行业周报|医疗服务指数涨1.04%, 跑赢上证指数1.28%
本周行情回顾：
2025年6月9日-2025年6月13日，上证指数跌0.25%，报3377.00点。创业板指涨0.22%，报2043.82点。深证成指跌0.6%，报10122.11点。医疗服务指数涨1.04%，跑赢上证指数1.28%。前五大上涨个股分别为澳洋健康（002172）、睿智医药（300149）、毕得医药、*ST生物（000504）、金凯生科（301509）。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
CEACAM5：高表达肿瘤靶点，成药潜力加速释放
CEACAMs分子属于免疫球蛋白超家族黏附分子，是一类细胞表面糖蛋白家族。CEACAM5是CEACAMs家族中的一员，在结直肠癌、胃肠癌、肺癌等多种恶性肿瘤中高表达，并在肿瘤的发生、侵袭和转移过程中发挥重要作用。近年来，CEACAM5的难成药性逐渐被打破，全球有多款CEACAM5靶向新药在研，包括抗体偶联药物（ADC）、单克隆抗体、双特异性抗体、CAR-T细胞疗法及治疗性疫苗等。
CEACAM5ADC热度不断攀升，优效设计是破局关键
赛诺菲开发的Tusamitamabravtansine（SAR408701）是全球首个进入III期临床的CEACAM5靶向ADC，其研发进展在验证CEACAM5成药潜力的同时，也带动该靶点成为ADC领域的研究热点。截至目前，全球已有8款靶向CEACAM5的ADC在研，其中6款已进入临床阶段。传统ADC主要依赖靶点介导的内吞过程来实现细胞毒性释放，但CEACAM5作为GPI锚定蛋白，其内化能力相对较弱，为ADC设计带来了不小的挑战。为弥补这一机制短板，当前CEACAM5ADC的研发重点正转向连接子与载荷系统的优化：既要提升体内稳定性，又要确保载荷能在肿瘤微环境中精准释放、高效杀伤肿瘤细胞。如何突破内吞受限的障碍，提升整体药效，成为CEACAM5ADC开发的核心命题。
海内外巨头纷纷布局，CEACAM5ADC竞逐加速
CEACAM5ADC呈现出技术路径多元、机制特色鲜明的发展趋势。赛诺菲的SAR408701是首个进入III期临床的CEACAM5ADC，虽因未达主要终点而终止NSCLC适应症的开发，但赛诺菲仍在积极评估其在其他瘤种中的潜力。赛诺菲后续产品SAR445953引入Seagen的拓扑异构酶I载荷与高DAR设计，进一步增强细胞毒性。默克的M9140作为首款进入临床的Exatecan类CEACAM5ADC，连接子选用亲水性的β-葡糖醛酸，实现疗效与安全性的平衡。信达的IBI3020依托其DuetTx?平台，创新采用双载荷策略，兼顾多通路杀伤与旁观者效应。百济神州的BG-C477则在CEA表达依赖性杀伤上表现优异，并在异质性模型中展现出良好疗效。
风险提示
1、国内政策转向风险；
2、全球政治环境变化风险；
3、新产品研发失败风险；
4、竞争加剧风险。
行业新闻摘要：
1：医疗服务将迎来全国医院价格大调整，相关政策正在执行。
2：国家卫健委推进紧密型城市医疗集团建设，以提升医疗服务质量和效率。
3：医疗服务新模式兴起，专病中心建设受到重视，助力医疗资源的优化配置。
4：各地发布新规划，致力于打造15分钟健康服务圈，提升社区医疗服务能力。
5：全国双向转诊人次数预计到2024年将达3656.7万，推动医疗服务的便捷化。
6：国家卫生健康委强调推动优质医疗卫生资源共享，推广分布式检查与集中式诊断。
7：医疗服务的精准扶贫政策得到落实，通过帮扶促进乡村振兴中的健康保障。
8：海南出台多项生育支持政策，降低宝妈生娃的自费负担，改善医疗服务可及性。
9：医疗AI智能体赋能整体医疗服务场景，推动健康管理模式的升级。
10：各地医院积极响应政策，深化医社业务联动，提升转诊服务效率与质量。
龙头公司动态：
1、药明康德（603259）：1）药明康德6月12日斥资2999.75万元回购44.79万股A股。2）Computershare Hong Kong Trustees Limited增持药明康德186.15万股 每股作价约74.02港元。3）药明康德6月11日斥资2999.86万元回购46.03万股A股。4）药明康德6月10日斥资2999.51万元回购A股45.95万股。5）药明康德6月9日斥资2999.95万元回购46.1万股A股。
2、爱尔眼科（300015）：1）“无序的价格战是歧路” 爱尔眼科屈光业务客单价回升。2）屈光手术价格战“硝烟散尽”，爱尔眼科称未来将押注老花治疗与AI赋能。3）爱尔眼科：公司屈光手术客单价持续企稳回升。
3、泰格医药（300347）：1）大和：上调泰格医药目标价至38港元 维持“持有”评级。2）智通港股通持股解析。3）智通港股通持股解析。
4、凯莱英（002821）：1）凯莱英将于7月25日派发末期股息每10股12.021592港元。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-05-26 | -0.51% | -0.05% |
| 2025-05-27 | 1.19% | -0.18% |
| 2025-05-28 | -1.79% | -0.02% |
| 2025-05-29 | 3.65% | 0.70% |
| 2025-05-30 | 1.34% | -0.47% |
| 2025-06-03 | 2.29% | 0.43% |
| 2025-06-04 | 0.32% | 0.42% |
| 2025-06-05 | -1.39% | 0.23% |
| 2025-06-06 | -0.90% | 0.04% |
| 2025-06-09 | 2.93% | 0.43% |
| 2025-06-10 | 0.77% | -0.44% |
| 2025-06-11 | -1.14% | 0.52% |
| 2025-06-12 | 1.17% | 0.01% |
| 2025-06-13 | -2.35% | -0.75% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 37.20 |
| 2023-12-29 | 40.87 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 药明康德 | 6.67% | 16.64% | 59.96% |
| 爱尔眼科 | -1.21% | -5.64% | 5.62% |
| 泰格医药 | 4.94% | 17.87% | -7.33% |
| 康龙化成 | 4.37% | 6.15% | 20.88% |
| 凯莱英 | 0.95% | 13.08% | 22.46% |
| 华大基因 | -2.87% | -13.58% | 31.51% |
| 美年健康 | -0.77% | -9.79% | 26.13% |
| 通策医疗 | -1.14% | -0.14% | -1.43% |
| 华厦眼科 | -1.42% | -2.24% | -24.59% |
| 昭衍新药 | 5.04% | 22.07% | 32.98% |
| 九洲药业 | 4.32% | 10.84% | 5.61% |
| 金域医学 | -4.93% | -11.98% | -2.06% |
| 国际医学 | -1.18% | -4.73% | -6.15% |
| 皓元医药 | 0.19% | 15.68% | 106.18% |
| 三博脑科 | 3.52% | 4.01% | 13.83% |
| 迪安诊断 | 1.14% | -3.82% | 23.45% |
| 博腾股份 | 2.12% | 7.89% | 20.85% |
| 新里程 | -0.43% | -0.85% | 13.04% |
| 盈康生命 | 2.04% | 0.00% | 28.17% |
| 药石科技 | -0.11% | 8.80% | 18.49% |
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