2025年6月8日，华福证券发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，继续看多军工。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 本周核心观点： 6月5日，根据新华社报道，中央军委主席习近平日前签署命令，发布《军事设施建设条例》，条例深入贯彻习近平强军思想，深入贯彻新时代军事战略方针，聚焦服务备战打仗，适应新的领导指挥体制和保障模式。 6月6日，根据巴基斯坦政府官方推特宣布，宣布在总理的领导下取得多项重大外交成就，包括对中国40架歼-35隐形战机、空警﹣500预警机、红旗﹣19防空反导系统的采购。 此外，近期俄乌冲突进一步升级。6月1日，乌克兰安全局内部人士消息称，乌克兰代号“蛛网”的特别行动历时18个月的策划和实施，成功摧毁41架俄军战略轰炸机。6月6日，俄罗斯国防部称，俄军对乌克兰目标发布了大规模袭击，俄方当天共出动逾400架无人机，并发射了40余枚导弹。

资金层面，本周被动基金规模及杠杆资金均相较上周略有提升，考虑到军工行业2025年的强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面进一步优化。

估值层面，截至6月6日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）65.49倍，分位数89.8%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块具备较高配置价值比。

综上，25-27年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】+【自主可控国产替代】+【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均增长幅度巨大，且主题型机会层出不穷，我们认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线，建议关注如下：

1）内贸：

①陆装：【天秦装备（300922）】、【佰奥智能（300836）】、【高德红外（002414）】、【理工导航】、【光电股份（600184）】、【中兵红箭（000519）】；

②元器件&航天：【火炬电子（603678）】、【成都华微】、【楚江新材（002171）】、【航天电器（002025）】；

③信息化升级：【新劲刚（300629）】、【四创电子（600990）】、【兴图新科】、【七一二（603712）】。

2）外贸：【广东宏大（002683）】、【航天彩虹（002389）】、【国睿科技（600562）】、【航天南湖】。

3）自主可控：

①商用发动机（国产替代）：【航宇科技】、【图南股份（300855）】、【万泽股份（000534）】、【航亚科技】、【航发科技（600391）】；

②商飞（国产替代）：【西菱动力（300733）】、【航天环宇】、【北摩高科（002985）】、【润贝航科（001316）】；

③核聚变：【国光电气】、【联创光电（600363）】。

本周行情回顾

本周（6.3-6.6）申万军工指数（801740）上涨0.41%，同期沪深300指数上涨0.88%，相对超额-0.47pct；同期在31个申万一级行业中排名第24位，表现欠佳。自2025年至今，申万军工指数上涨2.31%，同期沪深300指数下跌1.55%，相对超额3.85pct，在31个申万一级行业中排名14位。

细分领域指数表现看，本周细分主题整体表现较好，其中：商业航天板块表现最为突出，或主要系“6月6日长征六号改运载火箭成功将卫星互联网低轨04组卫星发射升空”事件催化。

个股层面，本周涨幅前10个股情况各异，如：西测测试（301306）或主要受益于商业航天板块本周热度，仕佳光子或主要受益于算力板块热度。

本周跌幅前10个股或主要系前期涨幅较高，5月上述个股平均涨幅为24.38%，超额国防军工指数18.04pct，本周迎来回归式调整。

风险提示：行业需求恢复进度不及预期

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