注中国国航（601111）、南方航空（600029）、春秋航空（601021）、东方航空、吉祥航空（603885）、华夏航空（002928）、海航控股（600221）。

风险提示：

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

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